2017年9月27日，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于586元/噸，環(huán)比持平，結(jié)束了連續(xù)三期的上漲局面，秋末的沿海市場終現(xiàn)降溫態(tài)勢。

　　去產(chǎn)能保供應(yīng)調(diào)控政策因勢利導(dǎo)

　　今年以來，國家發(fā)改委加大了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放力度，產(chǎn)能核定、減量置換、產(chǎn)能交易工作在各省穩(wěn)步推進(jìn)。九月中旬，發(fā)改委再次發(fā)布《關(guān)于做好煤電油氣運(yùn)保障工作的通知》，強(qiáng)調(diào)要加快推進(jìn)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，各產(chǎn)煤地區(qū)要組織指導(dǎo)煤炭生產(chǎn)企業(yè)不得以簡單停產(chǎn)方式開展或應(yīng)對執(zhí)法檢查，對具備條件的煤礦加緊落實(shí)產(chǎn)能置換方案，對部分符合條件的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦重新核定生產(chǎn)能力。該政策進(jìn)一步理順了產(chǎn)能調(diào)整與供應(yīng)保障之間的關(guān)系，順應(yīng)了市場機(jī)制的自發(fā)平衡趨勢。政策的明確清晰將使得市場采購心態(tài)趨穩(wěn)，有利于穩(wěn)定煤炭市場運(yùn)行。

　　今年以來，國內(nèi)涉煤行業(yè)調(diào)控措施頻繁出臺，已經(jīng)漸成體系：長協(xié)合同機(jī)制確保能源安全與市場整體基礎(chǔ)穩(wěn)固；庫存政策溝通供需；價(jià)格區(qū)間政策對市場預(yù)期形成正向引導(dǎo)。“煤炭需求有保障，供應(yīng)投放有節(jié)制，市場運(yùn)行有空間”的良性格局正逐步形成。

　　秦港煤炭場存十一連漲煤價(jià)走勢悄然生變

　　作為北煤南運(yùn)的主樞紐，秦皇島港存煤量歷來是行業(yè)運(yùn)行的“晴雨表”與“風(fēng)向標(biāo)”：當(dāng)場存低于500萬噸時(shí)，通常表明煤炭市場供應(yīng)偏緊，煤價(jià)存在上行動能。目前秦皇島港存煤連續(xù)上行，在經(jīng)歷連續(xù)震蕩運(yùn)行后，秦皇島港煤炭庫存已經(jīng)連續(xù)11天向上運(yùn)行，并于9月28日向上突破630萬噸，刷新今年2月份以來的新高。在場存上漲背后，秦皇島港物流中轉(zhuǎn)順暢，調(diào)進(jìn)調(diào)出雙雙維持高位：自23日以來，秦皇島港煤炭日均卸車一直保持在8000車以上的高位；煤炭調(diào)出量也顯著高于去年同期。“物流順暢、存煤上漲”現(xiàn)象表明煤炭市場供應(yīng)保障正在加強(qiáng)，煤炭市場格局正在悄然發(fā)生變化。

　　與煤炭物流形勢相匹配，近期沿海煤價(jià)也在逐步走穩(wěn)：               

　　1、據(jù)相關(guān)部門消息，大秦線秋季集中檢修已確定將于10月25日開始，較往年有所延后，這使得產(chǎn)地煤炭外運(yùn)更加順暢，下游采購計(jì)劃更加均衡，市場心態(tài)也更為平穩(wěn)。

　　2、對“掐尖”價(jià)格的瘋狂傳播有所收斂。隨著市場向理性回歸，高位接盤者逐步減少，市場價(jià)格新高不再頻繁曝出。

　　3、此前市場對庫存政策存在誤讀與曲解，隨著時(shí)間推移，傳言不攻自破，“虛高”的沿海煤價(jià)支撐減弱。

　　綜合來看，在經(jīng)歷了夏季用能高峰的大幅上漲后，煤炭供需局部性、時(shí)段性偏緊正在緩解，市場預(yù)期正在回歸。沿海動力煤價(jià)格上漲幅度逐步收窄，企穩(wěn)態(tài)勢逐步明確，對市場反應(yīng)靈敏的貿(mào)易商開始增加出貨。

　　煤價(jià)下行基礎(chǔ)逐步成熟                   

　　就當(dāng)前市場形勢看，涉煤調(diào)控政策正在與市場機(jī)制形成合力。市場煤價(jià)上行已經(jīng)開始失去支撐，煤價(jià)下行基礎(chǔ)正逐步成熟：

　　（1）煤炭供應(yīng)的局部性偏緊正在緩解。供應(yīng)局部性偏緊主要是指供給側(cè)改革過程中，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能向主產(chǎn)區(qū)集中，但電煤消費(fèi)維持分布式格局，供需之間的磨合為煤價(jià)上行提供了空間。但進(jìn)入三季度以來，國內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能投放力度持續(xù)加強(qiáng)，產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為供應(yīng)的速度將逐步加快，這會從根本上扭轉(zhuǎn)賣方格局。

（2）煤炭供應(yīng)的時(shí)段性偏緊也在緩解。供應(yīng)時(shí)段性偏緊主要是指國內(nèi)煤炭生產(chǎn)在全年安排較為均衡，但電煤消費(fèi)面臨的季節(jié)性波動比較顯著。當(dāng)行業(yè)存煤較低時(shí)，消費(fèi)旺季會加速消耗存煤，助漲煤價(jià)。但在消費(fèi)淡季，行業(yè)庫存將會修復(fù)，煤價(jià)也會下行。目前港口庫存的回升正體現(xiàn)了淡季庫存修復(fù)的過程，煤價(jià)回歸將是大勢所趨。

　　（3）煤炭價(jià)格預(yù)期回穩(wěn)。追高心態(tài)與捂盤惜售行為對市場煤價(jià)上行具有顯著的助推放大作用，這一點(diǎn)在今年煤炭市場運(yùn)行中體現(xiàn)的較為明顯。但隨著供應(yīng)增加與消費(fèi)淡季到來，支撐預(yù)期的因素正在減少，而此前對消息的故意炒作與對政策的曲解也正隨著時(shí)間推移不攻自破，市場預(yù)期正得到顯著緩解。反映市場心態(tài)的動力煤遠(yuǎn)期合約價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)深度貼水，將對現(xiàn)貨煤價(jià)回歸形成示范帶動效應(yīng)。