市場行情

本期策略不變: 一季度，我國各項宏觀經濟指標明顯改善，但是經濟下行的風險依然很大，經濟復蘇的跡象尚未全面出現

要少出急功近利、一招就靈的政策，多做見效長遠的“笨”改革，如減稅、放松管制和產權改革

4月17日，中國人民大學國家發展與戰略研究院、經濟學院等單位聯合發布“中國宏觀經濟論壇”分析報告。報告指出，2016年一季度，我國各項宏觀經濟指標明顯改善，主要價格指標回暖，經濟景氣指數回到擴張區域，但由于需求力量支撐不足，經濟尚未擺脫通貨緊縮風險。外匯儲備止跌回升、人民幣幣值趨穩，但是外匯儲備持續下降和人民幣貶值的風險依然存在。

“一季度宏觀經濟運行態勢良好，為實現全年目標奠定了基礎。”中國人民大學經濟學院教授于春海指出，必須注意到，6.7%的增速也創下了2009年一季度以來的新低，增長速度下行的趨勢并未逆轉，經濟復蘇的跡象尚未全面出現。

報告指出，需要警惕短期中過于依賴房地產行業的風險。從房地產市場的情況來看，3月房地產市場銷售的迅猛擴張使得一季度第三產業的增速提高了0.7個百分點左右。考慮到政策層面的調整趨勢，越來越多的地方開始收緊房貸政策，并加強對房地產市場違規操作的管控和打擊，因此，房地產銷售的火爆狀況及其對第三產業增速的提升作用具有很大的不穩定性和不確定性。

報告認為，無論是消費方面還是工業生產方面的價格回暖，依然還缺乏足夠的需求力量支撐。在消費者價格方面，食品價格上漲是驅動CPI上漲的主要力量，非食品CPI和核心CPI依然處于較低水平。在工業生產方面，購進價格降速的收窄幅度大于出廠價格降速的收窄幅度。在需求未有效改善的情況下，這種成本上漲壓力會對工業部門產生不利影響。

從進出口來看，考慮到外部主要發達經濟體和新興經濟體的經濟低迷和進口收入彈性顯著下降，我國出口還不具備持續正增長的條件。在進口方面，由于主要產品的進口量依然保持增長，進口額的下降主要是源于進口商品價格指數的大幅下降。一旦國際大宗商品價格觸底反彈，我國的進口額可能會快速增長。

“經過2012年以來的持續回落以后，一季度很多宏觀指標都出現顯著改善。”分析會上，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁表示，我們首先必須看到亮點，增強信心，但還存在一些問題需要關注，包括民間投資大幅放緩，市場活力不夠；傳統行業、特殊地區、特殊群體還存在困難等。

中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春認為，中國經濟目前已到了觸底反彈的關鍵時點。目前地方政府積極促進經濟增長。此外，財政、貨幣政策的傳導機制也發揮著積極的作用。

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認為，要少出急功近利、一招就靈的政策，多做見效長遠的“笨”改革，如減稅、放松管制和產權改革。

報告建議，以基礎設施和社會安全網絡為切入點實施更加積極的財政政策；在進一步放松貨幣政策的同時避免融資條件的背道而馳；切實提高對跨境資本流動的管理能力，防范國際收支風險與國內債務風險以及房地產風險的相互疊加。

(來源：經濟日報 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)