本期投資提示:本周港口吞吐量雙雙大幅下降局面,下游電廠庫存高位,需求極度疲弱,港口高庫存壓力開始想上游傳導,預計因此產地煤價也將承壓下跌。另外政策方面為防范煤炭價格旺季異常波動,發改委近期開展煤炭價格市場巡查,臨近年底,2018年煤炭貿易長協合同談判啟動,政策導向降低并穩定煤價意圖明顯。在基本面和政策雙殺局面下,即便在冬季旺季動力煤價格也存在大幅下跌風險。本周開始取暖季鋼鐵、焦化企業限產使得焦煤需求萎縮,加之蒙古焦煤進口未來大幅增加,焦煤未來降價勢在必行。下半年持續新批新建產能的釋放未來將會對煤價產生影響,據各省披露目前“三西”地區聯合試運轉產能近3.2億噸,已經形成實際產量,后期產量將會持續釋放,煤炭供需環境將會偏寬松。看好煤礦新建帶來煤機需求增加,推薦天地科技。另外京津冀地區“煤改氣”政策再提,因此推薦A 股唯一煤層氣標的藍焰控股。

發改委進行煤炭市場巡查,打壓煤價進行時:為防范煤炭價格旺季異常波動,發改委近期開展煤炭價格市場巡查,預計旨在打壓煤價,政策意圖明顯,尤其是當前2018年年度煤電長協合同談判啟動之際,煤價難以上漲,甚至因后續產地安檢放松產量釋放,煤價承壓。

港口煤價開始嘗試下小幅下跌,港口高庫存壓力開始想上游傳導,預計后期即便旺季,跌幅也將擴大。焦煤方面澳洲焦煤價格近期止跌企穩,但是國內焦煤市場蒙煤進口增加,國內鋼廠焦化廠限產需求萎縮,預計國內焦煤價格將會大幅下跌。

原油價格因OPEC 持續減產而繼續上漲:截至11月3日,布倫特原油現貨價格上漲2.53美元/桶至60.76美元/桶,漲幅0.44%。截至9月22日,按熱值統一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值2.39,環比下跌0.4點,跌幅14.36%。國際油價與國內煤價比值2.67,環比上漲0.07點,漲幅2.64%。

港口高庫存逐步向上游傳導,產地煤價承壓:本周秦港煤炭日均調入量51.60萬噸/日,減少7.8萬噸,降幅13.13%;日均調出量51.17萬噸/日,降幅16.27%。截止11月3日,秦港庫存708.0萬噸,周環比增加2萬噸,增幅0.43%。廣州港煤炭庫存243.12萬噸,漲幅2.46%。本周港口調入調出量雙雙大幅下降,首先由于下游電廠需求疲弱,即便港口組織疏港的情況下,下游拉運仍舊極度不積極,為保障港口不受高庫存影響而正常運轉,不得不減少港口調入量,預計港口高庫存開始傳導至上游,煤炭產地因此將會出現銷售不暢降價行為。

六大電廠庫存攀升,采購意愿極度消極: 本周六大電廠日均耗煤環比下降5.52萬噸至54.21萬噸/日,環比下降9.24%。本周六大電廠庫存環比上升90.46萬噸至1159.68萬噸,漲幅8.46%;存煤可用天數增加3.49天至21.39天。東南沿海六大電廠日耗逐步下降,如果考慮口徑調整的話,日耗同比大幅下降。可用天數已經達到年內高位水平,電廠采購意愿極度消極,后續煤價承壓。

下游采購消極,海運費價格逐步回落:截至11月3日,國內主要航線平均海運費減少0.23元/噸,報收50.10元/噸,降幅0.46%。截至10月27日,澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費(載重15萬噸)環比持平,報收10.50美元/噸。隨著下游采購意愿的極度消極,船運需求也大幅減少,從而造成海運費價格逐步回落。預計后期該情況將會持續。