現在推行直購直銷的中長期合同，一個重要的目的，是要解決非理性波動帶來的供需矛盾問題，對于煤電雙方來講，通過直購直銷減少中間環節，可以大幅度的減少成本，保障供應，也有利于降低煤價，讓煤價回歸到合理的區間。 　

受益于供給側結構性改革的深入開展，煤價從去年三季度起開始企穩反彈。煤炭上市公司的業績也隨著煤價上漲從今年一季度起逐季提升。

繼中報集中飄紅之后，煤企三季報又將迎來一波凈利大增的喜報行情。近日，中國神華、中煤能源等龍頭煤企紛紛發布三季度業績預告，三季度業績同比均增長100%以上。

但值得注意的是，在近期發改委等主管部門協調下，煤炭和電力等行業將研究推進煤電聯營和電煤運直購直銷中長協，在中煤、神華等大型煤企帶頭降價的引領下，煤炭價格在四季度有望企穩，前期資本市場持續“煤飛色舞”的現象或趨于穩定。

煤企集體“預喜”

10月11日晚，恒源煤電發布三季報預告顯示，今年前三季實現歸屬于上市公司股東的凈利為9.5億元左右，與上年同期相比，將增長約711.97％（約7.1倍）。

就在10日晚，中國第二大上市煤企中煤能源也發布業績預增公告，預計今年前三季歸屬上市公司股東的凈利潤將同比增長150%~190%。去年三季報中，中煤能源實現歸屬凈利約8.94億。據此估算，該司今年前三季的歸屬凈利范圍將在13.41億-16.98億之間。

事實上，煤炭上市公司的業績大增早在業內預料之中。隨著今年煤炭去產能和供給側改革推進，煤炭價格在今年持續保持高位運行。對此，恒源煤電、中煤能源等也都將業績大增的主要原因歸功于“煤炭售價大幅提高”。

據Wind統計數據，截至10月12日申萬煤炭開采板塊所覆蓋的35家上市公司中已經有18家發布了三季報預告，凈利潤全面為正，包括中國最大煤企中國神華在內的8家公司明確表示凈利增幅將超過100%。在上述18家企業中，凈利增幅最大的為恒源煤電，增幅711%，其次為蘭花科創，前三季凈利7.2億~7.5億元，同比增幅為417%。

若從凈利潤總額來看，則第一名的位置仍屬于中國神華。中國神華去年前三季實現歸屬凈利約173億元，倘若預測數據最終實現，則其前三季歸屬凈利將超過346億元。這將是其近五年來最好的前三季度成績單。

自今年7月以來，國內動力煤和煉焦煤價格持續快速上漲，港口價格累計分別上漲160元/噸和270元/噸，漲幅分別達30%和20%；9月27日秦皇島5500大卡山西優混動力煤710元，環比上漲8元，再創年內新高。

對于后期煤炭價格走勢，廣發證券煤炭板塊分析師安鵬表示，由于前期價格的快速上漲，煤價國慶前夕出現一定壓力。但其預測稱，對于動力煤而言，10月-11月將逐步進入消費旺季，預計需求環比或穩中有升，而焦煤方面供應預計維持偏緊狀態。

“總體來看，各煤種價格在10月中下旬受安全及環保督查升級的影響下恐難回落。若10月底先進產能如期釋放，可能將有小幅回調，”但整體預計仍處于高位，下降幅度不會太大。“安鵬認為。

在煤價處于相對高位運行的條件下，今年煤炭上市公司的全年業績也值得期待。

發改委穩煤價

煤價持續上漲雖然讓煤企效益大幅提升，但對下游火電企業則是一個大包袱。

為了進一步穩定煤價緩解電企成本壓力，發改委今年以來多次出手協調干預，包括年初放寬276個工作日限產政策，組織煤炭、電力行業企業召開座談會，指導煤電上下游企業簽訂長協等。

9月底以來煤炭又出現了一波“冬季環保漲勢”。為穩煤價保民生采暖用煤及供電穩定，國家發改委近日組織神華、中煤、冀中能源、山西焦煤等多家企業及相關部門召開了“深化推進煤電運直購直銷中長期合同”座談會。

發改委副主任連維良在會上表示，當前煤炭行業的首要任務是保供降價。保供穩價就是保障供應，把煤價穩定在合理的區間。

連維良指出，現在的煤價上漲在一定程度上有非理性的成分。據統計數據，受煤價上漲的利益驅動，去年1-11月，工商注冊的煤炭流通企業增加了5000家，這些流通企業大量囤煤“不會直接轉到消費環節”，會階段性對市場帶來非理性影響助漲助跌；而期貨市場的作用也不容忽視，從事煤炭期貨投資的企業從年初3670家到九月末的83679家，“期貨投資過多進入，也導致了煤炭價格的助漲助跌”。

“目前在流通環節，據不完全統計約有1.3億噸煤炭資源，若把這些流通煤轉移到消費環節，則煤炭供需偏緊的形勢會大幅緩和。但現在的問題是，煤價越上漲，進來囤煤的越多，囤煤時間越長，囤煤的數量就越大。”連維良稱，“所以從宏觀上必須要通過預期引導和政策調整擠出非理性的成分，從而使煤炭行業能夠健康的發展，煤電上下游能夠協同發展。”

為了減少中間流通環節的“非理性因素”保供穩價，發改委在座談會上重點部署了“直供直銷”、中長期合同及煤電聯營等任務。

連維良稱，目前市場條件具備直購直銷及中長期協議的開展。一方面，目前煤炭港口庫存和電廠存煤量都處于高位。具有內貿煤炭風向標之稱的秦皇島港庫存量，自9月27日起持續運行于600萬噸以上水平。截至10月11日8點，秦港煤炭場存突破700萬噸，達到726萬噸，創今年1月5日以來新高。另一方面，由于水電等清潔能源發電增長，也導致夏季旺盛的火電用煤需求將轉弱。

此外，發改委等主管部門也在加快對先進煤炭產能的核準釋放工作。據透露，從去年以來，能源局新核準了26個煤礦約1.2億噸產能。

發改委等主管部門還希望能從機制上建立一個煤電、上下游雙贏、協同發展的格局。“現在推行直購直銷的中長期合同，一個重要的目的，也是要解決非理性波動帶來的供需矛盾問題，對于煤電雙方來講，通過直購直銷減少中間環節，可以大幅度的減少成本，保障供應，對于全社會來講，也有利于降低煤價，讓煤價回歸到合理的區間。”

連維良透露，接下來有望重點推進的升級版長協將包括五方面內容：直供直銷；提質提量、提質增量；運力保障；平臺保障；信用保障。

一位不愿透露姓名業內人士認為，煤炭直銷是煤炭流通銷售的理想狀態，也是政府主管部門多年來一直努力的方向。但不可否認，多年以來，直購直銷模式還存在諸多限制，其中運輸環節成為最主要的制約因素。煤炭銷售外運涉及運輸環節繁多，需要與鐵路、汽運等各部門協調，分別與各環節聯系洽談既費時又費力。

針對這一問題，連維良在會上透露，接下來，煤電上下游長協將由兩方合同逐漸向三方合同發展。“2018年的中長協方向就是產運需三方合同。接下來鐵路總公司和運行局還要進一步分區域（推廣）。近期將在東三省嘗試推行產運需三方合同。”

針對以往長協執行率不高的情況，發改委也將委托第三方機構開展煤電中長期合同信用采集工作。“在信用采集基礎上，研究推出守信聯合激勵和失信聯合懲戒的機制，通過這樣的機制來保障中長期合同能夠真正的執行。”