2010年1-2月份,全國規模以上發電廠累計發電量為6090億千瓦時,同比增長22.1%。其中火電5231億千瓦時,同比增長26.8%;水電562億千瓦時,同比下降-7.20%;核電113億千瓦時,同比增長0.2%;風電72億千瓦時,同比增長96.7%。經濟的快速回升給電力工業帶來的刺激非常明顯。 “南旱北澇”持續,水電不容樂觀 09年下半年開始的西南干旱仍在持續,盡管近幾年來水電裝機容量快速增長,但2月份全國的水電發電量僅為260億千瓦時,創24個月以來的新低,同比及環比均下降-14%。
    三峽水庫入庫流量,10年1月的日平均值為4371 m3/s,2月的日平均值為3673 m3/s,同比分別下降-19%及-24.8%。西南旱情對三峽水庫上游來水有較大的影響。 裝機容量增速低于發電量增速,火電利用小時數持續回升 1-2月份全國發電機組累計利用小時數為728小時,同比上升84個小時,增長12.7%。其中火力發電設備累計平均利用小時數為833小時,提高135個小時,同比增長18.7%,水力發電設備平均利用小時數為321小時,減少-79個小時,同比下降-15.5%。 動力煤價格降幅趨緩,低熱值煤價格更具優勢 秦皇島動力煤平倉價于1月中旬達到上輪上漲的最高價后開始逐漸回調。
    在2月期間,其降幅約為13.5%。而進入3月后降幅逐漸趨緩,3月上半月僅下降2.8%。把各類動力煤價格折算成標煤價格后發現,低熱值煤炭對應的標煤價格最低。對以低熱值煤為燃料的機組來說,成本更占優。 投資建議 西南干旱,水電發電量創新低,對水電行業持中性評級。 動力煤價格下調、火電利用小時數回升,對火電行業給予增持評級。

 來源:浙商證券