前期，南方暴雪以及降溫導致電廠煤炭日耗再攀新高，電廠煤炭庫存緊張，采購需求迫切，支撐期現貨價格不斷上行。不過，立春節氣即將到來，氣溫將逐漸回暖，加之臨近春節，煤炭工業需求下降，需求緊迫情況將有所緩解。與此同時，政策調控加碼，動力煤高處不勝寒。

中期需求將轉弱

上周，我國南部大部分地區迎來強降溫降水，冰凍線迅速南移，伴隨著氣溫的下降，電廠煤炭日耗快速攀升，截至1月29日，六大電廠煤炭日耗至80.99萬噸，運行至冬季以來高位，較往年均值高出24.6萬噸。煤炭庫存快速下降，截至1月29日，六大電廠煤炭庫存908.59萬噸，較近三年均值偏低300萬噸，煤炭庫存天數不足12天，甚至部分電廠庫存告急。

中央氣象臺預報，未來一周持續多日的強降雪天氣范圍將減小，不過，受頻繁南下的冷空氣影響，中東部地區氣溫將持續偏低狀態。冰凍模式將令電煤日耗維持高位，短期需求仍將對市場產生支撐。然而，2月4日我國將迎來立春節氣，中央氣象臺預報，2月5日后氣溫將緩慢回升，取暖用電需求壓力會有所減輕，并且進入2月，假期模式將開啟，工業用煤需求也會下降。

政策調控加碼

電煤需求緊張致使中國四大發電集團就當前電煤保供的嚴峻形勢向國家發改委遞交緊急報告，政策調控再度加碼：一方面，促進產地積極生產，近日，山西省煤炭工業廳發布《關于合理安排春節期間煤礦停產檢修穩定煤炭生產供應的通知》，為保障煤炭供應，山西省要求各級煤炭管理部門和煤礦企業要提早部署，統籌安排春節期間生產和安全工作，合理安排煤礦停產檢修，引導煤礦企業在春節期間不放假、放短假，做好煤炭生產和穩定供應工作，特別是國有重點煤炭集團公司和地方國有煤礦要發揮帶頭作用，全力保障煤炭供應；另一方面，增加煤炭鐵路運輸能力，在1月下旬投入新購車皮的基礎上，鐵路總局再度下發調度指令，特別強調要優先保證煤炭（尤其是電煤）等重點物資的裝車。

當前，市場對煤炭供應緊張的擔憂逐漸緩解，同時，鐵路運力的增加也令港口煤炭供應穩定。截至1月29日，秦皇島港煤炭庫存683萬噸，依然高于五年均值水平，港口庫存形勢穩定有助于緩解下游采購緊張情緒。

總之，在供應緊張尚未有效改善前，動力煤價格仍有較強支撐。不過，由于政策調控持續加碼，1805合約價格在連續快速上行后，需警惕回調風險。