市場行情

7月13日上午，山西省政府攜7家國有煤炭集團和兩家民營煤企在北京金融街進行了名為“山西省煤炭產業發展專題推介會”的路演活動。包括各大商業銀行、基金公司等在內的超過200家機構投資人出席。

主持路演的山西省副省長王一新表示，山西省政府牽頭組織煤炭企業進京路演推介，源于山西省煤炭企業渴望與投資者進行良好溝通，政府出面牽頭有利于整合各方資源。

隨著煤炭“黃金十年”的結束，煤炭行業的發展困境逐步凸顯。2015年煤炭市場供需嚴重失衡，全行業陷入產能過剩階段。煤炭工業持續下行，煤炭大省山西的幾大煤炭企業均處境困難。

投資界“霧里看煤”，煤企資金鏈緊張

今年全國兩會期間，山西省省長李小鵬曾公開表示，山西省屬五大煤炭集團的負債率在2015年達到了81.79%，負債率高；企業效益下滑，全省整個煤炭行業2015年虧損94.25億元，同比增虧減利108.2億元。

此次主持路演的山西省副省長王一新表示，山西省政府牽頭組織煤炭企業進京路演推介，主要基于兩點考慮。一是，煤炭產業對山西太過重要。“近年來，山 西省一直致力于產業轉型升級，但過程艱難。在未來相當長的時間內，煤炭仍然是山西最重要的產業，也是山西人安身立命的根本，現在這個‘根本’遇到了困難， 作為政府不可能置之不管。”二是，山西省煤炭企業渴望與投資者進行良好溝通，政府出面牽頭有利于整合各方資源。

王一新稱，目前投資界對煤炭的態度有三種：第一類態度是“既然看不清你，就遠離你。既然我不懂你，我愛你不容易”，抽貸壓貸，減少規模，上收權限， 煤炭企業發債一概不買；第二類態度，照顧到國家有金融支持實體經濟的政策，照顧到地方政府的面子，兼顧企業過去的交情，不壓貸也不新增額度；第三類態度， 只有少數投資者認識到，當下正是進入優質煤炭企業的重大機會。

“一時間，唱衰煤炭的聲音仿佛成了主流，煤炭行業有點被逼到懸崖的感覺。”王一新直言，煤炭企業因此面臨量價齊跌、銷售下滑的趨勢。

“希望通過今天的推介會，能夠撥開投資界看待中國煤炭產業頭頂上的重重迷霧。”王一新對《中國經濟周刊》記者表示，“不是說要把煤炭捧上天，像花一樣，也不要把煤炭妖魔化，徹底地踩在腳下。希望投資者能夠客觀理性、積極健康地看待煤炭產業，做出客觀理性的投資。”

7月13日，山西煤炭產業發展專題推介會在京舉行，山西省副省長王一新帶領九大煤企亮相北京金融街。 《 中國經濟周刊》記者 謝瑋 攝 “挺優質煤企，對于僵尸企業絕不護短”

推介會上，9家山西煤炭企業分別展示了自身發展狀況和未來前景。據多家煤炭集團負責人介紹，企業正在加快轉型發展步伐，涉足的產業領域非常廣泛，涵蓋金融、房地產、機械制造、清潔能源、發電、食品、旅游等多個領域。

同煤集團董事長張有喜在會上介紹，將融資建設以“高碳產業、低碳技術、循環經濟、吃干榨盡”為顯著特點的循環經濟園區。比如，已經投資389億元， 建成的塔山循環經濟園區，2015年產值達到189億元，實現利潤21億元，每工效率43.7噸，處于世界先進水平。集團還要再打造類似塔山這樣的東金 潘、白家溝、朔州和大同裝備制造四大循環經濟園區，成為同煤第三大效益支撐和利潤增長點。

陽煤集團董事長翟紅對《中國經濟周刊》記者表示，現在該集團在煤炭之外涉及的領域也很廣，煤炭銷售收入占集團總收入的比重還不足一半。

“這些煤炭企業，煤炭可能只占銷售額的三分之一，其他很多是新興產業。”王一新補充道，“今天跟大家溝通一下，大家就心里可能就更加踏實。”

“去產能既是貫徹國家宏觀調控政策的需要，也是山西煤炭產業盡快扭虧脫困，實現轉型升級的現實需要。”山西省煤炭廳副廳長胡萬升表示，2016年， 山西將退出2000萬噸落后產能，計劃在2020年前退出1億噸以上，未來煤炭產量控制在10億噸以內。礦井數量由1079座，減少到900座左右。

胡萬升介紹，今年前6個月，山西煤炭產量同比減少6821萬噸，煤炭企業庫存比年初減少775萬噸，降幅均在15%左右，市場供求關系出現積極變化。

“煤炭是可以清潔利用的能源，去產能不等于去煤炭。”胡萬升稱，山西省將繼續實施一系列改革措施，減輕煤炭企業負擔，降低企業成本。“將對國企辦社 會職能徹底分離，到2020年全部分離醫療、教育、市政、消防社區管理等辦社會職能，對供水、供電、供氣和物業管理及廠辦大集體全部剝離改革到位。”

他介紹，做好煤炭主業的同時，注重培育發展戰略性新興產業，山西省將計劃推進同煤集團60萬噸煤制烯烴、焦煤集團60萬噸焦爐煤氣制烯烴、潞安集團180萬噸煤制油等高端項目，以圖釋放新的增長動能。

“山西的煤炭企業經過這輪市場洗禮和供給側改革，將大幅提升市場競爭力和盈利能力。”王一新介紹說，目前山西省煤炭行業供給側改革具體的措施包括： 山西各級政府清理、規范各種涉煤收費，減輕煤炭企業負擔；正在推進的剝離企業辦社會職能將在2020 年完成，將大幅降低企業的成本；大型煤企淘汰、出清僵尸企業，完成后將大幅降低煤炭企業成本，提高效益；產業轉型升級步伐明顯加快，煤炭清潔利用和以煤為 基礎的科技創新型項目紛紛上馬，傳統煤炭業務占比下降。

中國銀監會山西監管局局長張安順在會上表示，山西省屬七大煤炭集團資信狀況良好，到目前為止從未發生一筆不良貸款。

“希望優質煤企的存量貸款能得到正常接續，發行的債券能得到積極的認購。”王一新說，“山西政府力挺的是山西優質煤炭企業，對于僵尸企業絕不護短，絕不會忽悠大家去追加投資。”

債券融資為山西企業融資的“主渠道”

“2015年，山西省社會融資總量達4499億元，同比多增258億元。融資成本較低的債券融資，成為山西企業融資的‘主渠道’。”山西省政府金融辦主任郭保民表示。

郭保民介紹，今年1—6月，山西省實現各類融資2139億元，其中，直接融資達1438億元，占社會融資總量的67.25%。其中，煤炭行業貸款余額達4715億元。上半年，煤炭企業通過債券市場融資461.7億元。

“在當前煤炭價格下行，煤炭產業面臨嚴峻形勢下，山西省的七大國有煤炭集團，基本保持了存量融資的按時接續，至今沒有發生一筆不良貸款，也沒有一筆違約債券。” 郭保民說。

“山西的煤炭企業就不應該困難。”某煤炭企業總會計師對《中國經濟周刊》記者表示，一個是資源的問題，一個是企業都是大企業。“煤炭企業的財務困境 跟金融機構的特點也是有關系的。資本具有逐利性，煤炭好的時候他們都找煤炭貸款，貸款又不用，就在賬上放著，他們拿利息。煤炭不好的時候他們望風而逃，就 是貨幣的避險性。反映到文學表示就是：金融就是貪婪和恐懼。”他表示。

“當期創造的現金流，低于到期負債，并不是企業沒有可持續發展能力，也并不是企業沒有利潤。” 該總會計師表示，一方面是銀行的避險心理，另一方面企業項目審批的過程中周期比較長，拿不上核準文件，形成了短貸長投的問題。因此，在市場行情不好的時 候，形成了短期的財務困境。

“（煤炭企業的財務困境）可以說是普遍問題。” 中國煤炭工業協會副秘書長兼政策研究部主任張宏對《中國經濟周刊》記者分析指出，2012年下半年以來，整個煤炭行業進入一個下行的周期，如今已近4年。 價格下行的幅度從860元左右降至最低350~360元，企業盈利水平、經營效益和質量確實下降很快。金融機構為減少風險，對于企業貸款的成本和額度及支 持能力都有下降，是正常現象。

“企業普遍反映的融資難、融資貴、斷貸、惜貸等問題是存在的，也不能回避。”張宏說，“企業經濟效益下降給正常的發債帶來了難度。過去煤炭企業發債 是很容易的，社會上對于煤炭的債還是比較看好的。但是最近幾年經濟下行，特別是去年，在銀行的貸款難度增加以后，企業發債也困難了。特別是掛了牌以后賣不 出去，有這種現象。”

“煤炭企業保證現金流，維持經營運行，就需要金融和投資人的支持。山西省政府舉辦專題路演體現了對企業的支持，也是實事求是向社會反映煤炭企業實際的經營狀況。”張宏表示。

(來源：中國經濟周刊 編輯：崔亞 審校：駱慶生)