進入11月份,盡管沿海煤炭市場呈現復蘇跡象,到港拉煤船舶增多,電廠日耗略有回升,但市場趨穩的跡象并不明朗,海運費漲幅有限,煤價持續走低,環渤海動力煤交易價格繼續小幅回調。受港口持續封航影響,各港煤炭發運數量保持中低位,沿海煤市活躍度不夠。下游方面,用戶派船拉煤積極性不高,對北方港口煤炭維持剛性拉運,市場交易量有限;在進口煤數量不高的情況下,國內煤炭市場壓力并沒有得到有效緩解,供大于求壓力依然嚴重。其主要原因正是因為下游需求低迷、電廠耗煤量不高造成的。沿海煤炭市場不活躍的主要原因有以下幾個:

    1清潔能源繼續沖擊傳統能源

    1-10月份,全國非化石能源發電量同比增長保持增勢。進入冬季,借助枯水季節,從11月16日開始,三峽集團新一輪歲修工作全面啟動,葛洲壩、三峽、溪洛渡、向家壩四大水電站進行檢修,水電將受到影響。但天然氣、核電以及特高壓繼續發力,沿海地區火電壓力減輕。11月份,沿海地區氣候適宜,華中、華東地區日耗略有回升,但增長空間有限。而“西電東送”數量保持一定數量,華東、華南地區繼續增加外購電的采購,與9、10月份相比,耗煤量增幅有限。

    2下游需求不足無法拉動市場走好

    工業用電占據用電量的主導,今年以來,我國四大主要用煤行業除化工行業外,電力、鋼鐵、建材行業用煤量均有所減少,造煤炭需求不足。數據顯示,今年1-10月份,我國煤炭產量、銷量同比出現大幅減少,僅銷量就減少了1.38億噸。其中,沿海地區耗煤量也呈下降態勢,今年1-10月份,北方港口下水煤炭就減少了3666萬噸。國內外經濟下行壓力加大,宏觀經濟回暖跡象不明朗,房地產等下游鋼材消費需求不足,影響用煤量。

3電廠存煤保持高位,下游不急于存煤

    截止11月26日,沿海六大電廠存煤1247.4萬噸、日均56.6萬噸、可用22天。其中,浙電煤炭庫存244萬噸、日耗9.2萬噸、可用天數26.5天;上電煤炭庫存40.1萬噸、日耗1.7萬噸、可用天數23.6天;粵電煤炭庫存295.9萬噸、日耗11萬噸、可用天數26.9天;國電煤炭庫存231.7萬噸、日耗11.6萬噸、可用天數20天;大唐煤炭庫存71.5萬噸、日耗7萬噸、可用天數10.2天;華能煤炭庫存364.2萬噸、日耗16.1萬,可用天數22.6天。電廠低日耗、高庫存,不急于拉運煤炭。即使冬季用電高峰已經到來,但下游企業采購煤炭并不積極,電廠一邊對國內煤炭維持剛性采購,一邊積極消耗自身庫存。

    4市場戶交易不活躍

    今年以來,煤價一直保持下行態勢,除5月中旬因個別低卡煤因市場緊缺而出現小幅上漲以及8月份市場趨好、煤價企穩以外,煤炭價格基本保持下跌態勢。大型煤企和貿易商輪番降價促銷,促使環渤海動力煤價格指數持續下跌。當前,煤炭平倉價已經遠遠低于發煤企業成本價,造成煤企經營困難,虧損嚴重;大批中小煤企和貿易商退出市場。11月份,盡管到港船增多,但在北方港口交割的雙方為大型煤電企業,市場戶交易不活躍。

    5新增通道加重供大于求

    9月份,準池鐵路通車,部分準混煤炭將由秦皇島港分流至神華黃驊港;瓦日鐵路即將投產,山西南部煉焦煤轉至日照港下水。一季度,京津唐新投產36-40#工程,新增煤炭運輸能力3650萬噸;今年7月份,曹妃甸港煤二期投產,新增煤炭運輸能力5000萬噸;明年,設計能力為5000萬噸的曹妃甸華能煤碼頭和華電煤碼頭也將相繼投產,促使煤炭運輸市場供大于求更加嚴重。由于煤炭汽車運輸成本已遠遠低于鐵路運輸成本,很多山西煤炭企業選擇汽運到天津港下水中轉,促使天津港煤炭運量大幅增長;也在一定程度上攪亂了傳統的煤炭運輸格局。需求低迷之下,蒙冀線開通和連續三個曹妃甸港煤碼頭的相繼投產,將加重煤市供大于求局面。

    6未來煤炭需求大幅回升依賴工業復蘇

    10月份,全國規模以上工業增加值增速比上月回落0.1個百分點,全社會用電量處于低位。進入11月份,尤其中旬以來,電廠耗煤增加主要依賴于民用電和取暖用煤的增加,工業面臨較為復雜的局面。當前,宏觀經濟的減速和固定資產投資低迷,經濟回升基礎并不牢靠,煤炭市場供大于求壓力仍在,煤價上漲難度不小。筆者分析認為,煤炭市場真正回暖,煤價持續上調,還有待于國家穩增長、保增速政策的更大力度“加碼”和持續加力,從而帶動煤炭需求的增加,市場趨向好轉。（來源：中財研究）