隨著發改委保供穩價的調控不斷加強，煤炭市場進入觀望調整期�！　�

年底臨近，2018年煤炭貿易長協合同談判已開始啟動。同時，10月底各大煤炭集團新一輪價格政策即將發布也給煤炭市場增加了不確定性�！　�

在這種形勢下，囤貨待漲的“煤販子”坐不住開始拋售了�！　�

業內認為，“煤販子”不斷出貨將改善市場供應，短期來看，整體供應有所好轉。但隨著供暖季的到來，煤炭供需或仍處于偏緊狀態，煤價難以大跌�！　�

2018年煤電長協談判啟動                 　　

9月底以來，發改委連續發文強調保供應穩價格，強調目前煤炭行業的首要任務是保供降價，政策調控態度比較堅定�！　�

國慶前，在神華、中煤等央企帶頭作用下全國 22 家煤炭企業紛紛表示從10月1日開始主動降價10元/噸。　　

10月13日，山煤集團決定從10月16日開始再度下調鐵路電煤銷售價格10元/噸。大型煤企降價示范對穩定市場走勢起到積極的導向作用�！　�

同時，政府也從多手段緩解市場恐慌情緒，包括推遲大秦線檢修，積極協調物流運輸與供需對接，加強產能有序釋放，推進煤電運直購直銷中長期合同的簽訂等�！　�

值得注意的是，近日，發改委委托第三方征信機構對重點企業煤炭中長期合同簽訂履行情況的信用數據進行采集，通過充分發揮信用監管手段，引導煤炭、電力企業嚴格履行中長期合同，促進煤炭穩定供應的長效機制不斷完善�！　�

此次煤炭中長期合同信用數據的采集對象主要為全國產能規模在300萬噸/年以上的煤炭企業及電力、鋼鐵、化工等重點領域企業，采集數據內容主要為2017年煤炭中長期合同簽訂履行情況，同時對煤炭企業產能產量、去產能情況和煤炭庫存數據一并采集�！　�

中金公司認為，這有助于引導煤炭穩定供應長效機制的完善，也有助于監督去產能工作的執行。

隨著政策調控不斷加強，市場開始觀望，下游采購也開始放緩�！　�

申萬宏源分析師表示，臨近年底，2018年煤炭貿易長協合同談判啟動，政策導向降低并穩定煤價意圖明顯。　　

業內認為，今年以來煤價一直處于高位，煤電矛盾也較為尖銳。煤企大幅盈利，但電企卻由于成本過高，不少企業都陷入虧損。因此，在煤電談判開始之前，政策上傾向于穩定煤價，以盡量減少煤電矛盾�！　�

“煤販子”開始拋售　　

受益于發改委一直推進優質產能釋放、優化煤炭市場交易環境等因素影響，煤價開始有所滑落。　　

雖然目前上游供應端仍無明顯改善，但從9月份煤炭產量同比增加7.6%達2.98億噸的數據來看，整體供應情況正在逐步好轉。　　

據了解，10月份以來，重點產煤地區晉陜蒙三省區煤炭企業核增產能3000萬噸/年，這些優質產能的陸續釋放，增加了煤炭供應，緩解了當前煤炭供應形勢。　　

同時，目前已有6000萬噸/年產能核增項目上報了產能置換方案，隨著國家有關部門對此項工作的加快推進，會有大量優質產能持續得到釋放，增加煤炭供應�！　�

而隨著煤炭供應的增加，煤價開始走跌。最新一期的環渤海動力煤價格指數報收于583元/噸，環比下降2元/噸，跌幅有所擴大。　　

上述申萬宏源分析師認為，預期月底重大會議召開后產地安檢放松產量釋放，煤價承壓。當前煤價保持高位源于港口貿易商囤貨惜售，但是冬季雨雪天氣增加長期堆存煤炭自燃風險，部分囤貨貿易商已經開始拋售，煤價開始嘗試下小幅下跌�！　�

易煤研究院研究員張飛龍向《證券日報》記者表示，進入10月下旬后，隨著“十九大”事件影響因素的減弱，以及臨近11月份各大煤炭集團新一輪價格政策的發布時間窗口，市場整體觀望情緒進一步加重。　　

他還指出，近期貿易商出貨積極性明顯提高，北方港和長江口地區價格也皆有松動，“流動庫存”的涌出將有效改善沿海市場的供求情況，預計短期市場將逐步回落�！　�

前不久，發改委副主任連維良表示，嚴格意義上來講，如果流通環節不囤那么多煤的話，現在連緊平衡也算不上。據不完全統計，目前流通環節有1.3億噸煤，如果把這些流通環節的煤轉移到消費環節，煤炭供求形式會大幅度緩和�！　�

但還有分析師認為，11月份-12月份動力煤進入消費旺季，盡管政策和供給端有一定壓力，但預計受供需持續偏緊影響，短期動力煤價特別是產地煤價仍有望保持相對平穩。（證券日報 李春蓮）

四季度煤炭市場料維持緊平衡

10月23日，最新一期CCTD秦皇島動力煤價格數據顯示，現貨動力煤價格普遍小幅下降。同時，徐州地區無煙煤和唐山地區煉焦煤價格呈現穩中趨降態勢。分析人士表示，近期需求端下滑，供給明顯增加，煤炭市場供需偏緊局面暫時緩解。但四季度供需仍然呈緊平衡態勢。煤價高位震蕩，煤炭企業三、四季度業績料持續增長。 　　

煤價穩中趨降 　　

最新一期CCTD現貨動力煤5500大卡煤種報收于618元/噸，比上期下降3元/噸；CCTD5000大卡煤種報收于603元/噸，比上期下降4元/噸；CCTD4500大卡煤種報收于527元/噸，較上期下降5元/噸。 　　

最新一期環渤海動力煤價格指數報收于583元/噸，環比下降2元/噸。從環渤海六個港口交易價格看，在24個規格品中，價格下降的規格品數量6個，跌幅均為5元/噸，其余18個環比持平。 　　

百川資訊分析師謝耀文對中國證券報記者表示，近期需求端下滑，而供給明顯增加，煤炭市場供需偏緊的局面暫時緩解。從10月初開始，環渤海港口煤炭庫存回升明顯，秦皇島港煤炭庫存持續保持在700萬噸以上。從需求端看，下游六大電力集團日均煤耗下滑至61萬噸左右，電廠庫存回升明顯。 　　

電企相關人士也對中國證券報記者表示，近期電廠庫存升幅較快。 　　

9月份煤炭產量增加明顯。國家統計局數據顯示，9月份全國原煤產量29812萬噸，日均產量994萬噸，環比增加近56萬噸。同時，9月份全國發電量5220億千瓦時，同比增加5.3%，環比減少12.2%。其中，火電發電量3623億千瓦時，同比減少0.5%，環比減少15.9%。 　　

國家發改委日前就推進電煤直購直銷、中長期合同簽訂、建立煤炭迎峰度冬保供穩價等工作進行了部署，有利于加快優質產能釋放、優化煤炭市場交易環境，并對穩定煤價起到重要作用。

四季度供需緊平衡 　　

長期來看，煤炭市場供需緊平衡的局面將延續。 　　

長江證券分析師指出，目前北方港口庫存不高，而四季度供給端難以大幅改善，疊加大秦線旺季檢修對運輸的影響，預計進入11月份將季節性需求回升，僅供暖季單月就將增加2500萬-3000萬噸左右民用耗煤，冬季動力煤供需較為偏緊。 　　

在此背景下，煤價將得到支撐。廣發證券分析師表示，動力煤11月-12月逐步進入消費旺季，該時段歷年火電發電量通常環比9月-10月增長12%�？傮w看，各煤種價格難以下降，預計整體仍處于高位�！　�

業內人士指出，10月中旬后，海上煤炭運價出現反彈行情，表明針對環渤海地區動力煤的需求仍顯旺盛，對該地區現貨動力煤價格走勢形成支撐。

10月23日發布的CCTD價格數據顯示，本期廣州港進口煤價格走強�！　�

榆林煤炭交易中心信息則顯示，煤價下降主要集中在榆林、山西地區，而內蒙古地區煤市依然較熱，出現小幅上漲勢頭。內蒙古煤礦高熱量煤炭庫存處于低位，匯能、蒙泰等煤炭外運大戶存貨較少。 　　

煤企業績向好 　　

煤炭價格高位震蕩，煤炭企業今年以來盈利持續向好。 　　

統計數據顯示，截至10月23日，11家煤炭企業發布三季度業績預告，均現增長。以凈利潤增長下限計，9家企業預計凈利潤同比增長超過1倍，3家企業預計凈利潤增長超過5倍。 　　

西山煤電預計，前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.19億元-14.21億元，同比增長550%-600%。公司表示，受益于煤炭行業去產能政策，煤炭經濟運行保持總體平穩態勢，行業效益整體好轉。報告期內，公司主要煤炭產品價格同比漲幅較大，同時公司不斷優化產品結構，調整營銷策略，盈利同比增加。 　　

*ST鄭煤預計，前三季度將實現扭虧為盈，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6億元左右，上年同期虧損1.4億元。公司表示，報告期內，煤炭售價與上年同期相比大幅提升。 　　

冀中能源預計，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為8億元-8.6億元，比上年同期增長886.23%-960.20%。 　　

恒源煤電預計，前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.5億元左右，與上年同期相比增加711.97%左右。 　　

數據顯示，今年1-8月，煤炭行業實現利潤總額2001.1億元，同比增長955%。綜合煤企三季度業績預告情況，業績持續增長主要受益于去產能等因素影響，煤炭需求改善，煤價處于相對高位。同時，部分煤企不斷優化調整產品結構，企業盈利能力大幅提高。國家發改委主任何立峰日前表示，目前累計退出煤炭產能超過4億噸。 　　

廣發證券研報指出，展望2018年，動力煤市場價格中樞可能有所下滑，但產地價格波動相對較小，長協比例較高，企業盈利下降壓力不大。（中國證券報 李慧敏）