去年四季度開始，限電減產推升水泥價格，到年末漲至歷史高位。2011年上半年各地水泥價格先抑再揚后抑，年初理性回落，在3-4月補漲，進入6月后雖然重新走低，但大多地區依舊維持高位運行。

上半年行情：價格高企，可圈可點

2011年伊始，各地水泥價格季節性回落，下調幅度在市場承受范圍內。1月底，中央一號文件發布，政府將在未來十年對水利建設投資4萬億，此舉與年內1000萬套保障房建設計劃共同發力，為水泥需求提供長期性的政策保障。

春節過后，民工短缺使全國大多地區工程開工滯后，導致水泥需求放量較往年略有延遲，但水泥產能卻陸續釋放，企業壓庫現象顯現，為緩解壓力，水泥價格繼續前期跌勢，不過，與去年同期相比，各地價格走高20-180元/噸不等。

3月水泥需求抬頭，對價格形成支撐，中旬過后，各地價格止跌企穩，湖南“限電”大幕開啟，當地水泥價格開始飆漲。進入4月，全國水泥價格持續上揚，下游需求大幅增長，水泥行業量價齊升，儼然步入春天。

5月電荒提前蔓延，華東、華中部分地區停窯限產，水泥供應收緊，江西、湖南等地水泥價格強勢上漲，不少地區出現供不應求的局面，5月下旬，各地限電局勢緩解，水泥價格走穩。步入6月，農忙、高考、梅雨等季節性消極因素紛至沓來，水泥需求萎縮，國家收緊銀根、路政開始查超等政策性措施對下游需求造成進一步打壓，水泥行業邁進傳統淡季，不少企業出廠價格出現“明穩暗跌”現象，各地市場價格小幅下挫。

據國家統計局數據，1~5月份，全國規模以上企業累計水泥產量75227.2萬噸，同比增長19.3%，比去年年同期增速上升了0.3個百分點。水泥行業利潤總額保持大幅增長，僅1~3月，全國水泥利潤總額就達到141.95億元，超出去年年同期92億元，同比增長近184%。卓創資訊認為，上半年水泥行情跌宕起伏，但總體表現可圈可點。

下半年預測：多方博弈，誰主沉浮？

下面主要從宏觀政策、需求供應及市場集中度等三個方面分析下半年水泥市場。

宏觀：貨幣政策向好，投資穩定增長

我們無法判定CPI的拐點是否如市場預期在7月出現，但可以肯定的是，貨幣收緊的空間在縮小。下半年貨幣政策向好發展，出現反轉概率極低。1~5月全國固定資產投資累計達90254.51億元，同比增長25.8%，基本與去年同期持平，經濟學家預計全年投資增速維持在25%左右，因此可以認為投資增速下滑的可能性較低，對水泥行業是利好方面。

需求：保障房和水利建設保駕護航

上半年保障房開工不給力，截止到5月份，部分地區保障性住房開工率不足三成，但政府官員一再指出要保證計劃項目期開工、在建項目按時竣工，市場人士認為，1000萬套保障房將集中于三季度開工。7月上旬最高規格治水會議召開，對水利建設提供政策、資金支持，保證水利項目大規模展開。卓創資訊認為，兩項政策將對下半年水泥需求形成有力支撐。

供應：產能釋放加劇過剩局面，節能減排難以撼動供求

據估計今年水泥行業新增產能在2億噸左右，比去年下降38.1%，預計下半年將有集中釋放。雖然在節能減排的背景下，落后產能的淘汰力度在不斷加大。7月11日工信部發布淘汰落后產能企業名單，預計淘汰水泥落后產能15327萬噸，涉及782家企業，超過5月1.33億噸的預期，但對目前水泥價格的影響有限，供大于求的行業現狀也難以改觀。

長線看來，2011年1-5月水泥行業投資額僅463.8億元，同比下降22.5%，因新增產能審批尚未放開，預計下半年水泥行業投資依然維持走低趨勢，投資額的逐步下滑，而落后產能淘汰力度卻在加強，未來幾年的供給壓力將明顯減輕，利于水泥行業健康發展。

市場集中度：兼并重組、行業協同是大方向

工信部鼓勵現有水泥企業兼并重組，做大做強也有助于提升水泥行業盈利空間。就行業協同來看，華東和中南地區協同效應較好，市場競爭有序，企業利潤上升。西南市場集中度低，無序競爭，6月底重慶P.O42.5散裝出廠價格在280-300元/噸，處于全國水泥市場的洼地。上半年中建材著手整合西南市場，海螺也開始在云南布局，龍頭企業利用其先進技術與管理經驗開拓新的區域，長期看來，將有助于西南水泥行業的結構優化及市場的規范運營。

綜上對各因素的分析，卓創資訊認為，水泥行業度過7月的煎熬期后，下游需求有望在8月開始恢復，雖然短期內難改供大于求的局面，部分區域或因產能集中釋放面臨競爭壓力，但存在保障房及水利建設的政策支持，且貨幣政策支持經濟向好，故對下半年水泥行情持樂觀態度，整體看好。去年四季度開始，限電減產推升水泥價格，到年末漲至歷史高位。2011年上半年各地水泥價格先抑再揚后抑，年初理性回落，在3-4月補漲，進入6月后雖然重新走低，但大多地區依舊維持高位運行。

上半年行情：價格高企，可圈可點

2011年伊始，各地水泥價格季節性回落，下調幅度在市場承受范圍內。1月底，中央一號文件發布，政府將在未來十年對水利建設投資4萬億，此舉與年內1000萬套保障房建設計劃共同發力，為水泥需求提供長期性的政策保障。

春節過后，民工短缺使全國大多地區工程開工滯后，導致水泥需求放量較往年略有延遲，但水泥產能卻陸續釋放，企業壓庫現象顯現，為緩解壓力，水泥價格繼續前期跌勢，不過，與去年同期相比，各地價格走高20-180元/噸不等。

3月水泥需求抬頭，對價格形成支撐，中旬過后，各地價格止跌企穩，湖南“限電”大幕開啟，當地水泥價格開始飆漲。進入4月，全國水泥價格持續上揚，下游需求大幅增長，水泥行業量價齊升，儼然步入春天。

5月電荒提前蔓延，華東、華中部分地區停窯限產，水泥供應收緊，江西、湖南等地水泥價格強勢上漲，不少地區出現供不應求的局面，5月下旬，各地限電局勢緩解，水泥價格走穩。步入6月，農忙、高考、梅雨等季節性消極因素紛至沓來，水泥需求萎縮，國家收緊銀根、路政開始查超等政策性措施對下游需求造成進一步打壓，水泥行業邁進傳統淡季，不少企業出廠價格出現“明穩暗跌”現象，各地市場價格小幅下挫。

據國家統計局數據，1~5月份，全國規模以上企業累計水泥產量75227.2萬噸，同比增長19.3%，比去年年同期增速上升了0.3個百分點。水泥行業利潤總額保持大幅增長，僅1~3月，全國水泥利潤總額就達到141.95億元，超出去年年同期92億元，同比增長近184%。卓創資訊認為，上半年水泥行情跌宕起伏，但總體表現可圈可點。

下半年預測：多方博弈，誰主沉浮？

下面主要從宏觀政策、需求供應及市場集中度等三個方面分析下半年水泥市場。

宏觀：貨幣政策向好，投資穩定增長

我們無法判定CPI的拐點是否如市場預期在7月出現，但可以肯定的是，貨幣收緊的空間在縮小。下半年貨幣政策向好發展，出現反轉概率極低。1~5月全國固定資產投資累計達90254.51億元，同比增長25.8%，基本與去年同期持平，經濟學家預計全年投資增速維持在25%左右，因此可以認為投資增速下滑的可能性較低，對水泥行業是利好方面。

需求：保障房和水利建設保駕護航

上半年保障房開工不給力，截止到5月份，部分地區保障性住房開工率不足三成，但政府官員一再指出要保證計劃項目期開工、在建項目按時竣工，市場人士認為，1000萬套保障房將集中于三季度開工。7月上旬最高規格治水會議召開，對水利建設提供政策、資金支持，保證水利項目大規模展開。卓創資訊認為，兩項政策將對下半年水泥需求形成有力支撐。

供應：產能釋放加劇過剩局面，節能減排難以撼動供求

據估計今年水泥行業新增產能在2億噸左右，比去年下降38.1%，預計下半年將有集中釋放。雖然在節能減排的背景下，落后產能的淘汰力度在不斷加大。7月11日工信部發布淘汰落后產能企業名單，預計淘汰水泥落后產能15327萬噸，涉及782家企業，超過5月1.33億噸的預期，但對目前水泥價格的影響有限，供大于求的行業現狀也難以改觀。

長線看來，2011年1-5月水泥行業投資額僅463.8億元，同比下降22.5%，因新增產能審批尚未放開，預計下半年水泥行業投資依然維持走低趨勢，投資額的逐步下滑，而落后產能淘汰力度卻在加強，未來幾年的供給壓力將明顯減輕，利于水泥行業健康發展。

市場集中度：兼并重組、行業協同是大方向

工信部鼓勵現有水泥企業兼并重組，做大做強也有助于提升水泥行業盈利空間。就行業協同來看，華東和中南地區協同效應較好，市場競爭有序，企業利潤上升。西南市場集中度低，無序競爭，6月底重慶P.O42.5散裝出廠價格在280-300元/噸，處于全國水泥市場的洼地。上半年中建材著手整合西南市場，海螺也開始在云南布局，龍頭企業利用其先進技術與管理經驗開拓新的區域，長期看來，將有助于西南水泥行業的結構優化及市場的規范運營。

綜上對各因素的分析，卓創資訊認為，水泥行業度過7月的煎熬期后，下游需求有望在8月開始恢復，雖然短期內難改供大于求的局面，部分區域或因產能集中釋放面臨競爭壓力，但存在保障房及水利建設的政策支持，且貨幣政策支持經濟向好，故對下半年水泥行情持樂觀態度，整體看好。

來源：卓越資訊