12月20日，中國建材對外宣布，其控股子公司南方水泥，擬以2.26億元收購中國建材所持福建水泥的7.88%的股權。

　　同時，中國建材表示上述收購將進一步開發及拓展在東南地區的水泥業務。

　　淘汰落后產能政策背景下，水泥行業整合大戲，正在上演；全國各地限電限產推動下，水泥價格節節攀高。

　　《證券日報》記者就上述事件采訪多位行業分析師，他們均猜測，南方水泥“出手”福建水泥，并不會“點到即止”。

　　以水泥行業整合為己任

　　水泥產品由于產品保質期短、運費占比售價較高，在生產與銷售上存在著地域限制。據悉，以汽車為主的合理運輸半徑約為150-200公里；以鐵路為主的合理運輸半徑約為300-500公里；以水路為主的合理運輸半徑則是600公里以上。

　　目前，我國水泥行業可以劃分為華北、華東、中南、東北、西北以及其它地區。其中，華北以冀東水泥實力最為雄厚，華東地區則有海螺水泥，西北有天山股份，東北有亞泰集團。

　　上述區域中，尤以華東地區競爭最為激烈，中小水泥廠商星羅棋布。作為我國水泥市場啟動最早，產量占比最大區域，產能過剩的情況也最為突出。《證券日報》記者根據長江證券對外發布的水泥行業數據庫統計，2001年華東地區的水泥占比全國總產能的36.70%以上，這一比例持續走高，在2006年達到最高值——占比全國總產能的41.09%。之后，隨著華北、西南地區產能的增加，華東地區占全國總產能的比例開始持續下降，截至2010年10月份，這一數字達到歷史最低點，為34.07%。

　　國際水泥行業數據顯示，如果龍頭水泥企業的市場占有率達到60%以上時，就能夠享有議價優勢。而我國水泥行業集中度遠低于美國和印度。

　　自2007年開始，以中國建材集團和中國中材集團兩大央企為代表，水泥行業展開一場縱橫捭闔的整合大戰：

　　以2010年表現最為搶眼的西北地區為例：受益于西北地區基建項目的發展，尤其是蘭新鐵路的建設等諸多因素影響，西北地區有著比全國其他地區更為良好的需求預期和政策背景。而整個西北地區的市場基本上已被中材集團牢牢占據——新疆的天山股份、寧夏的賽馬實業以及甘肅的祁連山全部被中材集團收于麾下。

　　中國建材自是不甘寂寞，旗下中聯水泥、南方水泥和北方水泥布局各地。近期尤以南方水泥表現出色，這家聲稱要在3年的時間，以重組聯合的方式，實現東南經濟區水泥產能達到1億噸的目標的企業，已經將市場擴展到浙江、江蘇、廣西、湖南、江西和上海“五省一市”。如今，南方水泥通過購買中國建材所持福建水泥的股份，標志著其開始在偏居東南的福建省揚起整合大旗。

　　12月20日，長江證券水泥行業分析員鄒戈在接受《證券日報》記者采訪時表示，水泥行業具有的區域特性，使得它易形成區域壟斷。目前，我國水泥行業正處于行業集中度迅速提高時期，部分地區壟斷雛形已經初顯，水泥龍頭企業開始涌現。

　　南方水泥存后續動作

　　截至2009年12月底，福建省共有185家水泥企業，全年生產水泥5446.50萬噸。而福建水泥作為福建省水泥龍頭企業，其全年生產水泥不過403.29萬噸，產能占比全省水泥產量的7.4%。

　　福建另有數家大型水泥生產商：華潤水泥、紅獅控股集團和福建龍鱗水泥等。長江證券分析師鄒戈指出，鑒于福建目前并沒有一個強勢的龍頭企業存在，反而提供給南方水泥一個良好的整合機會。在他看來，福建具有特殊的地理因素和文化背景，外地企業進入相對不太容易。而中國建材以央企的身份持股福建水泥在先，南方水泥背靠央企“大樹”，收購母公司所持福建水泥股份在后，在一定程度上大幅節約了交易成本。

　　而且，鄒戈表示南方水泥收購股權一事，“對于福建水泥來說，乃至水泥行業來說，都是一件好事情。”鄒戈認為，南方水泥的入駐將對福建水泥有提升的作用，而另一方面則可能加速福建省水泥行業的整合。

　　為南方水泥持股福建水泥7.88%股權后，是否會有后續計劃？

　　鄒戈表示，僅僅從他個人角度來推測，南方水泥不太可能就此罷手，很有可能會有進一步動作。

　　12月20日，金元證券水泥行業分析師王昕接受《證券日報》記者采訪時則指出，南方水泥持有福建水泥股份這一舉動，“具有一定的象征意義”——比如，中國建材可能會在福建地區的水泥行業有所作為。

　　王昕認為，南方水泥目前僅持股福建水泥7.88%，未取得控股資格。因此，這很有可能是一個鋪墊，短時間內，還未能對公司的業績以及行業層面起到實質性意義。而南方水泥若想進一步獲得控股地位，還需與福建水泥第一大股東福建省建材（控股）有限責任公司（以下簡稱“福建建材“）取得某種共識后，才有可能。

　　不過，卻已經傳遞給市場這樣的信號：不排除南方水泥未來或許以福建水泥為平臺，對福建地區的水泥行業進行整合。據王昕猜測，“他（中國建材）既然進行了股權轉讓，可能會有后續動作”——否則這一轉讓沒有任何意義。

　　資料顯示，繼去年業績虧損之后，三季度以來福建水泥凈利潤虧損值為8883.87萬。如果福建水泥連續兩年虧損的話，很有可能會遭遇被ST處理的命運。

　　三季度末，福建水泥資產負債率以達69.43%，而其流動比率僅為0.49，資金鏈處于緊繃狀態。

　　大股東福建建材對福建水泥可謂“仁至義盡”，而處于被ST邊緣的福建水泥，終將花落誰家，還需投資者拭目以待。
 
來源：證券時報