隨著國內信貸緊縮、資金回收壓力持續加大，以及重點工程和基礎設施建設進度放緩，水泥銷售上行空間有限，下行壓力增加，影響水泥供需關系及產品價格不確定因素增多，嚴峻形勢之下，水泥企業如何面對不按常規出牌的水泥市場？

　　需求搖擺不定

　　在信貸收緊、通脹預期等因素作用下，市場對水泥的需求面不免產生擔心。

　　進入四季度，南方為傳統旺季，一方面天氣轉涼利于施工，也度過了雨季，加之年底前趕工期，一般四季度水泥需求好于第三季度。

　　北方在四季度為傳統淡季，如東北和新疆等地區在10月底或11月上旬因為進入冬天影響施工作業，需求隨之轉淡，特別是在下雪和冰凍天氣時期需求更是進入年內低谷。同時9至10月房地產銷售旺季不旺，導致市場預期地產新開工項目數量下降，進而導致明年上半年需求可能會有壓力。兩項因素疊加將使淡季區域相對更淡，旺季區域不如往年旺。

　　從往年情況來看，水泥行業在四季度有冬儲概念，水泥價格在淡季下跌較多。但近幾年部分地區改變了冬儲盈利模式和經營習慣，淡季停掉產能把價格維持在較高的位置上面。所以北方部分地區雖然四季度進入淡季，但水泥價格也不見得大幅下降，而延續冬儲習慣的地區水泥價格則有可能大幅下降。

　　南方地區又分兩類，一是兩廣地區三季度因為限電因素水泥價格大漲，目前限電因素解除，水泥價格在旺季有所下降；二是華東地區三季度水泥價格已有所回落，進入旺季后預計水泥價格將略有修復性回升。

　　這一切都預示著水泥需求將受到一定程度的抑制。

　　旺季動力不足

　　在需求旺盛、產能擴張的背景下，水泥產量實現快速增長。1-7月，全國累計實現水泥產量11.35億噸，同比增長19.16%；其中7月產量1.83億噸，同比增長16.8%。

　　6月中旬至8月底為水泥市場的傳統淡季，受需求下降影響，7~8月水泥均價環比分別下跌12元、9元。8月下旬，華東地區受雨水天氣影響庫存保持高位，西南地區因產能釋放價格下調，河北地區停窯限產尚需磨合，效果不明顯。

　　與此同時，隨著緊縮政策效應顯現，固定資產投資實際增速處于低點，隨著鐵路、公路投資的放緩及房地產調控的持續，水泥需求增速出現下滑的趨勢將顯現。

　　價格走勢不明

　　隨著緊縮政策效應顯現，固定資產投資實際增速處于低點，隨著鐵路、公路投資的放緩及房地產調控的持續，水泥需求增速下滑的趨勢難改，水泥價格更是在市場夾攻下跌勢難改。

　　據相關數據顯示，自6月份以來，水泥價格便持續下跌，均價由6月份的434.79元/噸跌至8月份的414.03元/噸。

　　到9月份，依然處于跌勢之中，下跌主要體現在華中地區的湖南、湖北以及西南地區的重慶，其中重慶水泥價格下跌幅度最大，達到40－50元/噸，個別企業出廠價最低已到235元/噸。盡管個別地區受限電影響水泥價格環比上漲0.21%，但是湖南、湖北以及重慶等地區價格下調，不免令人關注水泥價格走勢。

　　進入10月，各地區水泥價格依然不明朗。

　　貴州地區嘗夠了電荒的甜頭，從7月到9月上旬，水泥價格累積暴漲120元/噸。進入10月初，限電解除，企業恢復正常生產，瞬間供應大釋放，水泥價格下跌40-50元/噸。整體來看，貴州市場僅是借助外力限電價格才得以走高，在外在因素解除之后，市場壓力仍然存在，并沒有得到根本的改變，所以，貴州地區市場想要整體轉好仍需要時間的考驗。

　　但是就蘇南市場而言，包括無錫、蘇州、常州等在內的大部分江蘇南部主要城市，近期熟料價格上漲20元/噸至370-380元/噸，水泥價格穩定在400元/噸。市場人士對此表示驚訝，近3月以來，這是蘇南地區首次水泥價格上漲，初步原因歸結為價格協同。

　　對此，分析人士認為，個別地區價格反彈并不能反映全國市場趨勢，水泥價格仍處在下跌通道之中，目前沒有出現觸底跡象。

　　反擊一：千方百計融資

　　資本市場的水泥股正在掀起一股再融資風潮。

　　6月18日，祁連山宣布擬配股融資17億元，本次配股募集資金將用于償還4億元短期融資券，其余全部用于補充流動資金。

　　6月20日，青松建化也對外宣布，將增發募資37.85億元。募集資金用于克州和庫車新型干法水泥改擴建項目，以及新疆青松建材公司新建2條新型干法生產線。

　　6月28日，華潤水泥與一組銀團訂立一項為期3年的15億港元定期貸款額度協議。

　　8月2日，峨勝水泥發行3億元366天期短期融資券，相關負責人指出，本期債券募集資金主要用于補充公司生產經營活動所需資金和改善融資結構。

　　8月30日，江西水泥公司發行短期融資券注冊金額為8億元得到江西交易商協會的認可。

　　9月30日，江西水泥子公司江西贛州南方萬年青有限公司將設備作價1億元賣給金融租賃公司，獲得生產流動用資金。

　　為何在短短四個月時間，諸多水泥企業大肆掀起融資風暴？

　　“水泥企業負債率普遍較高，在信貸日益趨緊的大環境下，企業從銀行等渠道進行融資的成本也日益提升。因此，一些公司通過再融資集中清償債務主要是為了在緩解資金緊張的同時，間接降低財務費用支出。”某分析人士稱。事實真是如此嗎？

　　雖然在各再融資通告中，企業紛紛指出，融資資金主要用于“償還債務”、“補充流動資金”以及“投建新項目”三大類，但是通過數據整合不難發現，償還債務占據融資資金的份額并不大，而更多資金去向是“補充流動資金”。

　　補充流動資金，這是個模糊概念。有相關人士對此指出，水泥企業千方百計融資或是為兼并重組鋪路。

　　在產能過剩，淘汰落后，節能減排的各種壓力之下，國家政策大力支持水泥行業兼并重組，面對“從天而降”的機遇，水泥類上市公司多為區域龍頭，將成為區域整合的主導力量，充足的資金儲備無疑將在未來收購中占得先機。

　　此前，工信部、國家發改委發文多次提出要嚴格控制新建水泥（熟料）生產線項目，但支持企業在生產線上進行余熱發電（利用生產過程中多余的熱能轉換為電能）。

　　受此影響，水泥企業的再融資投向中已少有新建生產線項目的“身影”，大多轉向了余熱發電及混凝土攪拌站項目。

　　在新線審批報告中，我們不難發現，往往都有諸如“同時還將配備一套xxxxkW純低溫余熱發電系統”的文字。被冠以余熱發電名義的水泥生產線，仍在通過審批開工。

　　對此現狀，相關分析人士指出，水泥類上市公司頻繁實施再融資的根本目的即是借助資金優勢來優化財務結構，進一步完善區域內產業，加強區域資源整合能力，鞏固市場占有率。

　　反擊二：價格聯盟

　　進入四季度，水泥旺季不旺已成趨勢，加之產能過剩，這可謂水泥企業的一大噩夢，為了保證利潤，水泥企業紛紛抱團取暖，限產保價。

　　隨著8月底用電緊張，華東區域新一輪停產開始，進一步擴大停窯檢修范圍，延長減產時間，以抵御華東區域價格下跌風險。停窯的范圍，包括山東南部、湖北和安徽局部區域、浙江、江蘇、上海等，同時本次停窯減產時間由正常10天左右延長至15天左右。

　　浙江、上海、江蘇地區堅持節能限產，以期確保全年好效益。由于抱團限產保價，水泥價格穩中有升。

　　國慶節后，江蘇南部鎮江、常州、無錫、蘇州等城市熟料和水泥價格均上調20元/噸。現熟料到位價格370-380元/噸，高標散裝水泥400元/噸。節后大部分水泥企業按照限產協議的原計劃進行停產是價格上漲的主要推動力。

　　另外，浙江水泥價格在整體保持穩定的情況下，南部熟料價格略有小幅上調，幅度10元/噸。

　　據了解，自9月20日起，南方水泥發動下的浙江省水泥企業輪流進行停產，到目前為止，90%的企業都在執行。

　　此外，通過停產，湖北東部企業的水泥價格也上漲30-50元/噸。

　　由于長江沿岸是流動水泥市場，如果，僅僅依靠江浙滬控制供給力量依然不夠，華東市場期冀安徽、湖北、山東等周邊區域進一步協同，特別是在淡季雨水偏多，需求不旺情況下。

　　但是，盡管停窯限產，依然止不住新線產能的釋放壓力，在此面前水泥行業結成的價格聯盟立刻顯得十分脆弱。有的水泥企業“扛不住”，中長期水泥行業供過于求的現狀仍難以改變，價格同盟也如曇花一現，很快被市場變化沖擊。

　　反擊三：延伸產業鏈

　　中國從改革開放以來就未停止過基建步伐，眾所周知基建對水泥需求拉動極大。曾幾何時，巨額投資紛紛指向水泥。盲目投資加上產能不斷擴張，全國各地區均出現不同程度的產能過剩。據了解，自2009年以來，水泥產業就被列為產能過剩行業，屢次被國家監管部門“點名批評”。

　　隨著水泥產能的普遍過剩，靠新建生產線的方法只會使得本已飽和的市場更加過剩，水泥企業需要尋找新的業務增長方式，便將苗頭紛紛指向延伸產業鏈。

　　7月26日，在上市公司紛紛跟風“涉礦”的風潮下，江西水泥稱將設立全資子公司江西萬年青礦業有限公司，負責公司水泥生產用石灰石、千枚巖礦山的開采和銷售。江西水泥表示，此舉是為了理順管理體制，走專業管理、專業經營道路，增強企業競爭實力。8月2日，四川省峨勝水泥發行3億元366天期短期融資券。峨勝水泥公司公告稱，本期債券募集資金主要用于補充公司生產經營活動所需資金和改善融資結構。對此，行業人士認為，峨勝水泥該百萬噸項目投產后，其石膏成本將大幅下降，同時將有能力成為四川地區主要石膏供應。

　　8月10日，天山股份公布半年報表示，為增強在哈密區域的商混市場控制力，擬由全資子公司哈密天山的新設全資子公司哈密天山商品混凝土公司，以現金方式收購中鑫礦業以及中合砂石公司的經營性有效資產。

　　在水泥行業嚴峻考驗之下，水泥作為中間產業，要想長久立于市場并實現利潤的最大化，通過上下游的聯合兼顧，打造一條完整的產業鏈便是有效途徑之一。

　　向上游發展可以解決原材料問題以降低成本，向下游發展可以擴大市場贏取更多的利潤。目前水泥企業的上游拓展主要集中在礦山、沙石、骨料和煤礦領域，下游市場上混凝土成了各大企業追逐的熱點。

　　中國水泥協會會長雷前治此前也多次呼吁，產業鏈的延伸是“十二五”期間水泥行業發展的重點，企業要從單純經營水泥產品向經營完整的產業鏈轉變。同時，這也是在日趨緊張的水泥行業中長久并且穩定的利潤突擊點。

來源：中國行業研究網