之前的現貨走勢波動原因不需要再說了，在之前的速遞里基本說的很清楚，這次談下當下面臨的問題。政策此次的及時出手，能否穩定煤價，讓華北煤炭港口價格回歸合理區間，繼續下行？

    市場上最多的聲音無非就兩種，第一：胳膊擰不過大腿，要順應政策，煤價必回歸綠色區間，第二：庫存近期減少快，日耗很高，價格由實際供需決定，今年的高需求不足以讓煤價大幅度下探，目前處于價格的中低位。雙方都是各分析各的，其實很多人沒整明白，價格到底讓誰降，通過什么樣的方式？

    我自己的判斷是，價格的發現是由市場供需決定的，不是政策決定的。但是政策可以通過改變供需結構以達到調整價格的目的。目前政策通過更改報價指數，電廠限價等等，其實都不是影響價格的重點，在前兩天開會提到一個重要問題我認為是影響價格的重中之重，就是5月份加大國企煤炭的供應量！我認為只要有這一條落實，也只有這一條才能真正起到煤價下行的目的！

    政策需要在電廠與煤企之間找到平衡點，所以此次的目的是要讓煤礦降價，放大港口的供應量只是倒逼的手段，在市場價格下行期間，引導市場減少礦上的采購量，倒逼礦價下行，才是政策的實際目的。我們推演一下，如果政策制定導致國企煤炭供應量增加，港口只會出現兩種情況，第一貿易商低于長協價拋售，第二貿易商繼續挺價。如果是第一種，隨著港口價格下行，貿易商會逐漸減少采購量，傳導源頭，庫存累計，煤價緩緩下行。如果是第二種，短期煤價有穩定跡象，但是貿易商的挺價，由于大型煤企高供給導致市場一段時間不緊缺，所以銷售不會樂觀，礦上的庫存量會在10天左右累計到一個高位，這時礦價肯定會下跌，到時實際發運成本降低的時候，價格會直接轟塌。

    所以，只有礦發價格和實際運費降低合理區間，此時的港口價格才是下跌有效，否則就跟這次一樣，實際發運成本高，一旦有企穩情緒，馬上就會惜售提價，因為當時560的價格發不過來，如果當時能直接發運過來，港口不會如此大幅度情緒化漲價。

    所以政策需要調控的是當前的實際發運成本，而不是港口價格，一些高層只是被港口指數蒙蔽了雙眼，認為只要把港口價格降下來就能達到目的，其實是搞錯了方向。也只有把實際發運成本調控下來，才是回歸綠色區間的主要參考值。

    總結來看，第一：價格能否下跌，在于政策制定后，5月大型煤企的港口發運量能否匹配住電廠需求，我認為是可以的，而且是可以超出的。第二：政策調控結束的時間，就是企穩的時間，我認為是實際發運價格略低于港口價格時才是企穩有效，此時的價格才能穩定，不會大起大落，讓全年平均價格在綠色區間內。

    之前了解到此次的貿易商反應不一，有觀望的也有高位接盤的，還有認頭賠海運費的，不論哪種都有一種感覺，市場不好判斷，干擾因素太多。我覺得近期價格下行壓力非常大，政策肯定會對供應量加大力度，為了給旺季留出漲價空間，全年均價回歸綠色區間，此次的打壓價格一定會用盡全力，蒙煤5500港口價格我覺得550都很難止住，大家關注近期的政策導向和港口數據，謹慎制定公司戰略方針！

    動煤期貨，目前看空！