事件：

中國工業和信息化部8月8日向社會公告18個工業行業淘汰落后產能企業名單，這些企業的落后產能必須在今年9月底前關閉。這18個工業行業2010年淘汰落后產能共涉及企業2087家。其中涉及企業數較多的行業有：水泥762家，造紙279家，印染201家，焦炭192家，煉鐵175家，鐵合金143家，制革84家。從各省分解落實情況看，淘汰任務較重、涉及企業數量較多的省份有：河南230家，山西226家，浙江180家，河北165家，云南165家，貴州128家。

截至目前，各省、自治區、直轄市已將2010年工業行業淘汰落后產能目標任務分解落實到企業，并將淘汰落后產能企業名單在當地媒體上進行了公告，工信部督促有關方面要采取有效措施，確保列入名單企業的落后產能在2010年9月底前關停。

我們的看法：

1、此次工信部列出的水泥淘汰量大約在1億噸左右，占水泥總產能的5%。之前工信部公布的水泥行業的落后產能淘汰目標為2010年淘汰9155萬噸的淘汰量，第三季度前必須全部關停，2012年底之前淘汰3億噸。由于落后產能推出將改善行業的供需關系，對整個水泥行業形成利好影響，今年和明年上市公司的業績將得到保障。我們預計如果淘汰目標嚴格實施，第四季度水泥價格會有明顯上漲反應。

2、企業差別電價正加大力度實施，對于淘汰類和限制類的水泥窯，將會嚴格實行0.30元和0.10元的差別電價標準，個別地區會更高，對能耗超標企業實行懲罰性價格政策。截止7月14日，全國對高耗能企業實行優惠電價的22個省區市，已全部發文取消了地方實施的優惠電價措施，全國節能減排工作取得重大進展。目前，所有高耗能企業開始執行新的差別電價政策。政府繼續推進資源性產品價格改革，提高土地使用成本。大量落后水泥窯將會由于成本的提升而自動退出市場。

3、此次淘汰涉及少數上市公司，但由于上市公司的落后產能很少，且早已在計劃淘汰之列，對上市公司影響很小，而由于市場供求關系轉好而對上市公司利好影響更大。目前落后產能比例較大的省份主要有河北、山東、廣東、福建、湖南、四川和貴州等幾個省份，產能淘汰對這幾個省份的水泥供求關系趨于好轉，對相關上市公司如冀東水泥、塔牌集團等利好較大。

4、水泥上市公司目前動態市盈率普遍在15-18倍，已具有較強安全邊際，2010年有保障性住房580萬套的建設目標，目前來看2010年水泥公司業績不會受房地產調控的太大影響，我們保持樂觀，推薦順序依次為塔牌集團、冀東水泥、海螺水泥。同時可關注受益于新疆區域振興的天山股份和青松建化。

來源：鳳凰網財經