2月22日，煤炭板塊在A股和期貨市場獲得雙豐收。

分析人士指出，電廠煤炭庫存和可用天數水平仍在同期低位。春節期間，沿海六大電廠煤炭庫存增長水平與2017年基本相當。橫向對比來看，不管是煤炭庫存量的絕對值還是庫存可用天數，目前仍均處近4年以來最低水平，電廠補庫需求依然強烈，動力煤價格有望維持高位。同時，3月是焦煤需求旺季，焦煤亦有望迎來春季行情。

動力煤補庫需求強烈

2月22日，節后首個交易日，煤炭期貨整體表現不俗：動力煤1805合約上漲2.12%，收報655元/噸；焦炭1805合約上漲2.02%，收報2176元./噸；焦煤1805合約上漲0.47%，收報1378元/噸。

“目前電廠存煤量尚在低位，3月煤價難以大幅下跌，2018年一季度煤企業績或創新高。”天風證券分析師冶小梅表示，受春節期間下游工廠放假和氣溫回暖影響，電廠日耗大幅回落。

據天風證券數據，2018年2月19日，沿海六大電廠煤炭庫存974.30萬噸，相較節前增加79.7萬噸；六大電廠日耗42.70萬噸，相較節前減少4.5萬噸，相較節前一周減少30.5萬噸；煤炭庫存可用天數22.80天，相較節前增加3.8天，相較節前一周增加10.9天。

中信證券分析師祖國鵬表示，節前動力煤市場整體交易清淡，產地部分礦井放假停產，下游電廠日耗快速回落，港口少量貿易商低價出貨，但貨量不大，整體變化符合節前特征。日耗高頻數據顯示，剔除今年天氣因素，整體日耗水平僅弱于2013年，仍然好于過去8年大部分的春節同期水平，說明需求高位穩定，且庫存絕對量及可用天數同比仍處于低位水平，節后動力煤仍會出現補庫，一季度港口煤價依然會維持700元/噸的高位。

冶小梅認為，電廠煤炭庫存和可用天數水平仍在同期低位。春節期間沿海六大電廠煤炭庫存增長水平與2017年基本相當。橫向對比來看，不管是煤炭庫存量的絕對值還是庫存可用天數，目前仍均處近4年以來的最低水平，電廠補庫需求依然強烈。

即將步入需求旺季

焦煤方面，祖國鵬指出，山西地區焦炭出現止跌提價，改善焦炭企業盈利，再加上春節后下游開工需求，都會進一步提升焦化開工率及焦煤需求；近期安全監管的強化，焦煤供給或難出現明顯放松；目前焦煤庫存與往年春節之前相比依然不高，焦煤特別是優質焦煤的提價預期有望在3月份逐步兌現。

“焦煤春季行情可期。3月本為焦煤需求旺季，歷年3月生鐵產量居全年前列。同時，3月天氣轉暖，北方凍土問題解決，建筑工地恢復開工，下游需求回升。”冶小梅表示。

據冶小梅測算，從歷史數據來看，3月份生鐵產量居于全年前列，相較一二月份大幅增長，其中2012年-2014年3月份生鐵產量都是全年最高的，2015年、2016年是第二高位，2017年位居第四。

其表示，采暖季限產解禁，被抑制的下游需求有望集中釋放。2月份鋼材訂單超賣，為完成訂單，3月中旬限產結束后，鋼廠全力生產意愿較強。在此情況下，焦煤補庫行情有望提前開啟，且今年安全生產嚴管期可能會較往年相對長，煤礦供給端受到的影響或大于往年，春季焦煤行情可期。