“今年春節期間煤礦產量釋放要好于前幾年的春節，因今年煤炭價格利潤高，鄂爾多斯的大型民營煤炭企業，過年期間不放假，在以前很少遇見。”瑞茂通(600180,股吧)期貨部負責人崔春光在上周四杭州的“期寶”動力煤主題沙龍上表示，另外就是在高利潤情況下復產比較積極，不少小型的煤礦初七初八就開始復產了，復產之后可能由于前期一些準備工作，十二，十三，十四之后才開始慢慢上量，但是量也不是特別大，十五之后放量，值得注意的是，跟以往比起來，在坑口在高利潤的前提下，煤礦復產的積極性比之前提早一周。

　　值得注意的是，今年集運站采用低庫存策略，年前是170萬噸的庫存，年后只有20多萬噸的庫存。“他們采取低庫存策略，只要滿足日常的訂貨出貨就選擇壓價，因為他們庫存不是很高，所以他們壓價的速度顯然是偏慢，但不影響壓價的節奏。”崔春光說。

　　在崔春光看來，從當時跟蹤體系來看已經形成持續下跌甚至連續幾個月下跌的可能性。然后唯獨一個變量就是在坑口，發現坑口的集運站庫存特別低，已經達到了歷史低位。當時認為下跌分兩個過程，第一個偏自由落體式打掉貿易商利潤的部分。第二個部分是抵抗式下跌，就是跌坑口利潤的部分。

　　期貨日報記者發現，春節過后發現港口的動力煤價格快速回落。據秦皇島海運煤炭交易市場發布的最新報告顯示，在剛剛過去的報告期（2018年3月14日至2018年3月20日）內，環渤海動力煤價格指數報收于572元/噸，環比持平。環渤海動力煤現貨指數5500大卡649元/噸，環比下行9元/噸；5000大卡588元/噸，環比下行9元/噸。

　　分析認為，供需格局繼續保持相對寬松。3月中旬，國內煤炭消費基本脫離假期影響，逐步完成從消費旺季向消費淡季的過渡，沿海主要電廠煤炭日耗穩定在68萬噸以下；供應方面，重要會議期間，上游煤礦生產形勢穩定，鐵路港口維持高效運轉，3月下旬供應存在進一步釋放的空間。本周期，環渤海三港（秦、唐、滄）存煤向上突破1900萬噸，主要電廠存煤也穩步上行至1400萬噸以上，庫存上行反映出目前供需格局維持寬松，奠定了煤價下行的基礎。

　　事實上，目前煤炭市場是供應寬松，需求增速并不樂觀。數據顯示，2017年全國發電量增長5.9%，火電累計發電量46627億千瓦時，增長5.1%。2018年1-2月中國火力發電量為8086.5億千瓦時，累計增長9.8%。中電聯預測2018年用電量增速5.5%，多家機構預測火電增速3-3.5%。

綠地能源期貨部負責人吳夢認為，2018年動力煤期貨走勢可能極為復雜，基本面與宏觀面的不同步性隨時可能發生。初步預測，4—5月前，維持逢低做多的整體思路，我們認為這屬于防守型策略，因為在當前期貨主力合約大幅度貼水現貨價格的情況下，一旦現貨價格季節性下跌完成，則可能是期貨跟跌完后的多頭入場點。在基本面和宏觀面穩定的情況下，短期內關注動力煤的宏觀對沖屬性，往往與其他黑色系商品呈現反向走勢。

“未來相近月份價差套利值得關注，1805合約交易時間僅剩一個多月，1807合約季節性尚未充分體，5-7價差繼續走弱空間有限。”光大期貨高級分析師張笑金說。