國投電力(600886,股吧)（600886）隨著雅礱江下游各梯級電站的投產,公司業績將不斷上臺階。根據川投能源(600674,股吧)2009年收購二灘股權報告書預測,在建電站錦屏一級、錦屏二級、官地水電站陸續投產期間,二灘水電售電收入將大幅增加,2012年-2015年各年收入增長率分別為11%、92%、61%和28%,2016年-2018年收入保持穩定,穩定后凈利潤將達到30億元。如果下游電站能夠申請到更為合理的電價,則公司業績超預期的概率較大。
　　
　　公司業績全面改善。目前,公司水電、火電盈利均向好,前三季度毛利率達到23.5%,盈利能力大幅提升,四季度,除了官地3#機組投產,錦屏二級還將投產1臺60萬千瓦機組,另外,公司還將完成利港共390萬千瓦火電的收購,均將增厚公司明年全年業績。
　　
　　雅礱江水電公司總市值合理價值目前約478億元,歸屬國投的市值約249億元,而目前公司的總市值僅為174億元,當前股價未能反映其實際價值。考慮利港電廠收購年內可以完成,預計公司2012-2014年EPS為0.25、0.45、0.64元,EPS復合增長率48%,而明年11倍PE并未能反映公司業績高增長,同時,集團還準備以不超過10億元增持公司股票,支持公司發展,維持“強烈推薦”投資評級,目標價6.7-8.2元。
　　
　　來源：金融投資報