煤炭公司市場業績表現穩定，二級市場變現受累于大盤，整體表現乏力。隨著國內煤炭價格的高位運行，國內煤炭企業的盈利能力普遍處于較高位置，煤炭企業的業績也呈現出穩中有升的走勢，行業景氣度保持穩定。但是受累于2018 年以來大盤持續深度調整，加之煤炭企業業績增速有升放緩，市場關注度不斷降低，導致煤炭板塊在二級市場中表現乏力。

動力煤：供求關系錯配，價格繼續高位運行。由于國內供給側改革的不斷深入，動力煤產量基本保持在一個穩定區間，但由于長協議煤占比不斷提升，導致市場煤數量逐漸減少，市場煤數量的減少也導致煤炭消費旺季出現缺煤的情況，尤其是在國內電力產量不斷增加的背景下，動力煤價格波動更加劇烈。

煉焦煤：供需關系得到改善，焦煤價格將呈現分化。伴隨著我國鋼鐵產量增速的放緩以及國內房地產行業發展的逐步減速，國內市場對煉焦煤的需求也呈現出下降趨勢。加之國外進口焦煤價格出現下降走勢，其具有的價格優勢進一步沖擊國內焦煤價格。總體來看，供需關系的變化將抑制我國焦煤價格的上漲，未來其價格也有可能出現下行走勢。

投資策略：從全年來看，煤炭板塊缺乏趨勢性投資機會，交易性機會更多來自于季節性煤價漲跌以及市場對經濟預期的波動。板塊方面，動力煤板塊的投資機會要優于煉焦煤板塊，但是由于政策的干預，煤價的波動會有所收斂，煤炭板塊的波動性也會有所減小。個股方面，建議重點關注動力煤板塊龍頭陜西煤業、中國神華；煉焦煤板塊關注潞安環能、西山煤電。

重點推薦標的：陜西煤業（601225）；中國神華（601088）。

風險提示：1）發改委再次出臺煤炭限價政策風險；2）進口煤政策放松導致進口煤數量大幅增加，沖擊國內市場風險；3）宏觀經濟以及下游鋼鐵、化工、房地產行業出現大幅下行沖擊煤炭市場需求風險。