重點行業(yè)去杠桿攻堅大幕開啟

　　《經濟參考報》記者從權威人士處獲悉，我國已拉開去杠桿攻堅戰(zhàn)大幕。將對重點行業(yè)，在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，或將涉及鋼鐵、煤炭、有色、房地產等行業(yè)。

　　據介紹，3月上旬開始，監(jiān)管部門與金融機構已開始組織專家學者對重點行業(yè)做政策解讀和專業(yè)培訓，未來金融系統(tǒng)按照國家要求將選擇部分企業(yè)進行試點。

　　該權威人士表示，目前相關部委正抓緊細化債務處理問題的相關配套政策。2017年內，銀監(jiān)會和重點行業(yè)將共同確定分類別的試點名單，例如進行市場化銀行債權轉股權、市場化金融債權債務處置等，為下一步制定去杠桿的“一企一策”方案做準備。

　　積極穩(wěn)妥去杠桿是2017年政府工作中的一項重要任務。今年政府工作報告指出，我國非金融企業(yè)杠桿率較高，這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結構有關。要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。促進企業(yè)盤活存量資產，推進資產證券化，支持市場化法治化債轉股，發(fā)展多層次資本市場，加大股權融資力度，強化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務杠桿約束，逐步將企業(yè)負債降到合理水平。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記兼秘書長劉振江指出，“杠桿”本身在經濟發(fā)展中是不可或缺的，融資中形成債務，是企業(yè)進行投資、運營的資金保障，合理的債務是必要的。

　　但需要注意的是，過度的債務就成了包袱，債務能直接影響貨幣傳導效率，甚至會危及企業(yè)生存和金融安全。

　　中國人民銀行副行長易綱在兩會期間也表示，我國的杠桿率總體不是特別高，但企業(yè)部門的杠桿率較高。“杠桿率的持續(xù)增加不利于經濟的持續(xù)發(fā)展，并且在積累一定的風險。”他說。

　　數據顯示，中鋼協(xié)會員企業(yè)中，2016年資產負債率超過90%的11家，鋼產量占比3.7%；負債率80%至90%的14家，產量占比12.07%。煤炭 行業(yè)方面，中投證券數據顯示，截至2016年三季度，樣本煤企資產負債率為62%，僅比2015年年末下降1個百分點。有色行業(yè)方面，其負債率也在50% 到80%。房地產方面，截至2016年三季度，平均資產負債率依然高達77.24%。

　　日前，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在南昌召開鋼鐵行業(yè)“去杠桿、防風險、增效益”專題座談培訓會，打響重點行業(yè)去杠桿攻堅戰(zhàn)的第一槍。

　　劉振江表示，去杠桿這項工作不可坐等，要主動上手，不宣而戰(zhàn)。他指出，去產能和去杠桿是當前鋼鐵行業(yè)的兩大攻堅戰(zhàn)。其中，去產能在2016年取得了突破性進展，今年將乘勝追擊；去杠桿則是對企業(yè)資本結構和資金結構進行根本性的優(yōu)化，與企業(yè)關系重大，要主動展開。

　　對此，上述權威人士表示，鋼鐵是首個去杠桿的行業(yè)，隨后還將舉行煤炭行業(yè)去杠桿會議，也會邀請金融監(jiān)管層，相關專家學者，從企業(yè)自身和案例等方面進行分析培訓。

　　在去杠桿的手段上，2016年國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，指出采取兼并重組、市場化法制化債轉股、發(fā)展股權融資等綜合性措施，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。對此，劉振江表示，債轉股是企業(yè)減負、去杠桿最直接最有效的辦法。

　　易綱也指出，去杠桿有一條思路非常清晰，就是要大力發(fā)展直接融資，“讓更多的資本金進去”。他說，各個行業(yè)要嚴格資本約束，首先要用自己的資本金來承擔風險，然后再去借錢，使得資本金和借來的錢達到一個最優(yōu)的比例，這樣就能激發(fā)全社會融資結構的優(yōu)化。

　　“債轉股實施的重點，是要進行市場化和法制化的債轉股。”中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，如果是非市場化的債務置換，其后果只能是推遲了現有的金融體系不良資產的暴露，掩蓋了現有風險的同時將產生新的問題。

　　化解和處理現有的債務風險，也是穩(wěn)妥推進“去杠桿”工作的要點之一。河南銀監(jiān)局相關人士此前在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，在產能過剩行業(yè)去產能、 去杠桿的過程中，該省積極采取實施債委會制度、積極協(xié)調政府力量和推動企業(yè)改革等措施化解債務風險。如在債委會的推動下，各債權行對產能過剩行業(yè)企業(yè)貸款 采取降低利率水平方式減輕企業(yè)負擔，根據企業(yè)生產周期合理優(yōu)化貸款期限和變更融資品種等方式減少企業(yè)償債壓力。

　　董希淼表示，還要發(fā)展多層次資本市場，豐富各種直接融資方式，助推企業(yè)去杠桿。他認為，去杠桿根本上也要倚賴企業(yè)自身的發(fā)展，企業(yè)經營好了，可更多地依靠利潤的內源方式來補充資本金，而非完全依靠外部渠道來滾動融資。