重工業用電大幅反彈。1-10月，全社會用電量同比增4.9%，增速較1-9月小幅回升0.1個百分點。得益于重工業用電的大幅反彈，10月單月同比增6.1%，較9月回升3.2個百分點；分產業看，一產同比降3.5%，二產同比增5.9%，三產同比增10.4%，城鄉居民同比增4.6%，對10月全社會用電量增幅的貢獻度分別為-2.0%、71.8%、20.5%和9.7%，二、三產業用電同比增速提升明顯，城鄉居民用電增速連續兩個月回落；高耗能的重工業用電結束負增長，同比增速大幅反彈至5.8%，對二產和全社會用電增幅的貢獻度分別達到80.0%和56.2%。
　　
　　根據我們對高耗能行業用電量數據的監測，8-9月，鋼鐵行業限產保價是拖累全社會用電量增速的重要因素，10月隨著鋼價反彈，鋼企生產積極性提高，帶動重工業用電大幅反彈。
　　
　　水電季節性回落，火電機組利用率仍不樂觀。伴隨著需求的反彈，10月全國發電量達3898億千瓦時，同比增6.4%，增速較9月提升4.9個百分點；其中火電同比降1.8個百分點，降幅收窄6.4個百分點，水電由于去年基數較低，同比繼續大增52.9%，但環比季節性回落明顯。
　　
　　從利用小時數來看，1-10月，水電3114小時，同比增488小時，但單月環比繼9月后繼續回落；火電4084小時，同比降296小時，降幅較1-9月加大27小時，顯示火電機組利用率仍不樂觀。
　　
　　發電設備同比少增明顯。10月底，全國6000千瓦以上發電設備容量達10.69億千瓦，同比增8.4%，較9月底降0.3個百分點。1-10月，新增發電裝機4753萬千瓦，同比少增1284萬千瓦；10月新增615萬千瓦，其中水電98萬千瓦，火電383萬千瓦，均遠低于去年同期。過去幾年，四季度是發電設備集中投產時間段，但從10月新增發電設備和過去1-2年投資完成額的情況來看，全年發電設備新增容量較過去幾年將大幅減少，我們維持之前6500-7500萬千瓦時的預測。
　　
　　電網固定資產投資年內首超電源。1-10月，電源基本建設完成額累計2676億，同比降3.0%，降幅繼續收窄0.7個百分點，其中10月單月電源投資339億，同比增2.1%。10月電網投資達480億，同比增28.7%，遠高于電源投資；1-10月，電網基本建設完成額累計達2777億，年內首次超越電源投資。
　　
　　來源：東北證券