中國經濟增速放緩利好火電。
　　
　　過去10年中國經濟高速發展帶來電力行業產能的快速擴張,從而導致電力公司持續累積的資金壓力和燃料成本壓力。瑞銀宏觀經濟學家展望中國經濟增速將放緩,我們認為這對電力公司構成利好,意味著煤價的拐點和火電公司資產負債率的拐點。我們預期火電行業回報率將回升到合理水平,首選華能國際和廣州發展。
　　
　　瑞銀對燃料成本假設保守,我們認為煤價雙軌制取消對行業影響中性。
　　
　　電力股短期表現或取決于未來數月的煤價走勢。瑞銀煤炭團隊認為2013和2014年的秦皇島現貨煤價分別為700元/噸和720元/噸,這是對煤價保守的假設,考慮合同煤后的13年加權平均煤價預測為670元/噸。我們認為12年年底前即將明朗的煤價并軌對電力行業影響中性。
　　
　　調整盈利預測,首血能國際和廣州發展。
　　
　　我們將華電國際和深圳能源下調至“中性”評級,下調了華電國際、大唐發電和深圳能源的盈利預測,并上調了廣州發展的盈利預測,以反映今年前三季度的業績。我們首推華能國際和廣州發展。
　　
　　來源：瑞銀證券