中國水泥市場在09年下半年實現了穩步復蘇。在本文中，我們回顧了2009年的重要行業數據，包括水泥產量、消費量、產能、市場份額、價格及相關的宏觀數據等。我們將大多數數據細化到各省層面。此外，我們還給出了對15家水泥企業就2010年水泥市場前景進行的訪問摘要。

　　我們看好2010年前景。
　　
　　我們更新了我們的供需模型，認為未來三年行業的產能利用率將趨升。經過分析需求前景(近期及長期)、供給增長及領先廠商的市場份額后，我們仍看好該行業。我們認為2010年沿海地區的平均售價將有最大幅度的提升。

　　調整海螺水泥A(UBS KEY Call)/H股、華新及冀東的每股收益預估。

　　我們下調海螺水泥A/H股及華新水泥的每股收益預估，上調冀東水泥的每股收益預估。將華新水泥的評級自“買入”下調至“中性”。

　　選股建議：

　　在我們覆蓋的中國水泥股中，我們給予七只個股“買入”評級、兩只個股“中性”評級。海螺水泥A股是我們在A股水泥股中比較青睞的個股，中國建材是H股水泥股中我們所看好的，臺灣水泥則是臺灣市場的水泥首選股。