截至11月份,全國共完成城鎮固定資產投資額210698億元,同比增長24.9%;完成房地產投資42697億元,同比增長36.5%;其中購置土地面積累計36100萬平米,同比增長33.2%;新開工面積累計145100萬平米,同比增長48.7%;商品房銷售面積累計82541萬平米,同比增長9.8%;商品房銷售額累計42278億元,同比增長17.5%。

截至11月份,全國累計生產水泥17億噸,同比增長15.6%;增速前三位的區域分別為西南(33%)、西北(25%)、華北(17%)。全國累計完成水泥固定資產投資1619億元,同比增長7.5%,增速較去年同期下降52.5個百分點。其中增速前三位的區域分別為西北(37%)、華北(32%)、東北(31%)。華中及西南區域繼續保持水泥投資負增長。

在施工旺季的帶動下,水泥產量繼續保持了穩定增長。即便按照2009年12月份的單月產量來估算,今年全年的水泥產量就將達到18.5億噸,我們預計今年全年的水泥產量在18.5-18.7億噸左右,對應去年的產量增速為13.6%-14.8%,符合我們之前的預期。水泥投資增速仍是無懸念的繼續下降,連續兩個月維持在個位數的增長水平,由此進一步驗證了明年新增產能將持續下降的判斷。根據我們的初步測算,明年新增產能與新增供給將保持平衡,若明年淘汰落后的力度不減,則整個行業將出現供不應求的狀況。

在新增產能收緊、淘汰落后力度加大、行業整合進一步深入的背景下,我們繼續維持對明年行業看好的觀點,投資主線主要把握供給拐點、行業整合、區域經濟等,關注公司包括海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、塔牌集團、天山股份。

來源：金元證券