近期，產區停產規模擴大以及電煤需求旺盛，供需緊張推漲煤炭價格走勢，目前而言，價格強勢很難改變。然而，遠期而言，仍有不確定性因素存在，對于價格的持續上行，需警惕高位風險。

短期電煤需求旺盛

近期我國大部地區強降水，氣溫偏低令取暖需求增加，沿海電廠煤炭日耗依然維持在高位，電廠煤炭庫存偏低。截至1月23日，沿海六大電廠煤炭日耗74.00萬噸，同比往年日耗均值高18.7萬噸，電廠煤炭庫存983.6萬噸，較近三年均值低226.00萬噸，電廠補庫壓力較大。而從中央氣象臺報告來看，未來10-15天，我國的冷空氣頻繁且勢力較強，中東部大部地區氣溫偏低，預計2月初前，電煤剛性需求很難改變。不過，需要注意的是，后期臨近春節，工業需求下降，電煤需求壓力或將減輕。

供應市場來看，短期供應緊張。春節臨近、環保嚴查以及煤管票嚴格等因素導致主產區停產范圍擴大，并且，運輸方面來看，部分鐵路局運價上調，疊加春運提前十天停運，產區煤炭搶購熱烈，汽運費價格也出現上揚，煤炭運輸成本加大，供應很難好轉。市場普遍預計在3月15日以后復產，市場擔憂供應缺口持續，推漲了期貨3、5月合約價格。

然而，2017年下半年以來，煤炭產能置換加速，后期先進產能逐漸釋放，遠期供應市場并不如預期般悲觀，遠期合約價格的強勢，仍有不確定性。

政策保供應穩價格態度不變

2018年以來，現貨價格持續攀升，令電廠虧損擴大，發改委等相關部門持續強調保供應穩價格，市場迅速出現一系列反應：其一，進口煤限制政策暫時放開，前期有傳言稱該取消政策將在2月中旬到期，但發改委相關人士辟謠，進口限制政策放開仍將持續；其二，強調煤炭運輸穩定，港口煤炭庫存庫存逆市攀升。其三，主要煤炭生產企業主動下調煤炭市場報價，自1月中旬開始下調15-20元/噸。

盡管短期該系列舉措并未成功遏制價格的上行，但是，不排除繼續出臺相關舉措例如干預礦方生產等措施穩定市場供應，后期政策風險依然不可忽視。

短期需求旺盛以及市場對中期供應缺口的擔憂導致期價連續刷新高點，5月合約加速上行，近期上方很難看到壓力位，短期或延續強勢。不過，中期需求轉弱以及政策風險加大，動力煤5月合約價格且行且珍惜。