在近期大股東增持引發是否產業資本開始認同目前點位的爭論時,兩家煤炭上市公司也發布即將回購股份的公告,不過,此前這兩家公司同在2008年和2009年發布過類似公告,但一直未付諸實施,而且,這兩家公司可能有融資的需求。

　　神華回購或配合再融資

　　上周末,中國神華發布公告:2010年度股東大會通過了全部提案,其中兩項特別決議案尤受矚目,即授予董事會單獨或同時發行、配發及處理A股或H股不超各20%的新增股份及回購A股、H股各10%股份的議案。

　　根據公告,中國神華董事會將依市場情況和公司需要實施回購計劃。若回購計劃實施,中國神華將依法注銷回購的A股、H股股份,公司總注冊資本相應減少。按回購最高限額19.89億股計算,回購完成后,公司注冊資本將由198.9億元最低減少至179億元,總股本由198.9億股最低減少至179億股。

　　而再往前看,公司在2008年度、2009年度股東大會上均通過上述兩項議案,但之后并無實施再融資和股份回購方案。

　　東方證券煤炭行業分析師吳杰認為,預計蒙古煤礦和新街探礦權可能成為公司資金需求的主要缺口:蒙古T sankhi煤礦西區塊的舉牌以及新街礦(目前是130億噸探礦權,探礦權價款超百億可能非常大)的投資可能都需要大量資金,公司目前750億元的現金不一定足夠,未來可能有融資需求。

　　值得注意的是,中國神華人事變動似乎預示將來有大動作。公司5月25日公告,擬由大股東神華集團董事兼總經理張玉卓出任公司副董事長;同時,新聘7位高級副總裁或副總裁,其中6人曾在神華集團任要職,公司稱此舉旨在加快神華集團整體上市步伐。

　　兗州煤業4次提回購

　　而情況十分相似的還有兗州煤業。

　　公司在5月23日公告,股東大會同意授權董事會根據市場情況,適機決定是否增發不超過已發行H股20%的H股股份,授權董事會根據市場情況,適機決定是否回購不超過有關決議案通過之日公司已發行H股總額10%的H股股份。公司2011年度籌資額度不超過人民幣70億元。

　　同樣,公司1年前就有類似的公告。兗州煤業2010年6月27日曾公告稱,公司將回購不超過已發行H股總額10%的H股股份。同年7月25日、26日,公司又就回購H股事宜通知債權人。

   　如果加上這次,董事會獲得上述授權也已經是4次。2008年、2009年和2010年兗州煤業董事會曾獲得類似的回購不超過決議日期公司已發行H股總額10%的一般性授權。從時間周期看,都是在股價出現下跌前后。在2008年下半年,公司H股價格一路走跌,最低為2.98港元,兗州煤業做出回購H股的決定。公司2009年通過授權,則是為了避免2009年度再次出現價格被大幅低估的現象,以備不時之需。

    值得注意的是,這次回購還將結合增發,雖然公告未透露這個意向,但市場預期一直很強烈。今年2月,其集團高管曾在一家證券類報紙放風表示,今年將研究制定集團公司整體上市方案,完成艾詩頓煤礦股權增持和米諾華煤礦股權出售,確保年底前完成兗煤澳洲公司上市。兗礦集團董事長王信表示,“十二五”期間將積極推進資產資本化、資本證券化進程,實現投資主體多元化,管理專業化,加快推進產業上市。兗礦集團將加強股權投資管理,優化股權投資結構,提高投資收益。

　　謹防成為炒作題材

　　為何中國神華在連續兩年二級市場股價長期低迷、遠低于IPO發行價的情況下,始終未見回購議案實施呢?從市場反饋情況來看,如果董事會有誠意,有必要制定出一套具體的回購方案,包括回購價格區間、回購數量等,并公之于眾、作為股票回購議案的一部分同時提交股東大會審議通過,以使市場和投資者有一個更加明確、具體的預期,以免投資者陷入對回購議案無謂的猜測,甚至使回購議案淪為二級市場某些機構借機炒作的題材。

　　就二級市場反應而言,近5個交易日在恒生指數強于A股的情況下,中國神華H股的反應比A股顯然積極。截至昨日,中國神華H股漲幅達6.61%,A股漲幅僅0.86%,兗州煤業H股5個交易日上漲近9%,昨日低開高走,而A股跌幅為0.23%。

　　上述兩家公司在多次公告回購后,卻不見下文,投資者對這次是否作秀仍存較為強烈的質疑。

　　中國神華A股2007年10月9日上市,發行價36.99元,昨日收盤27.83元。

　　其間共現金分紅3次,累計每股分紅1.17元(含稅),發行18億股A股,發行總市值665.82億元,若按流通A股數回購約16.5億股,按目前股價計算,回收16.5億股A股需451.6億元,即使考慮累計每股分紅1.17元,16.5億股的回收成本只有470.91億元,相當于剩余1.5億股的發行市值高達194.91億元(665.82-470.91=194.91),折合每股發行價129.94元。

來源；南方都市報