近1個月以來，港口煤炭市場運行持續向好，港口動力煤價格持續上漲。一方面是因為電廠煤耗明顯增加，沿海六大電廠日耗水平回升至70萬噸高位，庫存可用天數下降拉動電廠補庫剛需。另一方面是因為港口市場煤供給偏緊，貿易商被迫高價接貨。

　　與以往不同，此番港口價格上漲并未有效帶動產地煤炭價格跟漲，反之，產地煤價持續下行。鄂爾多斯市場混煤價格持續下行1個月有余，5500大卡煤種價格每噸下降39元，5000大卡煤種價格每噸下降30元。鄂爾多斯各礦區煤炭價格不同程度下跌，其中跌幅最大的達每噸60元。主要是因為鄂爾多斯煤企庫存較高，迫使銷售企業降價促銷。

　　從上下游市場運行情況的特點來看，造成港口環節供給不足、產地煤炭供給過剩的主要因素是煤炭運輸掣肘。大秦線10月25日至11月15日檢修期間，每日發運量約為100萬噸，較正常水平偏少25萬噸左右。同時，呼和浩特鐵路局到港周發運量維持在140萬噸至150萬噸，9月高峰期間該數據為180萬噸至190萬噸。數據顯示，11月鄂爾多斯煤炭鐵路發運量為2736萬噸，環比下降197.5萬噸，降幅達6.7%。整體來看，鐵路發運量較前期水平是下滑的，同時，汽運煤對港口的補充減弱，港口煤炭調進量出現下滑。

　　運輸瓶頸推動港口煤炭價格上漲的同時，也促使產地市場呈現出幾個新的特點。

　　第一，目前，鄂爾多斯主要的四個物流園區煤炭庫存總量維持在260萬噸至280萬噸的高位，周平均發運量下降至年內低位水平150萬噸左右。近幾周園區指標窄幅波動，并未有明顯的好轉，表明市場發運情況尚未改善。高位庫存是反映鐵路運輸狀態最直接的指標，也是促使產地銷售價格下行的主要因素。

　　第二，隨著港口價格持續上漲、產地價格持續下降，導致中間貿易環節利潤迅速擴大，促使市場貿易積極性大幅提升，坑口銷售量出現明顯回升。從鄂爾多斯地方煤礦日銷量來看，產地市場銷售情況明顯改善。12月11日，鄂爾多斯地方煤礦銷售煤炭140.5萬噸，較11月低位水平增長30萬噸左右。銷量明顯增長迅速拉動產地坑口銷售價格止跌企穩。筆者分析認為，此輪產地煤炭銷量增長主要是因為貿易商搶抓市場行情，市場成交好轉極為迅速，但也缺乏需求持續性增加的拉動力。

　　第三，在貿易行情轉好的背景下，鄂爾多斯主要園區煤炭鐵路發運情況并未有明顯的改善，這充分表明鐵路瓶頸在短時間內難以消除。產地市場銷售量的增長主要是因為汽運量增長，近兩周鄂爾多斯煤炭運輸出現量價雙升的局面。12月4日至12月10日，從鄂爾多斯銷往河北地區的煤炭增至92萬噸，發往山西地區的煤炭增至91萬噸，發往陜西地區的煤炭增至25萬噸，相比前一周，三個地區的銷售增長總量為33萬噸，其中銷往陜西和山西的銷量達到年內最高水平。同時，近兩周，鄂爾多斯地區長途、中途、短途汽運價格不同程度上漲。

　　目前，下游港口環節市場價格持續高位，運行阻力日漸增大。一方面，市場價格持續上漲將利好因素消化，另一方面，下游采購接貨熱情下降。12月11日，秦皇島港、曹妃甸港及京唐港三港的吞吐量呈現止漲轉跌，相比12月4日三港吞吐量合計下降13.26%。倘若需求方面沒有明顯增長，市場價格上漲空間有限。明年1月，由于運輸計劃的合理調配及進口煤的通關補充市場，局部市場供給緊張的局面將改善，市場價格高位運行的基礎松動，煤炭價格下行的概率很大。