鄂爾多斯是我國羊絨及鐵合金行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司羊絨產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)日臻成熟，品牌正在向高端領域進發(fā)。高耗能產(chǎn)業(yè)是鄂爾多斯公司事業(yè)的新起點。

　　得天獨厚的資源優(yōu)勢。鄂爾多斯電冶公司所在的烏海棋盤井地區(qū)有豐富的煤、鐵、硅等儲量，非常適宜實施煤—電—高載能聯(lián)產(chǎn)項目。

         生產(chǎn)成本低廉是公司最大的競爭優(yōu)勢。依托內(nèi)蒙古地區(qū)豐富的煤礦資源，公司建立起完整的煤-電-鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈，能源成本低廉。大電爐及余熱回收系統(tǒng)保證公司能耗水平行業(yè)領先。

　　國家限制高耗能產(chǎn)業(yè)更有利于穩(wěn)固公司龍頭地位，穩(wěn)定硅鐵價格。由于“十一五”節(jié)能減排目標，鐵合金做為高耗能行業(yè)，一直受到政策的壓力。

　　由于公司(1)具有煤炭-電力-鐵合金完整的產(chǎn)業(yè)鏈，(2)由于電爐先進及余熱回收完備，業(yè)內(nèi)公司耗能水平低，因此國家限電、提高電價、甚至停產(chǎn)，對公司的影響都是微乎其微。相反，國家對鐵合金產(chǎn)能限制越嚴，越有利于穩(wěn)固公司龍頭地位，穩(wěn)定硅鐵價格。

　　公司產(chǎn)能擴張還在繼續(xù)。煤炭、電力、鐵合金、多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈每個環(huán)節(jié)都正在擴產(chǎn)或有進一步擴產(chǎn)的計劃。

　　集團支持有利于公司長遠發(fā)展。集團目前還有40億噸煤礦探礦權并有向煤化工業(yè)務發(fā)展的計劃。此塊業(yè)務未來的發(fā)展狀況值得期待。

　　通過對公司各項業(yè)務的盈利測算，我們認為公司2011年合理股價20.6元，還有26%的空間，對應2010-2012年PE分別為29、21、18倍，給于增持評級。