高級研究員任浩寧表示，神華20天內5次下調動力煤價格，也是為了順應動力煤價格下跌的大趨勢，是順勢而為。

7月16日發布的最新一期環渤海動力煤價格指數（7月9日至7月15日）顯示，5500大卡的動力煤報收于506元/噸，比前一報告期下降了7元/噸。

指數表明，本期價格下降，港口規格品數量占比增至近九成，該地區動力煤交易價格的下降勢頭再度增強；此外，價格指數的降幅再度呈現放大之勢；進入6月份之后，截止到本期，價格指數連續七周下降，累計下降31元/噸；而此次價格指數水平繼續刷新2010年10月13日發布以來的最低記錄。

動力煤價格節節敗退，屢創新低，整個煤炭行業虧損面日益擴大，山西、內蒙古等地方政府相繼再度祭出“救市”新政，但收效甚微。

與煤炭企業虧損面仍在進一步擴大相對應的是，火電企業在悶聲發大財。煤炭、火電企業的業績表現完全是冰火兩重天。

神華連續降價是“順勢而為”

煤炭行業資深專家李學剛分析認為，本報告期內主要煤炭企業連續下調“長協”動力煤結算價格，是促使環渤海地區各種動力煤交易價格繼續下滑，以及價格指數跌幅擴大的主要原因。

煤氣巨頭神華集團則再度降價，以搶占更多市場。神華7月15日發布的調價信息顯示，7月份動力煤的長協價格(北方港口平倉價格)為：5800大卡530元/噸；5500大卡490元/噸；5200大卡454元/噸；5000大卡430元/噸； 4800大卡408元/噸；4500大卡375元/噸。各卡數動力煤價格均較7月9日的價格下調5元/噸。

據了解，這已經是神華自6月26日以來的第五次調價，5500大卡的動力煤價格累積跌幅已經超過30元/噸。

那么，作為煤炭行業的風向標的神華，為何在環渤海動力煤價格連續7周走低大背景下屢次下調銷售價格？

有分析人士稱，神華連續降價是因為下游采購依舊低迷，港口銷售量沒有得到提振，因此對大客戶再度降價；另外，此次調價也是為了與之前簽訂年度合同的客戶執行第三季度的長協價格。

最新研究稱，目前南方氣溫回升，全國性高溫天氣來臨，本周以來沿海電力集團耗煤水平也逐漸回升，但工業用電量不見明顯增加，民用用電量的增加拉動煤需力度有限。市場整體仍處于供需失衡狀態，煤企輪番降價使下游觀望氣氛濃厚，電廠庫存雖有所下降卻無補庫存意愿。

高級研究員任浩寧在接受《證券日報》記者采訪時表示，神華20天內5次下調動力煤價格，也是為了順應動力煤價格下跌的大趨勢，是順勢而為。

“經過上半年的市場博弈，神華已經意識到自己無法完全掌控動力煤價格的走勢，自己漲價，別的中小煤企不跟漲，自己銷售就會不暢。而現在市場環境如此惡劣，大家都不怎么賺錢，現在比拼的就是周轉速度，哪家煤企銷售路徑更寬、資金周轉更快，日子就更好過一點。”任浩寧說：“煤炭企業的銷售一但慢下來、停下來，就有資金鏈斷裂的風險。”

國家政策方面將“冷處理”

煤炭行業企業已是哀鴻遍野，虧損面仍在不斷擴大，陜西、內蒙古等地的中小煤企大多已經停產停工，甚至很多礦主都在需求賣礦。

規模以上煤炭企業也已有近半面臨虧損。中國煤炭工業協會的統計數據表明，今年1月份-4份月，全國規模以上煤炭企業利潤總額同比下降42%，虧損總額達247.4億元。另據統計，到4月末，90家大型煤炭企業虧損面達44.5%，同比擴大了17.8%。

產煤大省山西、陜西、內蒙古等地紛紛祭出救市新政，各地方政府救市的聲音此起彼伏，但業內人士分析，對于每況愈下的煤炭行業來講，依然收效甚微。

以山西今年新推出的17條救市新政為例，此次救市新政的內容包括，原本于2013年年底到期的暫停提取礦山環境恢復治理保證金和煤礦轉產發展資金、減半收取煤炭交易服務費政策繼續延續，并暫停協議方式配置煤炭資源，暫停審批露天煤礦。

而去年的20條“煤炭新政”就推出了“鼓勵發展煤電一體化、煤焦化、煤制氣、煤制油等就地轉化項目，實現多聯產、規模發展，拓寬煤炭利用范圍，將煤炭由燃料向原料轉化等”多項支持煤炭企業轉型發展；以及“加大清理涉煤不合理收費工作力度；研究煤炭稅費整體改革方案，合理確定稅費總體水平，擴大增值稅抵扣范圍；取消鐵路建設基金；根據資源賦存條件制定差別化稅費政策等”切實減輕企業負擔的政策措施。

內蒙古也下發了《關于進一步做好煤炭企業兼并重組工作有關事宜的通知》，推出了鼓勵大型煤企兼并重組。通知稱，從2014年7月1日起，內蒙古自治區煤炭企業兼并重組工作轉入常態化，內蒙古自治區不再確定主體企業名單和指標，不再設定主體企業最低產能規模，不再設定完成時限，由企業自主按市場化原則進行兼并重組。

煤炭仍是最具優勢的能源，但在國家層面，任浩寧認為，仍沒有出臺面向全國的相關政策，煤炭行業在稅費改革、減免等方面的政策雖然值得期待，但整個煤炭行業仍可能面臨“冷處理”。

“一些央企、國企做事情習慣了緊跟政策導向，煤炭企業都在期待國家出臺相應政策。在從資源稟賦看，煤炭仍是最重要的能源，整體能源結構調整在短期內還難以實現。但在全國范圍關注環保、治理霧霾的大背景下，國家層面對煤炭鼓勵不是，打壓也不是，只能冷處理”。任浩寧說。

火電企業仍“悶聲發大財”

與煤炭企業虧損面仍在進一步擴大相對應的是，火電企業今年仍將賺得盆滿缽滿，煤炭、火電企業的業績表現完全是冰火兩重天。

煤價一路下行，全社會用電量穩步回升，火電行業中報業績紛紛大幅預喜。而隨著動力煤價格下跌在火電燃料成本中的效應逐步顯現，據預計，今年火電企業的業績仍將有大幅增長。

深圳能源最新公布的業績預告顯示，預計中報歸屬凈利潤9.5億元-11.5億元，同比預增50%-80%，該成績已相當于去年全年凈利潤的65.7%-78.9%。同時二季度凈利潤環比一季度增加3成以上。豫能控股中報預增74.31%-101.83%，二季度實現同比和環比雙雙增長。

此前公布業績預告的建投能源更是預增286.34%，大連熱電、東方熱電預增均超100%。華電國際中報預增55%-65%，二季度增速進一步加大。此外，吉電股份如果不計計提1.67億元資產減值損失的話，其主業同比增加了近7成以上。

總體上看，煤價下行，毛利提升，邊際效益突出是火電中報大幅預增的主要原因，2014年業績高增長的基礎已相當穩固。

今年煤炭價格跌跌不休，火電企業仍將悶聲發大財。從上市公司來講，火電企業中報披露后會迎來一波上漲行情；但預計到今年第三季度中期到第四季度初，煤炭板塊或將迎來一小波上漲行情，任浩寧預計，“按照煤炭企業與火電企業多年形成的默契，火電企業最后會放煤炭企業一馬，今年第四季度或仍將上演去年年底那種煤炭價格上漲的行情”。