環渤海動力煤價格指數降幅加速收窄

　　2013年9月11日環渤海動力煤價格指數（BSPI）結果顯示：環渤海地區發熱量5500大卡市場動力煤的離岸平倉價格報收536元/噸，比前一報告周期下降了4元/噸。

　　就本周價格走勢看，沿海港口煤炭市場仍未扭轉價格下行走勢。就價格下行幅度看，本周已經低于此前8周平均6.5元/噸的降幅，這也是該價格降幅連續第二周收窄。連續收窄的降幅表明沿海煤價的下行動能在繼續減弱。

　　港口煤炭成交好轉 市場供需匹配加強

　　本周港口市場繼續趨于活躍。截至9月16日，秦皇島港煤炭港存598.5萬噸，較上月同期大幅下行了逾130萬噸，月度降幅接近二成；同期錨地待裝船舶數量繼續上漲至三位數，連續8天保持在100艘以上，雖未能明顯推升港口發運量，但后續作業條件好轉的態勢較明朗。

　　當前環渤海港口市場煤炭交易活動繼續走強是供需兩個方面的共同作用：

　　一方面，需求企業補充庫存的需求釋放。

　　國家統計局數據顯示，8月份發電量達4987億千瓦時，同比增長13.4%，創出了12個月以來新高。8月份全國日均發電量達160.9億千瓦時，較7月份日均發電量154.7億千瓦時增長6.2億千瓦時，環比增幅達4%。沿海電力企業的高日耗帶動其“去庫存”過程延續至9月上旬，目前主要沿海電力集團的存煤水平處在一個階段性低位，按照電廠運營規律來說也處在較為適中水平。 此前在8月份，主要電力集團就開始通過集中兌現長約合同維持剛性消耗，進入9月后，鐵路檢修與冬儲煤采購預期的疊加助推了補庫需求的釋放，電力行業有望繼續維持一定的采購規模，這是拉動港口市場活躍度走高的主要原因。

　　另一方面，供應企業促銷動機減弱。

　　從貨源供給方面來看，主要煤炭企業經過前期的連續促銷，目前需求得到改善。當前港口市場交易的熱門貨源主要屬于大型煤炭企業，甚至產生了大型企業主力貨源供不應求但中小企業貨源無人問津的鮮明對比。隨著大型煤炭企業市場份額的擴充，新的競爭格局逐步成形，后續加大力度促銷的動機與可能性在持續減小。

　　綜合看來，當前港口市場繼續處在供給寬松的市場格局中，買方議價權仍有優勢，這造成了價格在本期繼續下行；季節性需求好轉引導港口交易活動改善，供需匹配程度加強，這是造成價格降幅收窄的主要原因。

　　煤市改善的局部性與時段性明顯

　　1、從整個煤炭產業鏈看，目前港口市場的改善具有局部性就宏觀層面看，國民經濟雖有企穩態勢，但中央政府加強“節能減排”力度的取向明顯。明確提出了要在京津冀魯區域減少8000萬噸煤炭的消耗來治理環境，這將對該區域燃煤取暖形成干擾，或影響其“冬儲煤”采購。這將直接對晉北、蒙西的煤炭市場形成沖擊，也將影響整個煤炭行業的后續走勢，也使得煤炭行業的長期發展趨勢向下偏移。

　　就煤炭需求情況看，今年用電高峰期電煤的消耗超過往年，但進入9月后日耗波動明顯大于去年同期，這在一方面反映出了機組負荷過高后檢修的影響，在另一方面也表明除空調用電以外的其他電力需求沒能跟上經濟回暖的腳步，因此電煤消耗的后續降幅可能較同期更大。

　　2、就行業運行周期看，港口市場的回暖具有時段性無論從煤炭市場的供需運行長周期、投資的中周期還是存貨的短周期看，當前煤炭行業都不具備穩固的反彈基礎，造成港口市場成交好轉仍是傳統季節性利好在發揮作用。這些傳統利好本身具有持續性不強的特點，隨著時間推移，港口煤炭市場亟需新的利好支撐。

　　時間錯配對本輪港口壓力緩解產生了推波助瀾的作用。市場煤價在消費高峰期下行導致供需調整在時間上的錯配：企業自主停產、限產與高速消費并存，價格倒掛致使產地企業向港口市場的發運積極性空前低落，而在需求回暖的初期供給難以迅速匹配，繼而催生出結構性供需分歧。這種分歧將被市場機制自發抹平，價格走勢仍會回歸到基本供求關系上來。