此輪煤價反彈或?qū)γ旱V生產(chǎn)形成一定刺激，部分貿(mào)易商屯煤力度有所加大。這次煤價小幅上漲打破了持續(xù)2個多月的下跌趨勢，市場對后期走勢判斷出現(xiàn)分化，持樂觀態(tài)度的部分貿(mào)易商采購力度也有所加大。受煤價反彈回升、銷售好轉(zhuǎn)的影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)量也有所釋放。但后期終端需求不能持續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量的回升以及貿(mào)易商庫存的積累勢必會重新給煤價帶來一定壓力。

　　從港口行業(yè)權(quán)威：長江口錨地等待卸貨的船舶密集如麻，沿江各碼頭煤滿為患，后期有可能采取強(qiáng)制疏港措施。圖中綠點(diǎn)是載煤船舶在錨地等待進(jìn)江。

　　目前進(jìn)口煤管控力度并不像去年四季度那樣大。有了去年四季度的經(jīng)驗教訓(xùn)之后，今年以來相關(guān)部門對進(jìn)口煤的管控整體上偏于謹(jǐn)慎。之前表示或傳言要禁止進(jìn)口煤的部分一類港口，目前一些進(jìn)口煤船還是可以正常卸貨的，只是通關(guān)時間延長了。如果僅僅是通關(guān)時間延長，經(jīng)過短暫的過渡期后，煤炭進(jìn)口量應(yīng)該還是可以保持在較高水平。進(jìn)口煤對于補(bǔ)充沿海地區(qū)煤炭供應(yīng)，穩(wěn)定國內(nèi)煤價將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　港口和電廠煤炭庫存整體處于較高水平。目前，秦皇島港、黃驊港、國投曹妃甸港、國投京唐港和京唐港老港等環(huán)渤海5港煤炭總庫存接近1600萬噸，較去年同期偏高250萬噸以上；4月19日，煤炭江湖匯總的華東、華南、江內(nèi)港口動力煤庫存總量為3153萬噸，較去年同期高出近300萬噸；4月25日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫存1315萬噸，較去年同期仍然偏高220萬噸以上。短期內(nèi)偏高的煤炭庫存必然會抑制市場總體采購需求回升，進(jìn)而抑制煤價反彈。

　　4月24日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠耗煤量回升至70萬噸，接近歷史同期最高水平。這很大程度上是因為三峽水庫蓄水保水導(dǎo)致出庫流量和發(fā)電量受到一定影響。進(jìn)入5月之后，隨著上游來水增加，三峽不可能持續(xù)蓄水，水電出力季節(jié)性回升幾乎是必然的。在電力需求不出現(xiàn)重大變化的情況下，隨著水電出力回升，火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤勢必要回落。隨著發(fā)電耗煤量回落，電廠如果繼續(xù)保持正常采購，其煤炭庫存也將再度回升，最終進(jìn)一步抑制煤價。

　　然近期部分終端中小用戶采購量增加了，但當(dāng)煤價再次失去上漲動力轉(zhuǎn)而回調(diào)時，停止采購也并非不可能。如果政策不出現(xiàn)重大調(diào)整，短期動力煤價格尚缺乏持續(xù)反彈基礎(chǔ)。而且由于近期的價格反彈，坑口和港口價格基本上得以理順，大秦鐵路檢修結(jié)束之后，運(yùn)量也將得到提升，再加上產(chǎn)量的恢復(fù)和部分貿(mào)易商采購量增加導(dǎo)致的庫存積累，與價格反彈前相比，煤價面臨的回調(diào)壓力并沒有實質(zhì)性減小。只是接下來的煤價回落，很可能是由坑口向終端順序傳導(dǎo)。