華東、華南、華中、西南地區:過去三周各地普遍出現降雨天氣,企業出貨量明顯下滑,部分地區水泥價格亦出現回調,但華東地區主流企業主動限產保價,實屬不易。華東等地區即將出梅,出貨量環比將有所回升;而電力短缺現象將在夏季更為凸顯(“電荒”在三月份即已開始蔓延,夏季是全年用電高峰,屆時“電荒”現象將更為嚴重),我們預計華東、華南、華中和西南等地限電現象可能持續上演,而三季度起落后產能淘汰開始加大力度執行。上述因素疊加將在很大程度上進一步抑制水泥供給,從而對已然來臨的淡季價格下跌態勢形成一定支撐。值得注意的是,龍頭企業協同效應日益增強,華東、華中部分地區7月份仍將繼續停窯,體現出龍頭企業在階段性淡季需求下滑背景下選擇聯合控制產能供給進而穩定價格的決心。我們判斷以上區域淡季水泥價格回調幅度將低于市場預期。

　　西北、華北、東北地區:東北地區全面步入旺季,水泥需求大幅提升,價格連續上漲,基于該地區消費旺季即將來臨、新增產能有限以及良好的企業協同,后續價格仍存上調空間。西北地區景氣分化明顯,新疆地區水泥價格高企,預計該地區今年良好的供需面和企業協同將有望支撐目前的高價格維持穩定,但后續大幅上漲可能性較小。甘帝和陜西地區則由于新增產能壓力較大,價格上調動力不足。華北地區受調控政策影響較為明顯,需求出現下滑,且前期部分區域水泥價格上漲過快,新增產能壓力較大,目前價格呈現回落之勢。

來源：中信證券