上周（9月5-9日），由于水泥市場需求低迷，華東地區的上海、南京、杭州和合肥水泥價格下跌了20元/噸左右。一些公司試圖通過降價帶動銷量增長，從而導致價格走跌。在中南地區，由于電荒嚴重并且該地區水泥庫存水平較低，推動水泥平均價格上漲約30元/噸。

    有行業人士認為，水泥需求仍然頗為穩健。據悉，8月份水泥產出達到1.28億噸，同比增長12.8%。水泥日銷量正在逐步好轉。盡管受緊縮信貸政策影響，基建活動放緩并導致水泥需求受到抑制，但就現階段而言季節性復蘇尚未受到威脅。

    “而華南地區(尤其是貴州、廣西和廣東)由于遭受嚴重電荒，上周水泥價格大約再度上漲了大約30元/噸。隨著庫存下降、需求回暖，價格進一步上漲的可能性非常大。”上述人士表示。

    該人士還表示，由于基數較高，4季度水泥企業的盈利增速可能將放緩。然而，這已經在股價中得到反映。即將到來的季節性走強可能將觸發一輪反彈，但最終反轉可能需要等待政府發出政策放松的信號。

來源：瑞銀證券