兗州煤業和子公司兗州煤業澳大利亞有限公司董事會2月17日雙雙決定，以兗煤澳洲旗下擁有的艾詩頓、澳斯達及唐納森3個煤礦資產為全資SPV，在其所有權不發生變化的前提下，通過出讓經營權實施資產證券化，融資9.5億美元，折合人民幣61.75億元。

    兗州煤業董事、董秘、副總經理張寶才對中國證券報記者表示，此舉對于兗煤澳洲公司意義重大，盤活自身資源，拓寬融資路徑，為公司業績增長和重要項目資本支出提供保障；該融資方案在澳大利亞資本市場屬首創，將為中資企業海外資本運作積累寶貴經驗。

    創新融資手段

    根據方案，兗煤澳洲以全資設立的臥特港礦業有限公司（“SPV公司”）為本次債券發行主體，該公司100%擁有澳思達煤礦、艾什頓煤礦和唐納森煤礦三座煤礦資產，資產價值約為13億澳元。SPV公司將出資13億澳元從兗煤澳洲公司購買這部分資產，所需資金將由兗煤澳洲公司向SPV公司提供貸款，并按年利率9%（浮動利率，最低9%）向兗煤澳洲公司支付利息。兗州煤業控股股東兗礦集團有限公司對兗煤澳洲公司向SPV提供的13億澳元貸款提供擔保。

    債券分兩部分同時發行，第一部分約7.6億美元，為固定利率，年化利率平均約為8.64%；第二部分約1.9億美元，為浮動利率，浮動范圍在0%-15%之間，9年期限內，平均年固定基準收益率6.84%，實際取決于發行人在債券存續期間內每年的息稅折舊攤銷前利潤的完成情況。

    張寶才介紹，這一融資方式在澳大利亞屬于首創。此次以有形資產證券化融資，參照了國際市場中長期債券收益與投資風險相配比，以基礎資產為支撐，增加了債券浮動收益條款，實現投資方與資產利益捆綁，以及發行人與投資者的雙贏。前期共有8家境內外投資者有意此項目，最終三家機構參加本次認購。

    兗煤澳洲逐步“斷乳”

    煤炭行業進入低谷期，煤價持續低迷。在全球煤炭行業面臨嚴峻挑戰、虧損面不斷擴大的情況下，兗煤澳洲通過采取實施商業模式轉型、套期鎖定匯兌損益、與西澳政府電廠談判調高煤價、成功發行18億美元混合債，優化資本結構，連續兩年實現大幅減虧。

    資料顯示，兗煤澳洲2014年較上年大幅減虧56%，2015年上半年同口徑減虧35%，呈現逆勢發展勁頭。同時，兗煤澳洲也存在著資金缺口大、負債率高、融資過度依賴母公司等問題。

    張寶才表示，此次融資項目對于兗煤澳洲熬過行業“寒冬”具有重要意義。融資完成后，兗煤澳洲可以實現SPV公司出表，進一步改善兗煤澳洲的財務狀況，預計2016年兗煤澳洲公司財務報表減少虧損2億澳元。此外，通過本次融資，兗煤澳洲可以籌集到9.5億美元資金、盤活現有資產、增加流動性，將降低對大股東的資金依賴，自行拓展資本市場融資渠道。未來可能通過與若干家銀行建立合作關系，有助于夯實兗煤澳洲在資本市場融資功能，進一步推進財務和融資的獨立性。

    值得注意的是，此次融資所募集資金中，5.5億美元將用于公司旗艦項目莫拉本煤礦二期擴產的資本開支。該項目為全澳洲為數不多的盈利煤礦之一，其擴產將顯著提升兗煤澳洲的盈利能力。

據介紹，莫拉本煤礦二期擴產項目包含一個新的露天礦和一個井工礦，擴產計劃全部完成后，預計露天及井工礦合計離礦成本可降至23.55澳元/噸，2018-2020年可實現年產2100萬噸，分別實現稅前利潤4.04億澳元、4.78億澳元、6.05億澳元。目前，莫拉本二期擴產項目正在有序展開，預計2016年第三季度全面投產。

    （來源：中國證券報 編輯：駱慶生）