港口煤炭供需邊際改善，煤炭板塊表現相對較好。港口煤得益于限制進口煤消息發酵帶來的下游采購積極性上升價格有所升高，同時近期煤炭運費大幅上升也一定程度上對港口煤炭銷售起到促進作用。根據我們了解，目前限制進口煤對港口煤炭實際供需影響有限，更多的是對供需雙方心態的影響，綜合考慮到當前仍處煤炭淡季，電廠耗煤并未大幅改善，同時電廠煤炭庫存相對較高，判斷港口煤價上漲缺乏足夠的需求支撐，或難持續上行。兩焦方面，近期陜西、烏海、徐州焦企限產將一定程度收縮焦炭供給，但當前煤炭社會庫存也相對較高，判斷短期內焦炭價格仍將維持弱勢，建議持續關注焦企環保限產后續進展。

　　焦煤價格在焦企環保限產、焦炭價格弱勢的背景下或仍將以下行為主。

　　現階段仍建議緊密關注港口煤炭供需格局變化，業績夯實、估值優勢明顯的煤炭板塊或在港口煤炭供需邊際改善的催化下迎來反彈行情，相關標的為中國神華。

行業動態

3 月份，中國進口煉焦煤402 萬噸，同比減少241 萬噸，下降37.48%，環比增加111 萬噸，增長27.61%。（海關總署）

風險提示：政策變化，宏觀經濟超預期波動。