電力產能過剩、電企虧損，似乎已成為電力行業的標簽。但持續推進的電力體制改革效果已經逐步顯現，多家上市電企售電量上漲，上網電價上漲；種種跡象表明，電力企業已走出寒冬。

　　華潤電力售電量上漲，上海電力（600021，股吧）發電量與上網電價雙雙上漲；今年前5個月，中國用電增速創下五年新高。值得關注的是，中國用電量的上漲，除了與中國經濟企穩回收有關外；電價改革也是重要原因，今年前4個月，國家電網市場化交易電量同比暴增超七成。

　　此外，通過淘汰、停建煤電產能，推動煤炭長協落地，加快發電企業重組等措施；電企正經歷著脫胎換骨的變化。

　　華潤電力售電量上漲，中國用電量增速創五年新高

　　華潤電力近日發布公告顯示，今年上半年，華潤附屬電廠累計售電量達7697.86萬兆瓦，同比上漲8.5%；上年同期這一數字為下降2.6%。其中，華潤電力風電場、光伏電站的發電量增速極為迅猛；以華潤電力光伏電站為例，截至今年6月底，光伏電站發電量為4.28萬兆瓦，同比大漲169.8%。

　　事實上，不只是華潤電力；上海電力最新公告顯示，今年上半年完成發電量169.56億千瓦時，同比上升2.17%，2016年上半年發電量同比減少10.99%。

　　據中國電聯會數據，今年前5個月，中國全社會用電量為2.42萬億千瓦時，與去年同期相比上漲6.35%；增速創下自2012年以來的歷史新高。下圖為面包財經根據中國電聯會數據繪制的中國全社會用電量增速走勢：

　　2016年上半年時，中國發電設備的平均利用小時數曾創下歷史新低，僅為1797.41小時，與2011年同期相比，跌幅高達22.06%。據申萬宏源研報，2016年火電利用小時較歷史平均值低20%，較高峰水平低40%。

　　而在今年前5個月，中國規模以上電廠火電發電量達18497億千瓦，同比增長7.2%；這帶動了火電利用小時數的上升，截至今年5月底，中國火電設備平均利用小時數同比增加42小時。

　　電價改革：市場交易電量暴漲七成

　　用電量增速的上漲，與中國經濟回暖有一定的關系。以中國經濟增長三駕馬車之一的對外貿易為例，據海關總署最新數據顯示：今年上半年，中國貨物貿易進出口總值為13.14萬億人民幣，同比上漲19.6%；而上年同期為負增長。

　　除了經濟企穩回升外，電價改革也是用電量上漲的重要原因。據東北證券（000686，股吧）研報稱，中國正大力推進大用戶直購電改革，建立多買多賣的電力市場，用電企業和發電企業繞過電網自主交易，并擁有自主選擇權；此外，還在放開增量配電網業務，成立獨立的售電公司，引入社會資本參與投資，與電網公司共享售電環節的利潤。

　　事實上，早在前兩年，中國電力改革就在逐步進行，從廠網分開主輔分開，再到輸配改革、配售分離。在此背景下，中國的市場化交易電量迅速提高，2016年中國市場化交易電量超過1萬億千瓦時，占全社會用電量的比重達到19%。

　　國家電網在2016年社會責任報告中稱，國家級北京電力交易中心和26家省級電力交易中心正式成立并實現相對獨立運行，形成了多買方、多賣方的電力市場格局，電力市場交易減少客戶電費支出近300億元。今年前4個月，國家電網實現交易電量達2222億千瓦時，同比暴增73.1%。

　　電價改革不僅讓買方節省了支出，也使發電企業獲益。據公告，今年上半年，上海電力上網電價均價為0.46元/千瓦時，同比增加0.01元/千瓦時。

　　去產能深化：電力企業走出寒冬

　　電價改革的同時，電力去產能也在持續推進。尤其是煤電企業，正采取淘汰、重組、改造等多種方式去產能。

　　今年4月，國家能源局下達了13個省份有關十三五煤電投產規模的文件，共涉及85個煤電項目需停建或緩建，合計10245萬千瓦。此外，多地還將淘汰20萬千瓦以下煤電機組列入十三五規劃。

　　去產能成效正逐漸顯現，據統計，截至今年5月底，中國發電裝機同比少投產627萬千瓦，其中火電少投產1095萬千瓦，大幅減少。

　　中國還在推動煤炭長協落地，煤炭長協不僅可以減少煤炭價格波動給發電企業帶來的壓力，也有利于維持煤價穩定。據申萬宏源研報，今年5月份，神華5500大卡月度長協價下調14元/噸至630元/噸，6月份更是大幅下調至570元/噸。

　　據國家發改委數據，2017年6月中國電煤價格指數為490.91，與上年底相比，下跌8.23%；電煤價格指數已連續6個月出現回落。下圖為面包財經根據國家發改委數據繪制的中國電煤價格指數走勢：

　　此前，國家發改委下發通知，從今年7月1日起取消工業企業結構調整基金，降低重大水利工程、水庫移民基金25%，騰出電價空間用于上調煤電上網電價，緩解火電盈利壓力。申萬宏源研報稱，以當下優質的火電上市企業度電盈利為0.5分/度的話，此次調價將帶來200%—400%的彈性。

　　今年6月初，中國五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司—國電電力（600795，股吧）、龍源電力相繼停牌，中國神華也發布停牌公告：接到控股股東通知，獲悉其擬籌劃涉及公司的重大事項。繼“神車”和“神鋼”之后，“神電”已經呼之欲出。

　　經過艱難的探底之后，隨著一系列改革、去產能政策的推動，電力企業業績低迷的狀況正逐步扭轉。

　　短期反彈亦或是重回長期上升通道？這個炎熱的夏季，或許是一個關鍵的分水嶺。