今年上半年，隨著用電量的大幅回升，火電企業盈利水平有望好轉。

　　近日，國家能源局發布1月份至5月份全國電力工業統計數據，5月份用電量5534億度，同比增長11.4%；前5個月全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%，增速創2012年以來新高。電力需求旺盛催生發電設備高利用率，前5個月火電累計利用小時同比增幅為99小時。

　　同時，從發電端來看，5月份，發電量5443.3億千瓦時，同比增長9.8%，增速比上月加快2.9個百分點。其中，水電、火電、核電和風電發電量增速分別為6.9%、10.3%、15.1%和6.7%。同時，5月份火電發電量受益于用電需求大幅增長，單月增速是2017年8月份以來最高。

　　對此，方正證券分析師郭麗麗認為，未來煤電裝機增量有限，隨著用電量持續增長，優質大機組利用小時數長期處于上升趨勢。煤炭供需格局已在改善，運力相對寬松和履約率提高的長協煤可減小電企煤價波動，煤價回歸綠色區間趨勢明確。火電估值為近十年低位，業績反轉預期明確。

　　需要一提的是，近日，中國電力企業聯合會發布的《中國電力企業年度發展報告2018》，自2016年下半年以來，煤炭供需持續緊張，電煤價格上漲并長期高于國家設定的500元/噸至570元/噸的“綠色區間”，據調研測算，2017年五大發電集團到場標煤單價比上年上漲了34%，導致電煤采購成本比上年提高了920億元左右；全國煤電行業因電煤價格上漲導致電煤采購成本提高2000億元左右，導致煤電行業大面積虧損。煤電長期經營困難甚至虧損，不利于電力安全穩定供應。

　　據中電聯調查，截至2017年年底，五大發電集團電力業務收入9559億元，比上年增長9.1%；電力業務利潤總額310億元，比上年下降64.4%，其中火電業務虧損132億元，繼2008年后再次出現火電業務整體虧損。

　　中電聯行業發展與環境資源部副主任薛靜表示，2018年前5個月，從中電聯摸底情況看，受益于全社會用電量快速增長、煤電出力增加等因素，煤電效益略好于去年，但全年情況仍不確定。

　　華能國際一季報顯示，公司一季度實現營業收入432.56億元，同比增加15.11%；實現凈利潤12.19億元，同比增加86.96%；對應每股收益為0.08元，好于預期。

　　2018年煤價整體呈現高位回落的趨勢，火電企業盈利值得期待。

　　華泰證券研究報告指出，華能國際和華電國際在2018年電價增加1分的假設下，利潤預計增長59%和42%；在標煤均價降低10元/噸的假設下，利潤預計增長20%和12%，業績彈性空間可觀。