本周全國和分區域水泥價格變化情況

　　本周全國主要城市水泥平均價格349.08元/噸，環比上漲1.29%。本周產品價格上漲省市較多，華東區域上海、江蘇，東南區域海南，中南區域湖南，華北區域河南和西南區域的廣西水泥價格上調，幅度10-40元/噸；下跌區域有西南區域的四川、貴州，主要受新增產能沖擊影響，下跌10元/噸；其他主要城市價格保持基本穩定；分區域華北區域水泥價格較上周上漲0.48%，華東區域較上周上漲2.98%，西南區域較上周上漲1.23%，中南區域較上周上漲3.37%，東南區域較上周上漲2.30%，其他區域水泥價格較上周持平；華東區域上海、江蘇南京和東南區域海南海口延續前期價格上漲格局(上海+30元/噸，南京+20元/噸，海口+30元/噸)，主要仍是限電因素；華北區域河南鄭州和中南區域湖南長沙價格上調主要是因為進入旺季需求回復，價格恢復性上漲(鄭州+10元/噸，長沙+30元/噸)；廣西南寧價格上調40元/噸，主要為進入旺季，地區需求明顯增加所致，9月4日始廣西開始實現限電措施，后續價格漲勢可期！并將進而帶動珠三角水泥價格走勢。具體請參見報告內容；

　　水泥全行業盈利能力運行情況

　　1-7月我國水泥產量10.1億噸，同比增長17.4%；需求端，固投增速24.9%，雖持續回落但降幅趨緩，房投增速37.2%，整體保持高位穩定；供給端，行業固定提產投資增速14.98%，行業未來供給增速保持低位；建立水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，考慮成本滯后2個月反映企業煤炭庫存消化時間，10年1-3月水泥行業噸毛利水平與09年同期持平，4-6月行業噸毛利較3月環比回升，但低于09年同期，7月行業噸毛利環降；8月跟蹤體系顯示噸毛利保持穩定；我國南部地區9月已進入年內最旺季節，加之各省對高耗能產業限電政策在產品供給端做減法，一增一減，南部地區各區域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調；成本端，煤炭價格連續數周環比下降；預計9月行業噸毛利水平顯著環升！

　　分區域水泥行業運行情況

　　2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區域產量累計增速分別為18.25%、9.90%、34.08%、17.10%、20.22%、15.38%、22.06%；2010年1-8月(當前)，華東、東北、東南、西北區域水泥價格(累計均價)

　　同比提高，分別為5.74%、1.02%、12.90%、1.48%；華北區域水泥價格(累計均價)基本持平；西南、中南區域水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-7.77%、-1.74%；2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南區域煤炭價格(累計均價)同比提高14.47%、14.12%、2.98%、7.49%、8.60%、44.08%；西北區域煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅7.71%；

　　行業觀點和股票推薦：4季度投資機會在南部水泥，天山、海螺

　　國家對宏觀經濟和房地產行業調控進一步從緊預期概率大幅下降背景下，投資品和周期品估值得到保護；4季度行業基本面，能源成本環比降低，南部水泥年內最旺季，各省相繼執行限電政策產品供給端減法，南部地區水泥聯動性較強，預計水泥價格未來1-2月仍將輪換上漲，相關企業自8月起盈利提升迅速；9月2日統計局公布上半年各地單位GDP能耗情況，7省市被點名，預計后期限電措施將在全國范圍內進一步推廣；本周繼續推薦天山股份、海螺水泥，并關注限電措施全國推廣所帶來的對冀東水泥、祁連山、賽馬實業的投資機會。

來源：中國證券報