核心提示： “長協現貨的矛盾，將轉變成為長協內部比例調整的矛盾，繼續影響現貨。”“冬天的取暖需求，春節煤礦放假限產，以及明年兩會安檢等因素都會影響1805合約，個人傾向于先漲后跌的格局，可以在合理區間內，捕捉逢低做多的機會。”

　　“目前國內動力煤庫存總體處于高位下行的狀態，受進口煤限制的影響，沿海市場庫存降幅較快；內陸市場價格仍然下跌，但隨著12月后市場需求迅速回暖，后續補庫力度將增強。”12月8日，由期貨日報華南私募俱樂部主辦，廣發期貨協辦的“動力煤產業鏈及投資研討會”上，廣發期貨深圳分公司總經理崔春光表示，目前市場總體日耗上漲，庫存持續下降，如果進口煤受限的情況在12月仍未改善，價格將繼續上行，從沿海市場分析來看，較看好短期的現貨市場。

　　“進口煤受限與內陸市場下游行業受限兩者作用下，未來沿海市場和內陸市場將分化，鐵路資源會成為稀缺資源，誰能發運誰就會有利潤。”崔春光說，我國動力煤具有區域閉環的特征，東北、西北、西南都是獨立的閉環，不會有流動性；真正產生流動性是山西地區通過鐵路和汽運運往港口，再下水到各個沿海城市。

　　“由于動力煤1月份貼水處于低位，沒有太多單邊交易價值，后期現貨波動主要取決于進口煤限制政策以及鐵路運輸瓶頸的進展，期貨升水現貨的可能性不大。”萬賀融通黑色金屬交易總監馬用功則認為，2017年全國的煤炭總體供應處于平衡狀態，出現的供應偏緊和偏松都是由于季節或是物流的影響，供求矛盾并不大。

　　談到長協對現貨市場價格的影響，世德集團動力煤分析師王康杰表示，2018年要求提高長協比例，會使貿易商的市場份額受到較大擠壓。“長協現貨的矛盾，將轉變成為長協內部比例調整的矛盾，繼續影響現貨。”他說。

　　替代能源方面，王康杰則認為，目前水電的產能高峰期已過，預計2018增速放緩，總體增幅有限；天然氣的替代效應正逐年增長，預計明年對煤炭的替代量將達到4200萬噸，但煤制天然氣受資金條件的限制，裝置增幅同樣放緩。“替代能源的改革在煤炭供需緊平衡下，會更容易拉漲價格。”

　　“冬天的取暖需求，春節煤礦放假限產，以及明年兩會安檢等因素都會影響1805合約，個人傾向于先漲后跌的格局，可以在合理區間內，捕捉逢低做多的機會。”對于動力煤1805合約，馬用功表示，目前不確定性較大，但不建議投資者以季節性來看待5月的弱勢。