作為福建省唯一一家水泥行業的上市公司，福建水泥本可以盡情地享有這塊廣闊的市場空間，可惜的是，它的產能僅占全省水泥需求的約7.4%。

　　8月16日，福建水泥公布了半年報。并無意外之喜，情況反而似乎更糟糕了：

　　原本在一季度報表中凈利潤預虧6500萬，半年報中凈利潤的虧損值已經高達7122.10萬元；另一方面營業收入同比增長了10.36%，但營業成本增長的更快，同比增長了12.16%。同時，下半年財務預算全面調低——水泥產量調低近27.38%、水泥銷售調低約27.59%、計劃營業收入和營業總成本全部相應調低。預計到三季度，歸屬母公司所有者凈利潤虧損不超過1億元(不包含洪災直接損失)。

　　如果虧損持續到年末，已經連續兩年虧損的福建水泥恐怕就難逃被“ST”的命運了。在國家落后產能淘汰的大背景下，福建水泥不斷擴產升級的背后，卻是越來越緊張的資金鏈條——

　　布局產能升級

　　巨資打造安砂建福水泥廠

　　早在國家淘汰落后產能名單出爐的時候，《證券日報》就采訪了福建水泥的證券部林先生。

　　采訪中，林先生反復提及公司正在致力于產能提升和設備改造，而在公司公告中，投資額度最高、在建時間最長的安砂建福水泥廠引起了投資者的注意。

　　2007年11月17日，福建水泥公告了《關于投資建設福建安砂建福水泥有限公司4500t/d熟料水泥生產線帶9000KW純低溫余熱發電系統(9號窯)建設項目的議案》，擬投資6.5億元、建設期為18個月。預計年產熟料150萬噸，水泥200萬噸。其中，首期投資就為5.75億元，由項目資本金和銀行貸款組成。

　　有投資者就猜測，安砂建福水泥廠在福建水泥的未來產能升級的布局中起著關鍵“棋子”的作用。

　　林先生曾指出，目前公司水泥的產能還未達到一個能夠彌補生產成本這樣的一個規模。“這就是一個(盈虧)平衡點的問題。”營業收入在增加的同時，虧損也在增加，只有水泥產量能夠達到這個實現盈虧平衡點的規模，才會最終解決公司的虧損問題。

　　那么安砂建福水泥廠能夠實現這一規模嗎？它給予了福建水泥的怎樣的一個期冀？

　　林先生強調，雖然沒有經過精確的測算，單從他個人角度他認為：“安砂如果投產達產的話，應該可能公司按照目前的設備，可以達到盈虧的平衡。”

　　安砂建福水泥廠

　　投產時間無法確定

　　正所謂“計劃不如變化”，其實安砂建福水泥廠的這個項目的發展一直較為曲折：

　　2008年公告中顯示，安砂建福水泥廠的這套生產線在當年累計投入0.99億元。

　　但是，原本計劃在2009年擬投資的4.2億元，到了2009年底也才累計投入1.72億元，也就是說2009年的投資約為0.73萬元而已。

　　2010年的半年報中，寫明截至報告期末累計完成投資5.41億元——半年內，福建水泥在安砂建福水泥廠投資了3.69億元。然而，“由于涉農問題，礦山工程至今無法動工，投產日期無法確定。”

　　福建水泥林先生告訴記者，雖然目前安砂建福對外公布暫時不能投產，但是公司并不是“不作為”，“我們一直在協調這個事情。我們公司自己內部還是有這個計劃，就是爭取在10月底前投入生產。”

　　而且，他希望當地政府能夠盡快的去協調和解決礦山的問題，甚至考慮使用備選礦產，即使花費額外的運輸成本要盡快的投產使用，同時給地方政府一個壓力，這件事情和地方政府的協調的關系還是比較大的。

　　但是，永安市相關人士告訴《證券日報》記者，據他所知當地政府一直希望安砂建福水泥廠盡快的點火生產。“當地政府有跟他(福建水泥)溝通過，就是說一直讓他們加快建設力度，盡快能夠形成生產。”還指出，福建水泥已經承諾，今年年底點火生產。

　　那么究竟是地方政府的問題，還是福建水泥的原因？所謂“涉農問題”，究竟是指什么？

　　半年報中顯示，曹田礦區采礦權一項有長期應付款1811.75萬元。另，公司尚未支付的征地補償費余額為935.00萬元。

　　所謂“涉農問題”且需政府協調解決，或許和土地征用以及補償問題有關。《證券日報》曾致電永安市政府新聞中心以及鎮政府詢問詳細情況，截至發稿日，并未得到解釋或回復。

　　未來節能改造工程

　　將進一步繃緊資金鏈

　　事實上在一些福建地方人士的眼中，雖然福建水泥早在1994年就已經上市，但其“老國企”的身份似乎更為深入人心。

　　“這是家老國企了。”永安市某位相關人士接受《證券日報》采訪時說，其在永安建廠的資金大都是來自于銀行借款，跟上市募集的資金沒多大關系。

　　報告期末，福建水泥在銀行的借款就已經超過16億元：其中以2700萬股興業銀行(27.09,0.00,0.00%)股票為質押借得資金 3.52億元；福建省建材(控股)有限責任公司為其承擔擔保責任借款4.29億元；子公司為其擔保借款1.95億元；以本公司資產及子公司資產作抵押借款 3.12億元；由本公司為子公司擔保借款3.50億元。

　　目前，福建水泥的資產負債率為0.69。超過16億元的銀行借款已經超過總負債的一半，福建水泥與子公司之間已經出現互相擔保的情形，其資金運作之緊張可見一斑。

　　其實，與半年報同一天公布的，還有兩份公告：

　　第一份是《福建水泥股份有限公司關于投資實施公司建福水泥廠綜合節能改造工程項目的公告》，提出擬投入約4.68億元進行建福水泥廠綜合節能改造工程。

　　第二份是董事會決議公告。值得投資者注意的是，董事會審議通過了在未來24個月擇機參照二級市場價格出售800萬股興業銀行股票的議案，并提交股東大會審議。若股東大會通過的話此議案的話，再加上4月12日股東大會上已批準的300萬股，意味著共計1100萬股的興業銀行股票將由董事會全權處置。

　　節能改造工程中4.68億元的巨額投入，資金從何而來？

　　在資產項里，可供出售金融資產占比27.11%。其實近兩年來，興業銀行的股票一直是福建水泥重要的資本。我們也不難推測，這新增的4億多元投資的資金很有可能依賴于處置第二份公告中所提及的總計1100萬股的興業銀行股票。福建水泥的林先生也對《證券日報》表示，增加800萬興業銀行的股票和建福廠，和節能改造有關系，“跟我們綜合節能改造項目的關系是比較大的。”

　　只是，賣出這興業銀行股票這根“救命稻草”后，福建水泥的資產負債率將進一步提高。而股票二級市場的不確定性，將使風險進一步加大——有媒體曾形容興業銀行股價的變化使福建水泥的業績如同“過山車”。

　　2010年會虧損？

　　公告中指出，三季度虧損不超過1億，還未計入洪災造成的2000多萬的損失。

　　那么到了年底，是否有可能虧損過億呢？

　　林先生坦率地告訴記者：“有這個可能。”

　　若是年底虧損額度巨大，連續兩年的虧損事實將會使福建水泥難逃被“ST”的命運。股東大會同意增加賣出800萬股興業銀行的股票，是否出于彌補該筆大額虧損的考慮？

　　出乎意料的是，林先生基本上否定了這一猜測：“目前我還沒聽到這種計劃。”在他看來，即使公司股票被特別處理了，對公司來說也不是非常嚴重的問題——“是不是ST問題不是很大。”

　　在林先生看了，手頭上有了一筆流動資金才是關鍵的，董事會授權在24個月內公司擇機賣出股票，視公司對資金的需要而進行。能不被ST處理最好，但即使有這樣的結果也不過是說明公司主營不是很正常，只是交易的特別處理的問題。而至于是不是一定要做到年底不虧，據他所知目前還沒有相關的計劃或是決議。

來源：數字水泥網