迎峰度夏剛剛結束，因煤炭供需形勢錯綜復雜，多空立場各不相同，市場分歧較大。進入9月，電廠需求回落初露端倪，動力煤年度、月度長協價格雙雙下降，港口現貨價格卻出現小幅上漲苗頭，原因何在？

　　供應受政策影響

　　8月29日，為遏制山西省煤礦事故多發頻發勢頭，山西煤監局對全省所有安全生產不放心礦井一律停產停工整頓。山西省煤炭廳公告共有14處，核定生產能力共1410萬噸/年，此限產政策對市場供應會產生一定影響。

　　至于9月鄂爾多斯火工品限供19天，據了解，很多合法煤礦早就采取提前爆破、提前備藥的預備措施，其對供應影響有限。

　　此外，河北省出臺《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，自10月1日起，河北港口全面禁止柴油車汽運煤集疏港。為保障供應，有關方面積極推進港口與腹地連接鐵路線路規劃建設和汽運煤車輛升級改造，計劃今年改造完成1000輛，到2020年基本全部改造完成。據萬德資訊的消息，7月，國內天然氣重卡產量為7568輛，同比增長463%；1—7月，天然氣重卡累計產量達45425輛，同比增長548%。預計該方案對煤炭供應會產生一定影響。

　　十九大召開時間已確定為10月18日。會議前，相關安監環保政策可能從嚴。對后市頗為樂觀促使港口煤價不降反升。

　　國家發改委擬出臺煤炭庫存制度

　　8月28日，國家發改委公布《關于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導意見（試行）》和《煤炭最低庫存和最高庫存制度考核辦法(試行)》征求意見稿，征求意見截止時間為9月10日。據推測，該制度很可能在9月底正式發布。此時出臺煤炭庫存制度，市場人士解讀為一定程度上助漲了煤價。

　　需求受天氣和環保制約

　　受宏觀經濟企穩、煤炭供應偏緊、日耗持續高位的影響，8月31日，動力煤1709合約最后交易日收盤價為632.2元/噸，罕見地在交割月出現升水。不過，根據歷年經驗，9月煤炭需求下滑是大概率事件。隨著氣溫的下降，居民用電負荷降低，沿海六大電力集團煤炭日耗回落至72.78萬噸，淡季特征逐漸顯現。目前，六大電廠煤炭庫存已經突破1159.49萬噸，可用天數恢復到16天，其采購不溫不火。

　　8月21日，環境保護部、國家發改委等十部委發布《京津冀及周邊地區2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，要求在“2+26”城市范圍內，全面排查燃煤鍋爐，截至11月1日完不成淘汰任務或弄虛作假的地區，嚴格問責。同時，進一步擴大燃煤小鍋爐淘汰范圍，10月底前，納入2017年度淘汰清單中的4.4萬臺燃煤鍋爐全部“清零”。此外，一些低效火電機組9月也有關停計劃。后期，環保因素對下游需求的影響會逐漸顯現。

　　短期內，雖然需求減弱，但安監環保因素限制了產能釋放，動力煤價格偏強振蕩的可能性較大。到了四季度，一旦產業鏈各環節庫存開始積累，加上房地產和基建需求萎縮、高耗能企業關停，煤炭需求的降幅將超預期。屆時，動力煤價格將形成一波回調行情，市場出現旺季不旺現象。