2月份全社會用電量同比增加10.54%、環比下降22.94% 2010年2月份全社用電量為2721億千瓦時，同比增加10.54%、環比則下降22.94%；1-2月累計用電量為6264億千瓦時，同比增長25.95%。和我們電力行業2010年2月報中的判斷一致，宏觀經濟和工業的持續復蘇、去年同期低基數效應等，是導致2月份用電需求同比增長的主要因素；而春節長假使得工作日較去年2月份減少、工業用電需求下滑，則是導致全社會用電量較1月份環比下降的原因。

    春節長假致工業用電量環比下滑、但同比仍是主要推動力量2月份全社會用環比1月份下降22.94%，其中工業用電量環比減少26.9%，約占下降電量的85.7%。同時隨著天氣的逐漸溫暖，2月下旬居民和第三產業用電量增長有所放緩，環比1月分別下降了8.9%和13.6%。與我們2月報的判斷一致，由于春節長假多在各年2月份的上旬或中旬，工作日的減少將使工業用電需求降低，因此2月份通常處于當年各月電力需求的最低點。從同比來看，工業用電仍是拉動用電需求增長的主要動力。2月份工業用電的貢獻值為79.2%，較1月的80.6%雖略有下降，但仍然保持自2009年四季度以來的強勢。居民用電量的貢獻值由于天氣逐漸轉暖而有較大幅度的下降，僅為0.38%。第三產業則受益于春節期間用電量的增加，其貢獻值上升到16.2%。

    干旱致水電利用小時數持續下滑、火電相對受益2月份，全國6000千瓦及以上發電設備平均利用小時數為312小時，同比減少6小時；1-2月累計利用728小時，同比增長84小時。我們認為，造成2月份單月機組利用小時數同比下降的主要因素是春節長假導致的工業用電需求下滑。同時，水、火電機組利用小時數持續分化。其中，水電2月份單月為145小時，同比減少53小時；1-2月累計為321小時，同比減少79小時，降幅繼續加大�；痣�2月份單月為354小時，同比增加9小時；1-2月累計為833小時，同比增加135小時。

    我們認為，導致水、火電機組利用小時數出現較大分化的主要原因是西南地區持續的旱情導致各流域來水不佳、水電機組出力不足，其利用小時數持續下滑。

    而火電則因此受益，在2月份工業用電需求下滑的情況下，利用小時數仍同比增加9小時。我們認為，若旱情無明顯緩解，水電一季度利用小時數堪憂；總體上，在火電的帶動下，2010年發電利用小時數將結束長達5年的負增長，進入上行通道。