近期,煤炭主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)下降,同時(shí)需求旺季到來,電廠煤炭日耗增幅可期,市場(chǎng)有較強(qiáng)的看漲預(yù)期。不過,國(guó)家發(fā)改委“保供”態(tài)度不變,在加強(qiáng)鐵路運(yùn)輸?shù)那闆r下,環(huán)渤海港以及下游電廠庫存充足。
供應(yīng)緊張很難改變
目前,安全、環(huán)保檢查形勢(shì)嚴(yán)峻,其中陜西、內(nèi)蒙古部分地區(qū)煤企生產(chǎn)受限范圍較大,加之產(chǎn)區(qū)庫存普遍不高,產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊。當(dāng)前環(huán)保檢查結(jié)束時(shí)間未定,而通常情況下,7、8月是煤礦生產(chǎn)安全檢查月,安全檢查將嚴(yán)格跟進(jìn),產(chǎn)地停產(chǎn)煤企復(fù)工時(shí)間存在不確定性,因此近期產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊張難以好轉(zhuǎn),產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)。
從進(jìn)口市場(chǎng)來看,前期進(jìn)口政策放寬預(yù)期落空,并且從成本角度分析,人民幣迅速貶值,進(jìn)口成本顯著增加,以7月2日CCI進(jìn)口5500大卡動(dòng)力煤美元報(bào)價(jià)計(jì)算,6月以來匯率貶值令進(jìn)口成本增加18.3元/噸左右,加之目前國(guó)際煤價(jià)居于高位,進(jìn)口優(yōu)勢(shì)迅速下降,外貿(mào)煤對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)市場(chǎng)的補(bǔ)充作用減弱。
環(huán)渤海港以及下游電廠庫存充足
近期,國(guó)家發(fā)改委“保供”態(tài)度不改,6月下旬,國(guó)家發(fā)改委副主任連維良主持召開了煤礦核增產(chǎn)能工作專題會(huì)議,國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)和省屬重點(diǎn)企業(yè)仍將優(yōu)先保障長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng),加之鐵路與裝卸作業(yè)持續(xù)高效,在產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊的背景下,環(huán)渤海港庫存反而出現(xiàn)顯著攀升。截至7月3日,環(huán)渤海港(黃驊、秦皇島、曹妃甸、京唐東港以及京唐老港)煤炭庫存1675.10萬噸,較去年同期偏高接近300萬噸。從下游庫存來看,六大電廠庫存高企,截至7月3日,六大電廠煤炭庫存1524.81萬噸,較去年偏高180萬噸,電廠庫存充足。
環(huán)渤海港以及下游電廠庫存穩(wěn)定,令下游采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎,買方議價(jià)能力增強(qiáng),港口報(bào)價(jià)振蕩回落。
需求增幅有限
通常自7月開始進(jìn)入需求旺季,電廠煤炭日耗將迅速攀升。不過,我們預(yù)計(jì)今年需求增速將有所放緩:一方面,南方近期持續(xù)遭遇大范圍降水,這在緩解南方高溫的同時(shí),降水量的增加也提升了水電發(fā)電能力;另一方面,7月是水泥生產(chǎn)淡季,從近幾年水泥月均產(chǎn)量來看,7月通常水泥產(chǎn)量下降千萬噸左右,加之環(huán)保嚴(yán)查,多省(市、區(qū))發(fā)布通知,要求水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)以及限產(chǎn),因此企業(yè)用煤將顯著下滑。
若按照今年六大電廠煤炭日耗同比需求增速10%計(jì)算,預(yù)計(jì)7月六大電廠煤炭日耗均值將增加至79萬噸,較去年同期水平偏高7萬噸,六大電廠月消耗量預(yù)計(jì)增加200萬噸。以目前港口和電廠庫存而言,基本可以滿足7月下游需求的增長(zhǎng),因此短期動(dòng)力煤價(jià)格難有上行動(dòng)力。
總之,短期來看,供應(yīng)緊張以及期價(jià)貼水限制動(dòng)力煤期價(jià)下行空間,但同時(shí)需求提振有限,動(dòng)力煤價(jià)格也難有上行動(dòng)力。
中期來看,還需關(guān)注供需面與庫存的進(jìn)一步變動(dòng),若供應(yīng)持續(xù)難以好轉(zhuǎn),隨著庫存的消耗,8月需求旺季動(dòng)力煤價(jià)格仍會(huì)上行。
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