電廠脫硝市場正在快速啟動。據中電聯網站數據,截止到2011年末,我國火電機組累計裝機容量為7.65億千瓦;2009年-2011年我國累計投運的火電脫硝機組分別為0.5億千瓦、0.79億千瓦和1.29億千瓦,2010年和2011年新投運的火電脫硝機組分別為2900萬千瓦和4952萬千瓦,截止到2011年末全國脫硝機組裝機容量占火電裝機容量的比重為16.9%;2012前10個月國內火電脫硝招標為7800萬千瓦左右,預計全年總量約1億千瓦,累計脫硝機組投運量2億千瓦左右,未來仍有5億千瓦左右的存量火電機組脫硝市常上述數據表明,國內火電機組脫硝市場正在快速啟動。
　　
　　公司電廠脫硝監測系統訂單、收入快速增長。截止到今年3季度末,公司投運的脫硝監測系統有300多套,預計全年國內電廠脫硝監測系統新增市場在1500套左右,公司有望獲得500套左右,金額在1.25億左右。
　　
　　微調公司2012年-2014年脫硝監測系統銷量,分別為365套、850套和1275套左右,收入分別為0.85億、2億和3億左右。再加上每年600-700套/1.5億-1.6億的脫硫監測系統,預計公司環境監測系統2012年-2014年的合計收入分別為2.5億、3.7億和4.7億左右,成為公司近年業績增長的主要推動因素。
　　
　　公司訂單情況良好。截止到9月末,公司在手訂單為3.5億-3.6億之間,根據國內脫硫、脫硝監測系統的招標情況和公司市占率情況,我們估計9月以來,公司單月訂單將達到或超過5000萬元,全年訂單增幅在30%左右,2011年公司訂單為4億多。
　　
　　估值與評級。維持之前的盈利預測,結合相對估值法和絕對估值法,我們認為公司的合理估值區間為25.4元-27元,維持增持評級。風險在于電廠脫硝監測系統需求低于我們的預期,以及已簽合同出現延遲交付的情況。
　　
　　來源：民族證券