本周以來，國內(nèi)期貨市場上動力煤連番跳水，昨日主力合約更是以跌停收盤。與此同時，A股煤炭板塊也是跌聲一片。在度夏旺季來臨之前，“黑老大”出現(xiàn)了期現(xiàn)價格走勢背離的景象。 

期股聯(lián)袂重挫 

一個月大漲17%的動力煤主力合約，在發(fā)改委連番限價政策下應(yīng)聲跳水。 

5月23日，國內(nèi)期貨市場動力煤主力合約1809跌停，報收585.4元/噸，刷新年內(nèi)最大單日跌幅，近四個交易日累計下跌近9%。此前，4月13日至5月16日間，受進(jìn)口煤限令影響，上述合約從549元/噸大漲至643元/噸，漲幅17%。

  昨日，期市黑色系整體走勢偏弱，除動力煤外，焦煤大跌4.62%，焦炭大跌4.34%，熱卷、螺紋鋼也均跌約1.5%。 

“期貨市場對政策反應(yīng)十分靈敏。國家發(fā)改委5月18日首次發(fā)聲穩(wěn)定煤炭市場時，動力煤主力合約就啟動下跌。5月22日市場再度傳出消息稱，政府將引導(dǎo)5500大卡北方港平倉價降至570元/噸以內(nèi)，期市自然大跳水。”卓創(chuàng)分析師崔玉娥稱。 

據(jù)悉，5月18日國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運行調(diào)節(jié)局負(fù)責(zé)人回應(yīng)近期煤價上漲過快問題時表示，近期將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運力、增長協(xié)等9項措施，以進(jìn)一步穩(wěn)定煤炭市場、促進(jìn)市場煤價回歸合理區(qū)間。 

5月21日下午，國家相關(guān)部門再度召開煤電工作會議，要求各方執(zhí)行相關(guān)措施，力爭在6月10日前將5500大卡北方港平倉價引導(dǎo)到570元/噸。 

政策連番壓漲煤價，不僅明顯施壓期貨市場，也對A股煤炭板塊形成沖擊。昨日，Wind中信一級煤炭指數(shù)大跌4.92%，領(lǐng)跌兩市，36只個股無一上漲。個股中兗州煤業(yè)跌9.95%，山西焦化跌7.83%，中國神華跌7%，潞安環(huán)能跌6.63%，陜西煤業(yè)跌6.21%。 

與此同時，煤價重挫對下游的電力公司則構(gòu)成利好，昨日電力行業(yè)板塊整體逆勢上漲1.26%。   

坑口煤價仍在漲 

與以往期貨、現(xiàn)貨市場相互影響，同頻震動不同。近幾日期貨市場大跌的同時，國內(nèi)幾大煤炭主產(chǎn)區(qū)價格卻仍在上漲。 

據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)，從5月20日開始，榆林下跌的煤價出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，煤礦紛紛上調(diào)價格，目前當(dāng)?shù)匾延惺畮准颐旱V上調(diào)煤價10元/噸，貿(mào)易商屯煤態(tài)度積極。 

據(jù)稱，本次煤價上漲有基本面支撐，榆林當(dāng)?shù)孛禾夸N售火爆，目前各礦停滿運煤車，這種火熱景象已經(jīng)持續(xù)了近三天的時間。有貿(mào)易商透露，近日環(huán)渤海港口5500大卡動力煤報價高達(dá)670元/噸，實際成交價格已經(jīng)達(dá)到665元/噸。

  據(jù)太原煤炭交易中心數(shù)據(jù)，目前山東電廠開始陸續(xù)制定6月份的電煤采購價格，其中魏橋集團(tuán)價格上漲20-30元/噸，濱州其他電廠也有跟進(jìn)，普遍漲幅在20元/噸左右。 

“產(chǎn)地價格主要受市場供需基本面影響較大，對消息面的反應(yīng)往往慢于期貨市場，所以形成當(dāng)前期現(xiàn)價格走勢背離的情況�！贝抻穸鸨硎荆�隨著夏旺季臨近，電廠日耗開始增加。目前沿海六大電廠的日耗高達(dá)75萬噸，而庫存已由此前的1300萬噸降至1200萬噸左右，可用天數(shù)已下調(diào)至16天左右，需求較為良好。與此同時，目前多地傳出環(huán)保限產(chǎn)消息，對煤炭供應(yīng)端形成制約，也推動了煤價上漲。 

一方面發(fā)改委等監(jiān)管部門聯(lián)手大型煤企、電廠穩(wěn)定煤價；另一方面旺季臨近、限產(chǎn)當(dāng)前，市場看漲情緒濃厚，下一階段動力煤價格將何去何從？ 

“目前看來，此番政策穩(wěn)定煤價的態(tài)度較為堅決，如果大型煤企執(zhí)行力度加大，那么產(chǎn)地煤價短期內(nèi)也將企穩(wěn)�！贝抻穸鹫J(rèn)為，目前監(jiān)管政策對港口貿(mào)易商囤貨不利，如果貿(mào)易商積極出貨，必將增加市場煤炭供應(yīng)量，屆時供需矛盾就被打破，煤價或?qū)⒒貧w合理空間。此外，6月份尚未進(jìn)入真正夏旺季。目前政策出臺后，此前持續(xù)拉漲的港口煤價已出現(xiàn)上漲乏力的跡象，短期內(nèi)5500大卡動力煤價格或難突破600元/噸大關(guān)。 

一德期貨分析師關(guān)大利接受證券時報·e公司記者采訪時表示，受政策影響，目前期貨市場避險意愿比較強烈，空頭加空動作也更加猛烈，所以造成盤面跌停的情況。現(xiàn)貨市場上，港口部分貿(mào)易商也受政策影響，開始積極出貨。一方面目前動力煤價格尚處高位，貿(mào)易商出貨有盈利空間；另一方面電廠目前需求正旺，有采購意愿。不過可以看到，仍有部分貿(mào)易商對后市看好，傾向囤貨待漲，因此目前現(xiàn)貨市場尚未有下跌趨勢。 

關(guān)大利稱，在政策強勢介入下，動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)向上存在阻力。雖然長協(xié)煤價對現(xiàn)貨價格形成牽制，但長協(xié)煤畢竟存量有限，難以供應(yīng)旺季下的電廠需求。從目前沿海六大電廠的日耗情況來看，當(dāng)前日耗量已經(jīng)達(dá)到2014年以來同期最高值，逼近去年夏旺季高點，因此今年旺季的需求量可以預(yù)見將處于高位。因此，動力煤現(xiàn)貨價格雖會因政策影響短期回調(diào)，但到旺季后仍有上行空間。