一季度公司商品煤產(chǎn)量5610萬噸，同比增長8.3%；商品煤銷量6510萬噸，同比增長14.2%，其中出口390萬噸，同比持平。一季度公司總發(fā)電量323.9億kwh，銷售電量301.8億kwh，分別同比大增53.0%和53.6%。1季度公司煤炭產(chǎn)銷量增長平穩(wěn)，2010年內(nèi)生性增長明確。公司商品煤產(chǎn)量達到 5610 萬噸，同比增長8.3%，完成年度經(jīng)營目標(biāo)的24.5%；煤炭銷售量達到6510萬噸，同比增長14.2%，完成年度經(jīng)營目標(biāo)的23.9%。其中1月和3月的產(chǎn)量分別達到19.4萬噸和19.0萬噸，是歷史上單月產(chǎn)量最高的兩個月份(除去09年3月，由于公司該月銷售結(jié)算量中包括部分2月的待結(jié)算銷售量)，總體產(chǎn)銷增長勢頭較為平穩(wěn)。2010年，公司產(chǎn)量增長明確，主要來自錦界礦，哈爾烏素礦，布爾臺礦的增產(chǎn)。四個煤礦的設(shè)計年產(chǎn)量達到了6500萬噸，2010年預(yù)計貢獻產(chǎn)量增長2000萬噸左右。
    綜合售價小幅上漲，主要來源于國內(nèi)現(xiàn)貨煤價格的提升。公司1季度煤炭平均售價為412.1元/噸，較去年同期的396.8元/噸上漲3.86%。其中，國內(nèi)銷售現(xiàn)貨煤價格上漲幅度為9.09%，合同煤和現(xiàn)貨煤分別上漲1.30%和20.67%。公司煤炭的國內(nèi)銷售以長約合同煤為主，09年公司現(xiàn)貨煤銷量占比從08年的20.5%提升至27.2%，1季度公司繼續(xù)增加了現(xiàn)貨煤銷售比例，現(xiàn)貨占國內(nèi)銷售總量的36.10%，高于去年1季度34.04%的水平，由于現(xiàn)貨煤價格較合同煤綜合價格高14.2%左右，整體盈利能力有所提升。
    在建礦哈爾烏素，布爾臺，錦界和黃玉川有望貢獻2000萬噸增量，內(nèi)蒙和陜西2億噸新礦區(qū)，有望于2013年投產(chǎn)，五年翻番產(chǎn)量增長來源明確。集團資產(chǎn)注入預(yù)期：神華集團擁有西三局、蒙西、烏海等煤炭資產(chǎn)，煤炭可售儲量約60億噸，2010年綜合煤價的上漲：由于公司盈利能力最好的現(xiàn)貨煤和下水煤銷售比例有望繼續(xù)提高，綜合售價有望提高到10%以上。

來源:長江證券