發電企業直接受益于全國發電量紀錄的不斷刷新，一掃2010年第一季度全行業虧損的陰霾。然而在煤價高漲、電價上調懸而未決之下，發電企業卻處于增收不增利的尷尬境地。 129.34億千瓦，2010年7月5日，新的全國日發電量紀錄誕生。

　　全國發電量一直被譽為“經濟晴雨表

”。在日發電量屢創新高的同時，月度發電總量環比增速卻持續放緩，在全國社會用電結構中，重工業用電量增速更是領跌全行業。

　　“從2010年3月份開始，全國發電量增速就開始下滑，這表明經過金融危機后的快速觸底反彈，國內經濟增速趨于平緩。而重工業用電量增速下滑速度最快，從側面反映了經濟結構調整、節能減排重壓之下的國內重工業出現明顯變化。”廣州一位宏觀策略研究員認為，酷暑之下，全國發電量紀錄將會繼續刷新，但環比增速將趨于平穩，社會用電結構也會隨著經濟結構的調整進一步產生變化。

　　發電企業直接受益于全國發電量紀錄的不斷刷新，一掃2010年第一季度全行業虧損的陰霾。然而在煤價高漲、電價上調懸而未決之下，發電企業卻處于增收不增利的尷尬境地。

　　重工業用電量增速持續下降

　　2010年6月底，酷暑之下，全國用電量和發電量持續攀升。

　　根據國家電網統計數據，2010年7月5日，全國日發電量達到129.34億千瓦，這一數據比2009年7月21日創造的歷史紀錄高出了6%。

　　同時，國家電力調度通信中心副總工程師朱偉江公開表示，隨著高溫的持續，7月5日創下的歷史紀錄會不斷刷新。

　　“剛剛誕生的全國日發電量紀錄應該在7月6日、7日、8日連續被刷新，”廣州一位國有電力企業高層向《中國經營報》記者表示，雖然國家電網沒有公布這幾日的發電量，但以華能集團7月8日公布發電量超過16億千瓦，達到16.12億千瓦，占當日全國發電量的12.3%推算，7月8日全國發電量為131.06億千瓦，“我們的機組全天候滿負荷運轉，相信其他電廠也一樣。”

　　然而，對全國日發電量屢創新高的解讀，卻有更多不同的說法。

　　根據國家電網初步統計數據，2010年6月份，全國發電量同比增幅略微超過15%，預計6月份全國發電量同比增速在15%左右。

　　在眾多研究機構眼中，全國發電量以及各行業用電量是經濟增長與否最好的證明，“這比國家統計局公布的各種經濟指標數據更有說服力，”廣州一位電力行業研究員認為，2009年6月份正處于全球金融危機后的復蘇初期，該月的全國發電量增速“由負轉正”，因此國家電網公布的2010年6月份全國發電量同比數據沒有參考價值，環比數據則更有說服力。“我們預估6月份發電量環比5月份將會略有下降，這也將是自2010年4月份以來，全國月度發電量增速連續第三個月環比下降”。

　　根據中電聯統計數據，2010 年5 月，全社會累計用電量同比增長23.31%，其中第二產業累計用電量同比增長26.26%，重工業累計用電量同比增長28.92%。而在2010年1~4月份，重工業累計用電量同比增長幅度一直在30%以上。

　　“社會用電量增速在2010年3月份達到峰值，4月份以后連續下滑，其中重工業用電量增速下滑最為明顯” ，中銀國際研究員胡文洲表示，這和國家經濟機構調整、落實節能減排任務目標有莫大的關聯，“鋼鐵、電解鋁等高能耗行業持續受到政策調控，而以這些用電大戶為主的重工業一直占社會用電量的60%以上，隨著經濟結構調整和節能減排的繼續執行，重工業用電量占比將會繼續下滑”。

　　“我們需要觀察的就是，重工業用電量增速下滑的幅度以及是否會導致全國發電量環比下降，假如出現這種情況，那么則證實國內經濟缺乏持續增長的動力。”前述廣州宏觀策略研究員表示。

　　電企拼“內功”

　　與其他行業不同，國內電力行業屬于“政策市”，電價和煤價直接決定了電力企業盈利與否，在全國發電量持續高漲之下，電力企業的盈利卻出現冰火兩重天的狀況。

　　“大家都一樣，煤價已經完全市場化，多少錢由市場決定，而電價則由國家決定，”前述廣州某國有電企高層告訴《中國經營報》記者，電力企業的利潤并非由自身決定，從追求利潤角度來說，電力行業是沒有競爭的，“行業利潤率是固定的，發電機組的效率也基本一致，用電高峰期，即使虧損，國家也不允許停機。除了市場供需因素之外，如果說企業盈利需要拼‘內功’的話，我們電力企業的‘內功’就只能是財務狀況，而與管理、營銷等無關”。

　　據《中國經營報》記者統計，截至2010年7月8日，滬深A股55家電力行業上市公司中，共計13家公布了2010年上半年業績預告。其中，扭虧、預增的只有4家，其余9家則持續虧損或業績大幅下降。

　　黔源電力2010年上半年業績預告虧損1.32億~1.37億元，成為這13家公司中虧損額度最多的公司。而桂東電力則已同比增長50%~80%，半年凈利潤超過6000萬元，成為最盈利電企。

　　除了這13家公司外，樂山電力則是55家電力行業上市公司中唯一公布2010年上半年業績快報的公司：凈利潤4073萬元。

　　發電量持續上漲，但是電力企業的盈利卻不盡相同，財務成本的高低起了很大作用

　　統計數據顯示，截至2009年年底，央企負債率前十名中，電力企業就占了五家。2010年2月份國內電力行業出現全行業虧損后，國資委綜合局局長劉南昌將矛頭直指電力企業的高負債。

　　而除了央企五大電力集團外，一些地方國資的電力企業正是因為負債率低，而屢次在電力行業寒冬時取得不俗業績。

　　“第一季度拉低了電力企業2010年上半年的盈利”，前述廣州電力行業研究員表示，滬深A股電力行業上市公司的2010年上半年可謂“冰火兩重天”，前三個月全行業虧損，后三個月則基本盈利。

　　以黔源電力為例，2010年第一季度凈利潤為-1.163億元，其上半年凈利潤為-1.32億元左右，證明在2010年第二季度虧損額僅為1600萬元左右。

　　“電力行業2010年半年報的另一個特點是——增收不增利”，前述廣州電力行業研究員表示，煤價持續上漲侵蝕了電力企業在發電量持續上升中的利潤。

　　以樂山電力為例，其2010年上半年業績快報顯示，上半年營業收入為7.29億元，同比增長67.11%，而利潤總額為5654萬元，同比增長僅僅7.87%。

　　最后的壁壘：電價市場化

　　自2010年6月下旬全國進入高溫天氣開始，滬深A股電力行業指數也筑底反彈。根據WIND統計數據，6月30日至7月5日，電力行業指數分別跑贏上證指數0.85個百分點，深證成指1.65個百分點。資金流向方面也顯示出大單資金的快速涌入，從6月30日至7月5日的4個交易日電力行業大單資金呈凈流入狀態，這4個交易日大單資金累計流入量達29496.26萬元。

　　“投資者可能認為電力企業的業績也會隨著高溫而增長。”前述廣州電力行業研究員認為，從目前已公布上半年業績預告的公司來看，55家電力行業上市公司在2010年上半年不會取得讓人“驚喜”的業績。

　　事實上，電力企業多出的發電量早已被煤炭價格的上漲侵蝕掉了。

　　根據工信部公布的數據，由于受到電力、冶金、化肥、建材等行業快速增長和固定資產投資快速增長的影響，2010年5月份國內煤炭市場消費需求旺盛，煤炭價格環比上升4.7%，漲幅比4月份加大3.5個百分點，價格同比上升26.2%。

　　第二季度電力企業盈利有所改善是因為電價調整，但同時煤價也在不斷上漲，“煤炭價格的完全市場化之下，電價上調對于電力企業來說只能算是救命稻草，對于電力行業來說，任何一個時間點的盈利都基本確定，而這個行業最后一個壁壘就是電價市場化，一旦突破，投資價值就會馬上體現出來。” 前述廣州電力行業研究員認為。

　　電價完全市場化對于電力行業來說遙不可及，而受到經營壓力的電企則天天盼著電價上調，“我們預計國家發改委將在2010年下半年再次上調上網電價。”銀河證券電力行業研究員鄒序元表示。
　　

來源：中國經營報