備受關注的“黑色系”原材料市場終顯頹勢。經歷此前的連續上漲后，鋼材、鐵礦石以及煤炭等類商品近期持續展開震蕩盤整，等待進一步的明確方向指引。

　　受惠于供給側結構性改革的深入推進，鋼材、鐵礦石以及煤炭等類原材料價格從2016年來輪動上漲，超出市場預期，并迅速累積起較大的漲幅，投資者因此而將這些引領市場的黑色原材料品種統稱為“黑色系”。

　　過去兩年，“黑色系”受到業內外廣泛關注，不僅僅是漲幅較大波動較大，而且相對其他的品種，其領先反映市場動向的作用讓周邊市場的投資者投來“艷羨”的目光，也不得不重視這些原材料價格的走勢。

　　實際上，作為實體市場變動的“溫度計”，市場更多是希望從“黑色系”的變化中“管中窺豹”：實體供需的變化以及市場的整體心態、預期和市場資金面的變動幾何？

　　當前的環境莫不如此。在不少分析看來，由于臨近年底，市場的供需兩方面都已很難獲得主導優勢，短期鋼鐵產業鏈上的原材料市場更多是在供需形勢的博弈中等待方向指引：一方面鋼廠限產的政策前景仍不明朗，另一方面年底的需求也未顯出趨勢性的變化。

　　到目前，投資者更多是高度關注限產和庫存兩大指標的變化，但是就限產來看，不少參與者也盤算，雖然冬季北方地區的鋼廠可能還會限產，從而影響到鐵礦石、焦炭等原材料的需求和鋼材的產量，但北方地區冬季的工地需求也更多屬于淡季，如果貿易端不啟動“冬儲”的操作，市場的需求也寥寥，對終端市場的影響兩相抵消，一旦沒有足夠打破當前市場形勢的限產動作，其對市場的影響也會有限。

　　而在庫存方面上，市場更多是將其作為需求情況的指標，但這一指標到目前也未顯現出指向性。西本新干線的數據顯示，到10月20日，全國35個主要市場的螺紋鋼存量452.7萬噸，減少21.6萬噸，建材的綜合庫存總量為1005.9萬噸，較前一周減少3.8%，但較去年同期則增加85.7萬噸，增幅為9.3%。

　　一些分析認為，值得投資者關注的是，當前的市場形勢實際上在發生明顯的轉變，已經不同于此前需求復蘇而供應受到限制的時期。

　　統計局此前公布的數據顯示，9月份國內的粗鋼產量達7183萬噸，與2016年下半年同期6800萬噸左右的水平相比，增幅超過了5%。

　　“換句話說是隨著供給側改革的推進以及價格的提振作用，雖然鋼材的需求較前一年有所增長，但供應也有顯著的增長，此前推動價格上漲的供不應求擔心的基礎已經發生了變化。”上海一家私募基金研發部門負責人指出。

　　此外作為預期驅動而會影響需求波動的一個重要方面，先知先覺的資金在熱點缺乏的時候很可能也會退卻，資金炒作的熱情很可能會有所降溫。

　　對此，眾多的業界研究機構預期，無論是從供需的基本面態勢，還是資金參與的熱度，“黑色系”原材料市場至少鋼材市場四季度弱勢震蕩概率較大，鋼價年內的高點或已顯現。

　　而在鐵礦石市場，作為市場供需形勢明顯比鋼材市場寬松的原材料，過去兩年，鐵礦石市場更多是跟隨鋼價的變化而變化，鐵礦石市場也更多表現出“在鋼價上漲時上漲且漲幅更大、在鋼價下跌時回落且跌幅更大”的狀況。

　　金石期貨的一份研究認為，到10月中旬的全國大中型鋼廠鐵礦石平均庫存天數達到25天，四季度又是消費的淡季，鐵礦石的需求會更低，在庫存高企的環境下，鋼廠的采購積極性將會進一步降低。

　　同時在需求方面，鋼廠的生產也將受到冬季限產因素的抑制。金石期貨測算，按照《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，涉及到包括北京、天津等28個城市，提出對石家莊、唐山等重點城市采暖季鋼鐵產能限產50%，以2016年采暖季涉及到煉鐵產能的11個城市產量7640萬噸左右計算，限產可能減少消費6400萬噸左右鐵礦石。