金隅集團已經向國資委提出申請,將太行華信目前所持太行水泥30%股份按照金隅集團及金隅股份持有太行華信的股權比例分別變更至金隅集團和金隅股份名下。截至本預案公告日,上述申請尚待獲得國務院國資委的批準。

　　“因重大資產重組事宜,太行水泥自4月2日停牌至6月7日復牌,但停牌兩個多月的時間后,市場行情已經發生變化,估值下調,公司重組的市場投資機遇在變幻。”市場人士對《證券日報》記者表示。

　　金隅先H后A解決同業競爭

　　重組方案上報相關部委待批

　　太行水泥6月5日公告,為解決同業競爭問題,金隅股份擬以換股方式吸收合并太行水泥,實現A股上市。業內分析人士對《證券日報》記者說:“金隅股份2009年7月在香港上市時承諾,一年內解決同業競爭問題,金隅集團下有金隅水泥和太行水泥兩家水泥公司,這不符合相關法律規定。”

　　金隅股份相關人士對《證券日報》記者說:“我們的方案是按照國內慣例,如上海電氣集團股份有限公司、濰柴動力股份有限公司,方案差不多,有些地方是結合自己情況。”

　　記者調查發現,方案的產生經歷了一番周折。之前,市場曾經傳聞,太行水泥(600553)定向增發,然后把金隅水泥資產注入,現在公布出的預案實際上不一樣,是金隅股份吸收合并太行水泥。現在的吸收合并預案比之前市場傳說的方案相比,對大股東金隅更加有利,因為太行水泥的估值水平比在香港上市的金隅高,將被稀釋,方案是雙贏的選擇。

　　鑒于重組過程復雜,投資者擔心:“金隅吸收合并太行水泥有沒有失敗的可能?”金隅股份相關人士表示:“目前,金隅股份吸收合并太行水泥還是預案,經過董事會通過,還沒有經過雙方股東大會審議。”記者問,“審議通過應該沒有懸念吧?”他回答:“這是一個雙贏的方案,通過應該沒有問題。”這樣,香港上市的金隅可能實現 A 股上市。

　　但即便如此,方案目前還需向國資委提出申請,未來程序較為復雜,不確定性較高。正如業內分析人士所擔心的,金隅股份也表示未來的最大問題是報批相關部委,要符合證監會的要求,經過證監會、交易所、國資委的批準、核準以及同意的時間均存在不確定性,因此本次換股吸收合并方案存在著無法實施的風險。

　　淘汰落后產能涉及太行

　　金隅地產毛利超水泥

　　值得注意的是,國家發改委2008年1月宣布,為完成“十一五”時期淘汰落后水泥產能2.5億噸目標,公布淘汰落后企業名單涉及太行水泥。近幾年金隅集團注意發展循環經濟,才成為了北京市乃至全國發展循環經濟的典范。這次金隅整合太行水泥也是太行水泥向綠色企業靠攏的機會。

　　日前,發改委副主任解振華表示,各地、各部門必須無條件完成 “十一五”節能減排目標,否則將被問責。進入5月份以來,高耗能行業生產增速明顯回落。但水泥、乙烯等少數產品產量繼續加速增長。而且,從5月份的情況看,本輪水泥行業的盈利表現將直接取決于行業“去產能化”的效果。

　　這是否能從側面說明太行華信退出的理由?5月13日, 河北太行華信建材有限責任公司公告,公司持有河北太行水泥股份有限公司(“太行水泥”,上海證券交易所上市公司股份(占太行水泥股本總額30%)。根據公司控股股東北京金隅集團有限責任公司(“金隅集團”)有關重組方案,公司擬按照金隅集團和北京金隅股份有限公司(“金隅股份”)分別持有公司的股權比例,將公司持有的太行水泥全部股份過戶至金隅集團和金隅股份名下,分別是20%和10%,太行水泥股份過戶完成后,公司不再持有太行水泥的股份,太行華信這個原來金隅間接控制太行水泥的殼將退出。

　　據了解,金隅集團成立于92年,與冀東水泥同為華北區域水泥龍頭,具有完整的產業鏈。金隅股份09年7月在港交所上市,09年水泥業務營收占比39%,地產業務毛利占比50%。

　　“太行水泥這只股票的名稱就不存在了”,金隅股份相關人士說。一個水泥公司消失,被整編融入一個綜合的集團公司。該知情人士說:“太行水泥原來的股東換股變成金隅的股東,金隅的實利比太行水泥強。

　　”太行水泥2009 年實現營業收入 19.58 億元,同比增加34.72%,歸屬母公司股東凈利潤 7432 萬元,同比增加 113.71%,實現基本每股收益 0.2 元。

　　山西證券研究員對《證券日報》記者說:”如果重組方案獲批,重組后水泥產能將達2700萬噸,區域整合向縱深推進,更加奠定金隅集團在華北市場的龍頭地位,通過精耕細作使北京、天津、河北等市場的控制能力提升”。

來源：證券日報