9月份，理應是煤炭市場的傳統淡季，電煤需求回落、煤價上漲乏力、市場成交清淡才應是淡季常態。但今年的9月， 淡季不淡特征卻格外突出。上至煤炭主產區，中至煤炭下水港、接卸港，下至煤炭消費地，煤炭拉運局面火熱，而煤炭價格更是“漲聲一片”。

　　據秦皇島煤炭網9月13日發布的最新數據顯示，2017年9月6日至9月12日，環渤海動力煤價格指數報收于583元/噸，環比上漲3元/噸，漲幅有所擴大。就當前指數水平來說，雖然身處9月淡季，但價格已于7月底煤炭旺季相當。除了環渤海地區，晉陜蒙、華東、江內、華南等地區的成交煤價大都飄紅，各種煤炭指數也都無一例外的上漲。

　　不僅眼前的煤價在上漲，漲勢更兇猛的其實是“未來的煤價”，即市場預期的煤價。當前動力煤期貨市場的表現便有力地印證了市場的強烈預期，截至9月13日，動力煤主力合約（ZC801）一度漲至661.00元，近一個月累計上漲超60元。雖然9月份是相對淡季，但近期諸多因素，如煤礦安檢影響下煤炭供給收緊、鐵路檢修影響運量輸出預期、發改委煤炭庫存制度將出臺等，正在不斷加重市場對煤價的上漲預期。縱覽諸多支撐因素，除了當前電廠日耗同比確實較高這一實質消費動能以外，大多數支撐因素往往傾向于預期，其中不乏存心透支甚至是牽強附會與故意曲解。可以說，當前的煤炭價格正在被市場炒作，且形成了一種越炒越瘋的態勢。

　　那么，市場中的煤炭流向了哪里？從各環節煤炭庫存數據可以分析，9月14日，全國主流煤炭港口庫存合計4258萬噸，自8月下旬以來該數值呈現明顯的下滑趨勢，近一個月的時間內累計下降453萬噸。細分流向來看，北方地區：環渤海四港（秦皇島港、唐山港、黃驊港和天津港）以及包括遼寧、山東省內的煤炭下水港的煤炭庫存處于下行通道，南方地區：包括江蘇、浙江、福建、廣西和上海在內的沿海接卸港同樣也處在下降趨勢，僅長江內河港口的煤炭庫存小幅上漲。這表明，坑口到港的煤炭正在迅速向下游傳導，少數通過長江內河輸送至內陸消費區。

　　那么，多數的煤炭按理應當輸送至南方沿海電廠，造成電廠庫存不斷上升，但實際情況卻似乎并非如此。據六大電力集團的數據顯示，9月2日以來，沿海電廠煤炭庫存量直線下滑，9月14日，庫存量為1059.81萬噸，較月初下降79.66萬噸。這段時間來看，電廠似乎正處于持續去庫存的狀態，而非積極補庫。

　　如此一來，多數的煤炭去了哪里？在沒有確切數據支撐的情況下，誰也不敢斷然肯定，但可以作如下猜想。其一、由于今年電廠日耗遠高于往年同期，同時上游供給偏少，在相對高位需求的支撐下，煤炭資源“少進多出”，超預期被消費掉。其二、其他耗煤企業煤炭需求強勁，尤其是近一段時間以來，鋼廠高爐保持了較高的開工率，對煤炭燃料需求旺盛，使得煤炭通過貿易商轉手悄然流向其他行業。還有一種可能，貿易商囤貨待售。但須注意的是，不論從政策環境來看，還是從能源消費角度來說，煤炭行業“去產能、保供應、穩價格”已是大勢所趨。當前的煤炭價格絕不會瘋太久，囤煤的政策風險和市場風險正在積聚，并且隨時可能爆發，建議貿易商擇機出貨。