金隅股份(2009.HK)斥資5.07億元人民幣收購拉法基瑞安水泥旗下拉法基中國海外控股所持有的3家水泥及混凝土公司股權，包括北京興發水泥的65%股權、北京順發拉法基水泥的70%股權及北京易成-拉法基混凝土的76.722%股權。上述三家水泥及混凝土公司擁有兩家位于北京東北部年產能共計150萬噸的新型干法水泥生產廠，一家位于北京東南部年產能為30萬立方米的混凝土廠。

　　至此，金隅股份已經掌控了北京地區的所有水泥產能，成了北京市場不折不扣的寡頭；而拉法基也借由此次收購退出北京市場的競爭，與其重點布局西南的發展戰略相統一。

　　幾番出手鞏固華北市場

　　今年以來，金隅已經多次在并購市場出手。

　　1月15日，金隅股份宣布全資附屬公司河北省鹿泉東方鼎鑫水泥以1.19億元收購北京市平谷區水泥二廠的水泥生產線，該生產線設計產能為日產2000噸；1月28日，金隅股份與河北天塔山訂立股權收購協議，以4000萬元向河北天塔山收購贊皇水泥13.33%股權，完成收購后贊皇水泥將成公司全資附屬公司；2月10日，公司旗下鹿泉東方鼎鑫水泥與河北燕趙水泥訂立資產收購協議，鼎鑫向燕趙收購一條日產能4000噸水泥熟料生產線，包括水泥生產線所在的建筑面積為230畝土地的土地使用權，總作價為6.93億元。

　　談及對華北市場的連續出手，金隅股份總裁姜德義表示，北京、天津、河北基本可視為一個統一的市場，雖然金隅已拿下了北京地區的所有產能，但是在公司固有的市場，市場份額仍有繼續擴充的空間。他透露，公司仍在接洽轄區內的其他并購機會，爭取進一步加強企業的控制力。

　　并購成本水漲船高

　　“拉法基在北京市場沒有話語權，出手生產線是早晚的事。”業內人士認為，雖然拉法基表示此舉有利于公司深耕西南的戰略發展，但此次拋售公司進入中國最早的水泥生產線多少顯得有些無奈。據了解，在北京市場作為領跑者的金隅比跟隨者拉法基、冀東的價格每噸要高出5元左右。

　　但該人士同時提出了對金隅此次收購的其他看法。“兩條1000噸的生產線就能賣出5億元，金隅出手還是很豪爽的。”他認為，近段時間來，水泥行業的并購成本隨國務院38號文件的出臺水漲船高已初現端倪。

　　在2009年7月，金隅股份母公司金隅集團曾以3.95億元人民幣的價格收購天津振興水泥有限公司60.6%的股權。振興水泥擁有兩條日產2500噸新型干法熟料生產線，是天津市最大的水泥生產企業。時隔7個月，金隅在華北地區的噸熟料收購成本已從362元飆升至超過700元，漲幅接近翻番。

　　對此，姜德義并不完全認同。他表示，拉法基持有的兩條生產線均配套良好的礦山資源，再加上所處位置優勢，并購成本并不能唯噸熟料收購成本論。但他也并不否認如今大型水泥企業的并購成本抬升的整體趨勢。“現在收購一家企業不能單純看重置成本，大企業還要承擔等量替代的社會成本。”姜德義介紹，淘汰落后需要政府支付一定的退出補償，以前這部分補償中的一部分是由新建生產線企業承擔，如今新增水泥生產線被嚴格控制，這部分成本自然轉嫁到了并購成本上了。